سقوط سهام آلومینیوم با کاهش نگرانیها از عرضه جهانی در پی توافق میان آمریکا و ایران
توافق موقت اخیر میان آمریکا و ایران، شوک بزرگی به بخش فلزات وارد کرده و به روند صعودی گستردهای که ناشی از تنشهای ژئوپلیتیک بود، پایان داده است. با کاهش نگرانیها از اختلال در عرضه، تولیدکنندگان آلومینیوم هند با موج گستردهای از فروش در بازارهای داخلی مواجه شدهاند.
آتشبس ژئوپلیتیک، پاداشهای ناشی از جنگ را از بین میبرد
عامل اصلی افزایش اخیر قیمت آلومینیوم، ترس از محدودیت عرضه ناشی از درگیری در ایران و احتمال مسدود شدن تنگه هرمز بود. با این حال، انتظار میرود توافق موقت جدید این مسیرهای دریایی حیاتی را باز کرده و اجازه دهد واردات متوقفشده بهراحتی جریان یابد.
به گفته Jateen Trivedi، معاون تحلیلگر تحقیقات در LKP Securities، این توافق میتواند نزدیک به ۱۰٪ از عرضه جهانی آلومینیوم اولیه را آزاد کند. انتظار میرود این هجوم عرضه، پاداشهای قیمتی (premiums) را که شرکتهای مبتنی بر آلومینیوم از آن بهرهمند بودند، کاهش دهد. با احتمال نهایی شدن توافق صلح تا ۱۹ ژوئن، تحلیلگران نسبت به ذخیره سود (profit booking) بیشتر هشدار میدهند که میتواند شاخص Nifty Metal را ۵٪ دیگر کاهش دهد.
کاهش شدید سهام فلزات هند
واکنش بازار در روز سهشنبه سریع و شدید بود. در حالی که شاخص معیار Nifty حدود ۰.۶٪ افزایش یافت، شاخص Nifty Metal با ۱.۶٪ کاهش مواجه شد. بازیگران اصلی در حوزه آلومینیوم هند شاهد زیانهای قابل توجهی در یک روز بودند:
- Vedanta Aluminium Metal: ۵٪ کاهش یافت
- National Aluminium Company (NALCO): ۴.۱٪ سقوط کرد
- Hindalco Industries: ۳.۱٪ کاهش یافت
این روند نزولی پس از دورهای رخ میدهد که در آن شاخص Nifty Metal به دلیل نوسانات مرتبط با جنگ، نزدیک به ۷٪ جهش کرده بود، در حالی که شاخص کلی Nifty در همان بازه زمانی ۵.۳٪ کاهش یافته بود.
روندهای قیمت LME و چشمانداز بلندمدت
در بورس فلزات لندن (LME)، قیمت آلومینیوم تنها در ماه ژوئن بیش از ۸٪ سقوط کرده است و روند صعودی شش ماههای را که در ماه مارس شاهد افزایش نزدیک به ۹ درصدی قیمتها بود، معکوس کرده است. قیمتها در روز سهشنبه به پایینترین سطح خود یعنی ۳,۳۳۳.۷۵ دلار رسید.
نیشچال جین، پژوهشگر کوانت در Share.Market، خاطرنشان میکند که اگرچه ممکن است «جهشهای گربه مرده» (dead-cat bounces) کوتاهمدت رخ دهد، اما این بخش با تثبیت قیمتها به سمت کف قیمتی جهانی بین ۳۲۰۰ تا ۳۲۵۰ دلار روبرو است. با نگاهی به آینده، پارتیو جونسا از Anand Rathi Institutional Equities پیشبینی میکند که قیمتهای LME در سال مالی ۲۷ (FY27) در حدود ۳۳۰۰ دلار نوسان خواهد کرد و تا سال مالی ۲۸ (FY28) به ۳۱۷۵ دلار کاهش مییابد. با وجود نوسانات قیمت، انتظار میرود سودهای سه ماهه اول (Q1) این شرکتها به دلیل حاشیه سودهای کسبشده در طول جهش اخیر قیمتها، قدرتمند باقی بماند.
استراتژی سرمایهگذاری: شناسایی گزینههای دفاعی
با پایان یافتن رالی، تحلیلگران رویکردی محتاطانه را برای انباشت سرمایه پیشنهاد میکنند. جاتین تریویدی به سرمایهگذاران توصیه میکند که پیش از تخصیص سرمایه جدید، منتظر اصلاح ۵ تا ۸ درصدی در شاخص فلزات باشند و بهطور مشخص خاطرنشان میکند که NALCO میتواند پس از ۱۵ درصد کاهش نسبت به سطوح فعلی، جذاب شود.
برای کسانی که به دنبال ثبات هستند، Hindalco Industries به عنوان یک گزینه دفاعی متمایز است. این امر به دلیل شرکت تابعه پاییندستی آن در ایالات متحده، یعنی Novelis، است که بیش از نیمی از درآمد آن را تأمین میکند. حاشیه سود Novelis به جای قیمتهای نوسانی اولیه LME، توسط شکافهای تبدیل فرآوری (processing conversion spreads) هدایت میشود که یک ضربهگیر ساختاری در برابر نوسانات قیمت کالا فراهم میکند.
نکات کلیدی
- افزایش عرضه: انتظار میرود توافق ایالات متحده و ایران ۱۰٪ از عرضه جهانی آلومینیوم اولیه را آزاد کند و به این ترتیب، پاداش سمت عرضه (supply-side premium) را به میزان قابل توجهی کاهش دهد.
- اصلاح قیمت: قیمتهای آلومینیوم LME به سمت کف ۳۲۰۰ تا ۳۲۵۰ دلاری در حرکت هستند و پیشبینیهای بلندمدت نشاندهنده کاهش بیشتر تا سال مالی ۲۸ (FY28) است.
- انباشت استراتژیک: کارشناسان توصیه میکنند برای ورود به این بخش، منتظر اصلاح ۵ تا ۸ درصدی شاخص باشید و با توجه به مدل درآمدی متنوع، Hindalco را به عنوان یک گزینه دفاعی برجسته میکنند.