سقوط سهام آلومینیوم با کاهش نگرانیها از عرضه جهانی در پی توافق آمریکا و ایران
توافق موقت و ناگهانی میان آمریکا و ایران، به صعود فلزات پایه که ناشی از جنگ بود پایان داد و باعث سقوط سهام آلومینیوم در بازارهای هند شد. با کاهش محدودیتهای عرضه، سرمایهگذاران خود را برای دورهای از تثبیت قیمت و احتمال اصلاحات بیشتر قیمت در این بخش آماده میکنند.
واکنش بازار: پیشتازی Vedanta و Nalco در سقوط قیمتها
تأثیر این تغییر ژئوپلیتیک در روز سهشنبه بلافاصله احساس شد؛ به طوری که شاخص Nifty Metal با وجود رشد ۰.۶ درصدی شاخص معیار Nifty، ۱.۶ درصد کاهش یافت. بازیگران اصلی در حوزه آلومینیوم هند شاهد فروشهای گستردهای بودند: Vedanta Aluminium Metal با ۵ درصد سقوط، National Aluminium Company (Nalco) با ۴.۱ درصد کاهش و Hindalco با ۳.۱ درصد ریزش مواجه شدند.
این اصلاح قیمت پس از یک صعود گسترده رخ میدهد که در آن شاخص Nifty Metal در اوج تنشهای ژئوپلیتیک نزدیک به ۷ درصد جهش کرده بود. تحلیلگران معتقدند پاداشی (Premium) که این شرکتها به دلیل نگرانی از عرضه از آن بهرهمند بودند، اکنون به سرعت در حال از بین رفتن است؛ چرا که انتظار میرود انسداد در تنگه هرمز برطرف شده و اجازه دهد واردات متوقفشده دوباره از سر گرفته شود.
عرضه جهانی و پیشبینی قیمتها
انتظار میرود توافق صلح، نزدیک به ۱۰ درصد از عرضه اولیه آلومینیوم جهانی را آزاد کند. با ترکیب این موضوع و کاهش هزینههای انرژی که منحنیهای تولید جهانی را پایین آورده است، قیمتهای آلومینیوم در بورس فلزات لندن (LME) پیش از این نیز شاهد کاهش قابل توجهی بودهاند. پس از جهش نزدیک به ۹ درصدی در ماه مارس، قیمتهای LME در ماه ژوئن بیش از ۸ درصد سقوط کرد و اخیراً به سطوحی در حدود ۳,۳۳۳.۷۵ دلار در هر تن متریک رسیده است.
کارشناسان هشدار میدهند که روند نزولی ممکن است ادامه یابد. Jateen Trivedi، معاون تحلیل پژوهشی در LKP Securities، خاطرنشان کرد که اگر توافق صلح رسمی تا ۱۹ ژوئن امضا شود، ذخیره سود (Profit booking) بیشتر میتواند شاخص فلزات را ۵ درصد دیگر پایین بکشد. تحقیقات کمی از Share.Market توسط Phone Pe نشان میدهد که قیمتها در حال حرکت به سمت یک کف قیمتی حیاتی جهانی بین ۳,۲۰۰ تا ۳,۲۵۰ دلار در هر تن متریک هستند. پیشبینیهای بلندمدت Anand Rathi Institutional Equities، قیمتهای LME را برای سال مالی ۲۷ (FY27) حدود ۳,۳۰۰ دلار و برای سال مالی ۲۸ (FY28) حدود ۳,۱۷۵ دلار برآورد میکند.
استراتژی سرمایهگذاری: یافتن گزینههای دفاعی
علیرغم فشارهای کوتاهمدت، برخی تحلیلگران فرصتهایی را برای سرمایهگذاران منضبط میبینند. در حالی که انتظار میرود سودآوری شرکتهای آلومینیومی در سه ماهه اول به دلیل حاشیه سود بالای بهدستآمده در طول جهش قیمت، قدرتمند باقی بماند، به نظر میرسد صعود فعلی به پایان رسیده است.
برای کسانی که به دنبال ورود مجدد به این بخش هستند، کارشناسان پیشنهاد میکنند منتظر اصلاح ۵ تا ۸ درصدی شاخص بمانند. توصیههای سهام خاص عبارتند از:
- Nalco: پس از پیشبینی کاهش ۱۵ درصدی نسبت به سطوح فعلی، به عنوان یک خرید جذاب در نظر گرفته میشود.
- Hindalco: به عنوان یک انتخاب دفاعی برتر شناسایی شده است. از آنجایی که بیش از نیمی از درآمد آن از شرکت تابعه آمریکاییاش، Novelis، حاصل میشود، حاشیه سود آن به جای قیمتهای نوسانی اولیه LME، به شکافهای تبدیل فرآوری (processing conversion spreads) وابسته است که باعث ایجاد یک پوشش ساختاری در برابر نوسانات قیمت میشود.
نکات کلیدی
- افزایش عرضه: انتظار میرود توافق ایالات متحده و ایران ۱۰ درصد از عرضه جهانی آلومینیوم اولیه را آزاد کند و بدین ترتیب، پاداش کمیابی (scarcity premium) را که باعث رالیهای اخیر شده بود، از بین ببرد.
- اصلاح قیمت: قیمت آلومینیوم LME به سمت کف قیمتی ۳۲۰۰ تا ۳۲۵۰ دلار در حال حرکت رو به پایین است و پیشبینیهای بلندمدت نشاندهنده سطوح حتی پایینتر تا سال مالی ۲۸ (FY28) هستند.
- انباشت استراتژیک: به سرمایهگذاران توصیه میشود منتظر اصلاح ۵ تا ۸ درصدی شاخص بمانند؛ در این میان، Hindalco به دلیل مدل درآمدی متنوع خود به عنوان یک گزینه دفاعی برجسته شده است.