หุ้นอลูมิเนียมดิ่งลง หลังข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่าน ช่วยคลายความกังวลด้านอุปทานทั่วโลก

ข้อตกลงชั่วคราวระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหัน ได้ยุติการพุ่งขึ้นของราคาโลหะพื้นฐานที่ขับเคลื่อนโดยภาวะสงครามลงอย่างฉับพลัน ส่งผลให้หุ้นกลุ่มอลูมิเนียมในตลาดอินเดียร่วงลงอย่างหนัก เมื่อข้อจำกัดด้านอุปทานเริ่มคลี่คลาย นักลงทุนจึงกำลังเตรียมรับมือกับช่วงเวลาของการพักฐานและการปรับฐานราคาที่อาจเกิดขึ้นต่อไปในภาคส่วนนี้

ปฏิกิริยาของตลาด: Vedanta และ Nalco นำทัพหุ้นร่วง

ผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์ปรากฏให้เห็นทันทีในวันอังคาร โดยดัชนี Nifty Metal ปรับตัวลดลง 1.6% แม้ว่าดัชนี Nifty ซึ่งเป็นดัชนีอ้างอิงจะปรับตัวขึ้น 0.6% ก็ตาม ผู้เล่นรายใหญ่ในอุตสาหกรรมอลูมิเนียมของอินเดียต่างเผชิญกับการเทขายอย่างหนัก ได้แก่ Vedanta Aluminium Metal ที่ดิ่งลง 5%, National Aluminium Company (Nalco) ลดลง 4.1% และ Hindalco ลดลง 3.1%

การปรับฐานครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากช่วงที่ราคาพุ่งขึ้นอย่างรุนแรง โดยดัชนี Nifty Metal เคยดีดตัวขึ้นเกือบ 7% ในช่วงที่ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์พุ่งสูงสุด นักวิเคราะห์ระบุว่าส่วนต่างราคา (premium) ที่บริษัทเหล่านี้ได้รับจากความกังวลด้านอุปทานกำลังถูกกัดเซาะอย่างรวดเร็ว เนื่องจากคาดว่าการปิดกั้นบริเวณช่องแคบฮอร์มุซจะคลี่คลายลง ซึ่งจะช่วยให้การนำเข้าสินค้าที่ค้างอยู่สามารถดำเนินการต่อได้

อุปทานทั่วโลกและการคาดการณ์ราคา

คาดว่าข้อตกลงสันติภาพจะช่วยปลดล็อกอุปทานอลูมิเนียมปฐมภูมิ (primary aluminium) ทั่วโลกได้เกือบ 10% เมื่อประกอบกับต้นทุนพลังงานที่ลดลงซึ่งส่งผลให้ต้นทุนการผลิตทั่วโลกต่ำลง ราคาอลูมิเนียมในตลาด London Metal Exchange (LME) จึงปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ หลังจากที่พุ่งขึ้นเกือบ 9% ในเดือนมีนาคม ราคา LME ได้ดิ่งลงกว่า 8% ในเดือนมิถุนายน และล่าสุดแตะระดับประมาณ $3,333.75 ต่อเมตริกตัน

ผู้เชี่ยวชาญเตือนว่าแนวโน้มขาลงอาจดำเนินต่อไป Jateen Trivedi รองประธานนักวิเคราะห์วิจัยที่ LKP Securities ตั้งข้อสังเกตว่า หากมีการลงนามในข้อตกลงสันติภาพอย่างเป็นทางการภายในวันที่ 19 มิถุนายน การขายทำกำไรเพิ่มเติมอาจฉุดดัชนีโลหะให้ลดลงอีก 5% งานวิจัยเชิงปริมาณจาก Share.Market โดย Phone Pe บ่งชี้ว่าราคากำลังเคลื่อนเข้าหาแนวรับสำคัญทั่วโลกที่ระดับ $3,200 ถึง $3,250 ต่อเมตริกตัน ขณะที่การคาดการณ์ระยะยาวจาก Anand Rathi Institutional Equities คาดว่าราคา LME จะอยู่ที่ประมาณ $3,300 สำหรับ FY27 และ $3,175 สำหรับ FY28

กลยุทธ์การลงทุน: การมองหาหุ้นกลุ่มตั้งรับ (Defensive Plays)

แม้จะมีความกดดันในระยะสั้น แต่นักวิเคราะห์บางส่วนมองเห็นโอกาสสำหรับนักลงทุนที่มีวินัย แม้ว่าคาดว่ากำไรในไตรมาสที่ 1 ของบริษัทอลูมิเนียมจะยังคงแข็งแกร่งเนื่องจากอัตรากำไรที่สูงในช่วงที่ราคาพุ่งสูงขึ้น แต่ดูเหมือนว่าการพุ่งขึ้นของราคาในปัจจุบันได้สิ้นสุดลงแล้ว

สำหรับผู้ที่ต้องการกลับเข้าสู่กลุ่มอุตสาหกรรมนี้ ผู้เชี่ยวชาญแนะนำให้รอการปรับฐานของดัชนีที่ระดับ 5-8% โดยคำแนะนำหุ้นเฉพาะตัวมีดังนี้:

• Nalco: ถูกมองว่าเป็นหุ้นที่น่าซื้อหลังจากคาดการณ์ว่าจะมีการปรับตัวลดลง 15% จากระดับปัจจุบัน
• Hindalco: ถูกระบุว่าเป็นหุ้นกลุ่มตั้งรับ (defensive pick) ชั้นนำ เนื่องจากรายได้มากกว่าครึ่งหนึ่งมาจาก Novelis ซึ่งเป็นบริษัทในเครือที่สหรัฐอเมริกา ทำให้อัตรากำไรผูกติดอยู่กับส่วนต่างค่าธรรมเนียมการแปรรูป (processing conversion spreads) มากกว่าราคา LME primary ที่มีความผันผวน ซึ่งช่วยสร้างเกราะป้องกันเชิงโครงสร้างจากการแกว่งตัวของราคา

สรุปประเด็นสำคัญ

• อุปทานพุ่งสูงขึ้น: ข้อตกลงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านคาดว่าจะช่วยปลดล็อกอุปทานอลูมิเนียมขั้นต้นทั่วโลกได้ถึง 10% ซึ่งจะช่วยขจัดส่วนต่างราคาจากความขาดแคลน (scarcity premium) ที่เคยเป็นปัจจัยหนุนการพุ่งขึ้นของราคาในช่วงที่ผ่านมา
• การปรับฐานราคา: ราคาอลูมิเนียมในตลาด LME มีแนวโน้มปรับตัวลดลงสู่ระดับฐานที่ 3,200–3,250 ดอลลาร์ โดยการคาดการณ์ระยะยาวบ่งชี้ว่าราคาอาจลดลงต่ำกว่านี้อีกภายในปีงบประมาณ 2028 (FY28)
• การสะสมหุ้นเชิงกลยุทธ์: แนะนำให้นักลงทุนรอการปรับฐานของดัชนีที่ 5-8% โดยเน้นย้ำว่า Hindalco เป็นทางเลือกเชิงตั้งรับเนื่องจากมีรูปแบบรายได้ที่หลากหลาย