سقوط سهام آلومینیوم با کاهش نگرانی‌ها از عرضه جهانی در پی توافق آمریکا و ایران

توافق موقت اخیر میان آمریکا و ایران، رالی صعودی بخش فلزات پایه را که ناشی از جنگ بود، به ناگهان متوقف کرد و باعث سقوط سهام آلومینیوم در بورس‌های هند شد. با کاهش محدودیت‌های عرضه، سرمایه‌گذاران خود را برای دوره‌ای از تثبیت قیمت‌ها و احتمال کاهش بیشتر قیمت فلزات آماده می‌کنند.

آسیب شدید به بازیگران اصلی آلومینیوم در هند

بازار در روز سه‌شنبه واکنش شدیدی به این اخبار نشان داد؛ به طوری که شاخص Nifty Metal با وجود افزایش ۰.۶ درصدی شاخص معیار Nifty، ۱.۶ درصد سقوط کرد. بازیگران پیشرو در حوزه آلومینیوم شاهد فروش‌های گسترده‌ای بودند: سهام Vedanta Aluminium Metal با ۵ درصد کاهش، National Aluminium Company (NALCO) با ۴.۱ درصد و Hindalco با ۳.۱ درصد مواجه شدند.

این روند نزولی پس از دوره‌ای از نوسانات شدید رخ می‌دهد. در حالی که شاخص Nifty Metal از آغاز جنگ تا روز دوشنبه نزدیک به ۷ درصد جهش کرده بود، چشم‌انداز ناگهانی صلح باعث سیلی از ذخیره سود (profit-booking) گسترده شده است. تحلیلگران معتقدند پریمیمی که این شرکت‌ها به دلیل تنش‌های ژئوپلیتیک از آن بهره می‌بردند، اکنون به سرعت در حال از بین رفتن است.

بازگشایی عرضه جهانی و چشم‌انداز قیمت

محرک اصلی این اصلاح قیمت، بازگشایی مورد انتظار مسیرهای کشتیرانی، به ویژه رفع انسداد در تنگه هرمز است. به گفته Jateen Trivedi، معاون تحلیل پژوهشی در LKP Securities، این توافق می‌تواند نزدیک به ۱۰ درصد از عرضه جهانی آلومینیوم اولیه را آزاد کند. این ورود کالا، همراه با کاهش هزینه‌های انرژی که منحنی‌های تولید جهانی را پایین آورده است، فشار نزولی شدیدی بر شاخص‌های قیمت وارد کرده است.

قیمت آلومینیوم در بورس فلزات لندن (LME) تاکنون در ماه ژوئن بیش از ۸ درصد سقوط کرده است. پس از جهش نزدیک به ۹ درصدی در ماه مارس در اوج درگیری‌ها، قیمت‌ها به سمت سطح ۳,۳۳۳.۷۵ دلار سقوط کرده‌اند. کارشناسانی مانند Nishchal Jain از Share.Market اشاره می‌کنند که اگرچه ممکن است «بازگشت‌های موقت و کاذب» (dead-cat bounces) در کوتاه‌مدت رخ دهد، اما این بخش به سمت یک کف قیمتی حیاتی بین ۳,۲۰۰ تا ۳,۲۵۰ دلار در حرکت است. پیش‌بینی‌های بلندمدت Anand Rathi Institutional Equities نشان می‌دهد که قیمت‌های LME می‌تواند برای سال مالی ۲۷ (FY27) در حدود ۳,۳۰۰ دلار و برای سال مالی ۲۸ (FY28) در حدود ۳,۱۷۵ دلار تثبیت شود.

چشم‌انداز استراتژیک برای سرمایه‌گذاران

علیرغم جو نزولی در کوتاه‌مدت، چشم‌انداز سودآوری شرکت‌ها همچنان پیچیده و چندوجهی است. تحلیلگران خاطرنشان می‌کنند که سود سه ماهه اول شرکت‌های آلومینیومی همچنان می‌تواند قدرتمند باشد، زیرا جهش اخیر قیمت‌ها به افزایش حاشیه سود کمک کرده است.

برای سرمایه‌گذارانی که به دنبال ورود مجدد به این بخش هستند، کارشناسان پیشنهاد می‌کنند منتظر اصلاح عمیق‌تر بمانند. جاتین تریودی توصیه می‌کند پیش از تخصیص سرمایه جدید، منتظر اصلاح ۵ تا ۸ درصدی در شاخص فلزات باشید و خاطرنشان می‌کند که NALCO ممکن است پس از ۱۵ درصد کاهش نسبت به سطوح فعلی، جذاب شود.

جالب اینجاست که Hindalco Industries به عنوان یک گزینه دفاعی متمایز است. از آنجایی که بیش از نیمی از درآمد آن از شرکت تابعه پایین‌دستی خود در ایالات متحده، یعنی Novelis، حاصل می‌شود، حاشیه سود آن به جای قیمت‌های اولیه بسیار نوسانی LME، توسط حاشیه سود فرآوری (conversion spreads) هدایت می‌شود که یک ضربه‌گیر ساختاری در برابر نوسانات بازار فراهم می‌کند.

نکات کلیدی