US-Iran કરારથી વૈશ્વિક પુરવઠાની ચિંતાઓમાં ઘટાડો, એલ્યુમિનિયમ શેરોમાં તેજીનો ઘટાડો

તાજેતરના વચગાળાના US-Iran કરારને કારણે બેઝ મેટલ્સ સેક્ટરમાં યુદ્ધને કારણે જોવા મળતી તેજી અચાનક અટકી ગઈ છે, જેનાથી ભારતીય એક્સચેન્જો પર એલ્યુમિનિયમ શેરોમાં મોટો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે. જેમ જેમ પુરવઠાની મર્યાદાઓ હળવી થઈ રહી છે, તેમ રોકાણકારો એકગળાઈ (consolidation) ના સમયગાળા અને ધાતુના ભાવમાં સંભવિત વધુ ઘટાડા માટે તૈયાર થઈ રહ્યા છે.

ભારતના મુખ્ય એલ્યુમિનિયમ ઉત્પાદકો પર મોટી અસર

મંગળવારે આ સમાચાર પર બજારની તીવ્ર પ્રતિક્રિયા જોવા મળી હતી, જેમાં બેન્ચમાર્ક Nifty 0.6% વધવા છતાં Nifty Metal Index 1.6% ઘટ્યો હતો. એલ્યુમિનિયમ ક્ષેત્રના અગ્રણી કંપનીઓમાં મોટા પાયે વેચવાલી જોવા મળી હતી: Vedanta Aluminium Metal માં 5% નો ઘટાડો થયો, ત્યારબાદ National Aluminium Company (NALCO) માં 4.1% અને Hindalco માં 3.1% નો ઘટાડો નોંધાયો હતો.

આ ઘટાડો ભારે અસ્થિરતાના સમયગાળા પછી આવ્યો છે. યુદ્ધની શરૂઆતથી સોમવાર સુધીમાં Nifty Metal Index લગભગ 7% વધ્યો હતો, પરંતુ શાંતિની અચાનક સંભાવનાઓએ વ્યાપક પ્રોફિટ-બુકિંગને ઉત્તેજિત કર્યું છે. વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે ભૌગોલિક રાજકીય તણાવને કારણે આ કંપનીઓને જે પ્રીમિયમ મળતું હતું તે હવે ઝડપથી ઘટી રહ્યું છે.

વૈશ્વિક પુરવઠો અનલૉક અને ભાવનું અનુમાન

આ સુધારા (correction) પાછળનું મુખ્ય કારણ શિપિંગ રૂટ્સનું અપેક્ષિત પુનઃખુલવું છે, ખાસ કરીને Strait of Hormuz પરનો અવરોધ. LKP Securities ના VP રિસર્ચ એનાલિસ્ટ જતીન ત્રિવેદીના જણાવ્યા અનુસાર, આ કરાર વૈશ્વિક પ્રાથમિક એલ્યુમિનિયમ પુરવઠાના લગભગ 10% ને અનલૉક કરી શકે છે. માલસામાનના આ વધતા પ્રવાહ અને ઘટતા ઊર્જા ખર્ચને કારણે વૈશ્વિક ઉત્પાદન ખર્ચમાં ઘટાડો થયો છે, જેનાથી બેન્ચમાર્ક ભાવ પર ભારે દબાણ આવ્યું છે.

London Metal Exchange (LME) ના એલ્યુમિનિયમ ભાવ જૂન મહિનામાં અત્યાર સુધીમાં 8% થી વધુ ઘટી ચૂક્યા છે. સંઘર્ષના ઉચ્ચતમ સ્તરે માર્ચમાં લગભગ 9% વધ્યા બાદ, ભાવ $3,333.75 ના સ્તર તરફ ઘટી ગયા છે. Share.Market ના નિશ્ચલ જૈન જેવા નિષ્ણાતો સૂચવે છે કે ટૂંકા ગાળાના "dead-cat bounces" થઈ શકે છે, પરંતુ આ સેક્ટર $3,200 થી $3,250 ના મહત્વપૂર્ણ પ્રાઇસ ફ્લોર તરફ જઈ રહ્યું છે. Anand Rathi Institutional Equities ના લાંબા ગાળાના અનુમાન સૂચવે છે કે LME ના ભાવ FY27 માટે આશરે $3,300 અને FY28 માટે $3,175 ની આસપાસ સ્થિર થઈ શકે છે.

રોકાણકારો માટે વ્યૂહાત્મક દૃષ્ટિકોણ

ટૂંકા ગાળાના મંદીના ભાવના (bearish sentiment) હોવા છતાં, કોર્પોરેટ કમાણી માટેનો દૃષ્ટિકોણ મિશ્ર રહ્યો છે. વિશ્લેષકો નોંધે છે કે એલ્યુમિનિયમ કંપનીઓ માટે Q1 ની કમાણી હજુ પણ મજબૂત હોઈ શકે છે કારણ કે તાજેતરના ભાવ વધારાએ માર્જિન વધારવામાં મદદ કરી છે.

જે રોકાણકારો આ ક્ષેત્રમાં ફરીથી પ્રવેશવા માંગતા હોય, તેઓ નિષ્ણાતો વધુ ઊંડા સુધારા (correction) ની રાહ જોવાની સલાહ આપે છે. જતીન ત્રિવેદી નવું મૂડી રોકાણ કરતા પહેલા મેટલ ઇન્ડેક્સમાં 5–8% ના સુધારાની રાહ જોવાની સલાહ આપે છે, અને નોંધે છે કે NALCO વર્તમાન સ્તરોથી 15% ઘટ્યા પછી આકર્ષક બની શકે છે.

રસપ્રદ વાત એ છે કે, Hindalco Industries એક ડિફેન્સિવ પ્લે (defensive play) તરીકે અલગ તરી આવે છે. કારણ કે તેની આવકનો અડધાથી વધુ હિસ્સો તેની યુએસ ડાઉનસ્ટ્રીમ પેટાકંપની, Novelis માંથી આવે છે, તેથી તેના માર્જિન અત્યંત અસ્થિર LME પ્રાઇમરી કિંમતોને બદલે પ્રોસેસિંગ કન્વર્ઝન સ્પ્રેડ્સ દ્વારા સંચાલિત થાય છે, જે બજારના ઉતાર-ચઢાવ સામે માળખાગત સુરક્ષા પૂરી પાડે છે.

મુખ્ય તારણો