تراجع أسهم الألمنيوم مع تخفيف الاتفاق الأمريكي الإيراني للمخاوف بشأن الإمدادات العالمية

أدى الاتفاق الأمريكي الإيراني المؤقت الأخير إلى وقف مفاجئ للارتفاع المدفوع بالحروب في قطاع المعادن الأساسية، مما أدى إلى تراجع أسهم الألمنيوم في البورصات الهندية. ومع تخفيف قيود الإمدادات، يستعد المستثمرون لفترة من الاستقرار والتقلبات المحتملة وانخفاضات إضافية في أسعار المعادن.

تأثر كبار منتجي الألمنيوم في الهند بشدة

تفاعلت السوق بحدة مع هذه الأنباء يوم الثلاثاء، حيث انخفض مؤشر Nifty Metal بنسبة 1.6% رغم ارتفاع مؤشر Nifty القياسي بنسبة 0.6%. وشهد كبار اللاعبين في قطاع الألمنيوم عمليات بيع كبيرة: حيث انخفضت أسهم Vedanta Aluminium Metal بنسبة 5%، تلتها شركة National Aluminium Company (NALCO) بنسبة 4.1%، وHindalco بنسبة 3.1%.

يأتي هذا التراجع بعد فترة من التقلبات الشديدة. فبينما قفز مؤشر Nifty Metal بنسبة تقارب 7% منذ بداية الحرب وحتى يوم الاثنين، أدت آفاق السلام المفاجئة إلى عمليات جني أرباح واسعة النطاق. ويرى المحللون أن العلاوة التي تمتعت بها هذه الشركات بسبب التوترات الجيوسياسية تتآكل الآن بسرعة.

تحرر الإمدادات العالمية وتوقعات الأسعار

المحرك الرئيسي وراء هذا التصحيح هو إعادة فتح طرق الشحن المتوقعة، وتحديداً إزالة الانسداد في مضيق هرمز. ووفقاً لـ Jateen Trivedi، نائب رئيس محللي الأبحاث في LKP Securities، فإن الاتفاق قد يحرر ما يقرب من 10% من إمدادات الألمنيوم الأولية العالمية. وقد أدى هذا التدفق من البضائع، إلى جانب انخفاض تكاليف الطاقة التي خفضت منحنيات الإنتاج العالمية، إلى ضغوط هبوطية هائلة على الأسعار القياسية.

انخفضت أسعار الألمنيوم في بورصة لندن للمعادن (LME) بالفعل بأكثر من 8% خلال شهر يونيو حتى الآن. فبعد ارتفاعها بنسبة تقارب 9% في مارس عند ذروة الصراع، تراجعت الأسعار نحو مستوى 3,333.75 دولاراً. ويشير خبراء مثل Nishchal Jain من Share.Market إلى أنه على الرغم من احتمال حدوث "ارتدادات وهمية" (dead-cat bounces) على المدى القصير، إلا أن القطاع يتجه نحو حد أدنى حاسم للسعر يتراوح بين 3,200 و3,250 دولاراً. وتشير التوقعات طويلة المدى من Anand Rathi Institutional Equities إلى أن أسعار LME قد تستقر عند حوالي 3,300 دولار للسنة المالية 2027 و3,175 دولاراً للسنة المالية 2028.

النظرة الاستراتيجية للمستثمرين

على الرغم من النظرة التشاؤمية على المدى القريب، إلا أن توقعات أرباح الشركات لا تزال متفاوتة. ويشير المحللون إلى أن أرباح الربع الأول لشركات الألمنيوم قد تظل قوية لأن الارتفاع الأخير في الأسعار ساعد في توسيع الهوامش الربحية.

بالنسبة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى إعادة دخول القطاع، يقترح الخبراء انتظار تصحيح أعمق. ينصح جاتين تريفيدي بانتظار تصحيح بنسبة 5-8% في مؤشر المعادن قبل تخصيص رأس مال جديد، مشيراً إلى أن NALCO قد تصبح جذابة بعد انخفاض بنسبة 15% عن المستويات الحالية.

ومن المثير للاهتمام أن Hindalco Industries تبرز كخيار دفاعي. ونظراً لأن أكثر من نصف إيراداتها تأتي من شركتها التابعة في الولايات المتحدة العاملة في قطاع التصنيع اللاحق، Novelis، فإن هوامش ربحها مدفوعة بفروق أسعار التحويل والمعالجة بدلاً من أسعار LME الأولية شديدة التقلب، مما يوفر مصداً هيكلياً ضد تقلبات السوق.

النقاط الرئيسية