تراجع أسهم الألمنيوم مع تخفيف الاتفاق الأمريكي الإيراني لمخاوف الإمدادات العالمية

أحدث الاتفاق الأمريكي الإيراني المؤقت الأخير موجات صدمة في قطاع المعادن، مما أدى إلى إنهاء مفاجئ لطفرة هائلة مدفوعة بالتوترات الجيوسياسية. ومع تخفيف قيود الإمدادات، تواجه الشركات الهندية الكبرى العاملة في مجال الألمنيوم ضغوط بيع كبيرة، مما يشير إلى تحول في معنويات السوق.

الهدنة الجيوسياسية تطلق موجة بيع في القطاع

أدى التقدم غير المتوقع في المفاوضات الأمريكية الإيرانية إلى تحييد مخاوف الإمدادات التي كانت قد عززت أسعار الألمنيوم سابقاً. ومع احتمال إعادة فتح مضيق هرمز، من المتوقع أن تتدفق الواردات التي كانت محظورة سابقاً بحرية، مما يعيد استقرار الإمدادات العالمية.

كان رد فعل السوق فورياً. ففي يوم الثلاثاء، شهدت Vedanta Aluminium Metal انخفاضاً حاداً بنسبة 5%، بينما تراجعت National Aluminium Company (NALCO) و Hindalco بنسبة 4.1% و 3.1% على التوالي. وقد ساهم ذلك في انخفاض مؤشر Nifty Metal بنسبة 1.6%، حتى في الوقت الذي ارتفع فيه مؤشر Nifty القياسي بنسبة 0.6%. ويرى المحللون أنه في حال توقيع اتفاق سلام رسمي في حوالي 19 يونيو، فإن المزيد من عمليات جني الأرباح قد تسحب مؤشر المعادن إلى الأسفل بنسبة 5% إضافية.

التأثير على الأسعار العالمية وتكاليف الإنتاج

من المتوقع أن تطلق الهدنة ما يقرب من 10% من إمدادات الألمنيوم الأولي العالمية. وقد أدى هذا التدفق، إلى جانب تراجع تكاليف الطاقة التي خفضت منحنيات الإنتاج العالمية، إلى ممارسة ضغوط هبوطية شديدة على الأسعار.

شهدت الأسعار القياسية في London Metal Exchange (LME) بالفعل تصحيحاً كبيراً. فبعد طفرة استمرت ستة أشهر شهدت ارتفاع الأسعار بنسبة تقارب 9% في مارس خلال ذروة الحرب، هبط ألمنيوم LME بأكثر من 8% في يونيو. ووصلت الأسعار مؤخراً إلى مستويات تقارب 3,333.75 دولاراً للطن المتري. وقد انتقلت المؤشرات الفنية، مثل Daily Relative Strength Index (RSI)، إلى منطقة محايدة إلى هبوطية، مما يشير إلى أن القطاع قد يستقر نحو حد أدنى للسعر العالمي يتراوح بين 3,200 و 3,250 دولاراً.

نظرة مستقبلية لكبرى شركات الألمنيوم الهندية

في حين تبدو النظرة المستقبلية قصيرة المدى هبوطية، يشير المحللون إلى أن الأسعار المرتفعة التي شوهدت خلال الصراع قد عززت على الأرجح أرباح الربع الأول للشركات الهندية بسبب توسع الهوامش. ومع ذلك، تظل توقعات الأسعار طويلة الأجل متحفظة، حيث من المتوقع أن تحوم أسعار LME حول 3,300 دولار للسنة المالية FY27 وتنخفض إلى 3,175 دولاراً بحلول السنة المالية FY28.

بالنسبة للمستثمرين الذين يبحثون عن نقاط دخول، يقترح الخبراء انتظار حدوث تصحيح. وينصح جاتين تريفيدي من LKP Securities بانتظار تصحيح في المؤشر بنسبة تتراوح بين 5-8% قبل تخصيص رأس المال، مشيراً إلى أن NALCO قد تصبح جذابة بعد انخفاض بنسبة 15%.

وفيما يتعلق باختيار الأسهم، تم تسليط الضوء على Hindalco Industries كـ "خيار دفاعي". ويعود ذلك إلى شركتها التابعة التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها، Novelis، والتي تحقق أكثر من نصف إيراداتها من خلال عمليات المعالجة النهائية. وبما أن Novelis تعتمد على هوامش التحويل بدلاً من أسعار LME الأولية المتقلبة، فإنها تظل محصنة هيكلياً ضد التأثير المباشر لانخفاض أسعار المعادن الأساسية.

أهم النقاط المستخلصة