米イラン合意により世界的な供給懸念が緩和、アルミニウム株が急落

先日の米イラン暫定合意は、地政学的緊張によって引き起こされていた大規模な上昇相場を突如として終わらせ、金属セクターに衝撃を与えました。供給制約が緩和されるにつれ、インドの主要なアルミニウム企業は大きな売り圧力に直面しており、市場心理の変化を示唆しています。

地政学的な休戦がセクターの売り浴びせを誘発

米イラン交渉における予期せぬ進展は、これまでアルミニウム価格を押し上げていた供給懸念を打ち消しました。ホルムズ海峡が再開される可能性により、これまで遮断されていた輸入が自由に流れるようになり、世界的な供給が回復すると見込まれています。

市場の反応は即座に現れました。火曜日、Vedanta Aluminium Metalは5%の大幅下落を記録し、National Aluminium Company (NALCO)とHindalcoはそれぞれ4.1%と3.1%下落しました。これにより、ベンチマークであるNiftyが0.6%上昇した一方で、Nifty Metal Indexは1.6%下落しました。アナリストは、もし6月19日頃に正式な和平合意が署名されれば、さらなる利益確定売りによって金属指数がさらに5%下落する可能性があると指摘しています。

世界価格と生産コストへの影響

この休戦により、世界の一次アルミニウム供給の約10%が解放されると予想されます。この流入に加え、世界の生産コスト曲線を引き下げているエネルギーコストの下落が相まって、価格に強い下押し圧力をかけています。

ロンドン金属取引所（LME）のベンチマーク価格は、すでに大幅な調整局面を迎えています。戦争のピーク時に価格が3月に9%近く急騰した6ヶ月間の上昇相場の後、6月のLMEアルミニウム価格は8%以上急落しました。最近の価格は、1トンあたり約3,333.75ドルに達しました。日足相対力指数（RSI）などのテクニカル指標は中立から弱気ゾーンに移行しており、同セクターが3,200ドルから3,250ドルの世界的な価格底に向かって調整する可能性を示唆しています。

インドの主要アルミニウム企業の展望

短期的な見通しは弱気に見えるものの、アナリストは、紛争中に見られた高価格がマージンの拡大を通じてインド企業の第1四半期決算を押し上げた可能性があると指摘しています。しかし、長期的な価格予測は保守的なままであり、LME価格は2027年度（FY27）には3,300ドル前後で推移し、2028年度（FY28）までには3,175ドルまで下落すると予想されています。

エントリーポイントを探している投資家に対し、専門家は調整を待つことを推奨しています。LKP SecuritiesのJateen Trivedi氏は、資金を投入する前に指数の5〜8%の調整を待つよう助言しており、NALCOについては15%下落した後に魅力的になる可能性があると指摘しています。

銘柄選定に関しては、Hindalco Industriesが「ディフェンシブ銘柄」として注目されています。これは、同社の米国子会社であるNovelisが、収益の半分以上をダウンストリーム加工（下流工程）から得ているためです。Novelisは、変動の激しいLMEの一次価格ではなく、コンバージョン・スプレッド（加工賃差）に依存しているため、ベースメタル価格の下落による直接的な影響を構造的に受けにくい状況にあります。

主なポイント