米イラン合意により世界的な供給懸念が緩和、アルミニウム株が下落

先般の米イラン暫定合意により、紛争を背景としたベースメタルの上昇局面が突如として終焉し、インドのアルミニウム株に大幅な売りが広がっています。供給制約が緩和され、世界的な在庫が安定するにつれ、投資家は金属セクターにおける調整局面と価格修正の可能性に備えています。

市場の反応：VedantaとNalcoが下落を牽引

この発表を受けて、インドの金属市場全体が急落しました。火曜日、Vedanta Aluminium Metalは5%の大幅下落を記録し、National Aluminium Company (Nalco)とHindalcoはそれぞれ4.1%と3.1%下落しました。このボラティリティにより、ベンチマークであるNiftyが0.6%の微増となった一方で、Nifty Metal Indexは1.6%下落しました。

今回の反転は、紛争開始以来、Nifty Metal Indexが7%近く急騰した大規模な上昇局面を受けたものです。これは、同期間にNifty指数全体が5.3%下落したこととは対照的です。アナリストは、地政学的緊張が緩和されるにつれ、これまでアルミニウム生産者が享受してきた「戦争プレミアム」が消失しつつあると指摘しています。

供給急増とLME価格の下落

今回の下落の主な要因は、ホルムズ海峡の再開見通しです。これにより、世界の一次アルミニウム供給量の約10%が解放されると予想されています。地政学的な封鎖による輸入停滞が解消されることで、金属の急激な流入が指標価格に下押し圧力をかけています。

ロンドン金属取引所（LME）の価格はすでに大幅な修正局面を迎えており、6ヶ月間の上昇傾向を経て、6月単月で8%以上も急落しました。LMEのアルミニウム価格は最近、1トンあたり約3,333.75ドルという安値を記録しました。市場の専門家は、価格が世界的な底値である3,200ドルから3,250ドルの水準に向けてさらに安定すると予測しています。長期予測では、LME価格は2027年度（FY27）に3,300ドル前後で推移し、2028年度（FY28）までに3,175ドルまで下落する可能性があると示唆されています。

投資見通し：利益確定売りとディフェンシブ戦略

短期的には弱気なトレンドに見えますが、市場のエキスパートは長期投資家にとっての戦略的なエントリーポイントを特定しています。LKP SecuritiesのJateen Trivedi氏は、6月19日までに正式な和平合意が署名された場合、さらなる利益確定売りによって金属指数がさらに5%下落する可能性があると警告しています。同氏は、新規資金を投入する前に5〜8%の調整を待つよう助言しており、Nalcoは現在の水準から15%下落した後、魅力的な買い場になる可能性があると指摘しています。

価格のボラティリティにもかかわらず、主要なアルミニウム企業の第1四半期決算は、直近の価格急騰時に確保した高いマージンにより、引き続き堅調に推移すると予想されています。安定性を求める投資家にとって、Hindalco Industriesはトップクラスのディフェンシブ銘柄として注目されています。これは主に、米国のダウンストリーム子会社であるNovelisが、ボラティリティの高いLMEの一次価格のみに依存するのではなく、加工コンバージョン・スプレッドを通じて収益の半分以上を上げているためです。

主なポイント