米イラン合意により世界的な供給懸念が緩和、アルミニウム株が急落

最近の米イラン間の暫定合意は、地政学的緊張によって引き起こされていた大規模な上昇相場を突如として終わらせ、金属セクターに衝撃を与えています。供給途絶への懸念が和らぐ中、インドのアルミニウム生産者は国内市場で大幅な売り浴びせに直面しています。

地政学的な休戦により、戦争によるプレミアムが消失

最近のアルミニウム価格急騰の主な要因は、イランでの紛争やホルムズ海峡封鎖の可能性に起因する供給制約への懸念でした。しかし、新たな暫定合意によってこれらの重要な海上ルートが再開され、滞っていた輸入が自由に流れるようになると期待されています。

LKP Securitiesのリサーチ・バイスプレジデント兼アナリストであるJateen Trivedi氏によると、この合意によって世界の一次アルミニウム供給の約10%が解禁される可能性があります。この供給の流入により、アルミニウム関連企業が享受してきた価格プレミアムは浸食される見通しです。和平合意が6月19日までに最終決定される可能性があることから、アナリストはさらなる利益確定売りが発生し、Nifty Metal Indexがさらに5%下落する可能性があると警告しています。

インドの金属株が大幅下落

火曜日の市場の反応は迅速かつ深刻なものでした。ベンチマークであるNiftyが0.6%上昇した一方で、Nifty Metal Indexは1.6%下落しました。インドのアルミニウム分野の主要企業は、単日で大幅な損失を記録しました。

この下落は、Nifty Metal Indexが戦争関連のボラティリティにより約7%急騰した時期の後に発生しました。その間、広範なNifty指数は5.3%下落していました。

LMEの価格動向と長期見通し

ロンドン金属取引所（LME）では、アルミニウム価格は6月だけで8%以上下落し、3月に価格が約9%急騰した6ヶ月間の上昇相場を覆しました。火曜日の価格は、一時3,333.75ドルまで下落しました。

Share.Marketのクオンツ・リサーチャーであるNishchal Jain氏は、短期的には「デッドキャット・バウンス（一時的な反発）」が発生する可能性があるものの、セクター全体としては世界的な価格の下限である3,200ドルから3,250ドルに向けて価格調整が進むと指摘しています。さらに先を見据えると、Anand Rathi Institutional EquitiesのParthiv Jhonsa氏は、LME価格は2027年度には3,300ドル前後で推移し、2028年度までには3,175ドルまで下落すると予測しています。価格のボラティリティはあるものの、直近の価格急騰時に確保されたマージンにより、これらの企業の第1四半期決算は引き続き堅調に推移すると予想されます。

投資戦略：ディフェンシブ銘柄の特定

ラリーが終焉に向かう中、アナリストは買い増しに対して慎重なアプローチを推奨しています。Jateen Trivedi氏は、新規資金を投入する前にメタル指数が5〜8%調整するのを待つよう投資家に助言しており、特にNALCOについては、現在の水準から15%下落した後に魅力的な投資対象となる可能性があると述べています。

安定性を求める投資家にとって、Hindalco Industriesはディフェンシブ銘柄として際立っています。これは、同社の収益の半分以上を稼ぎ出している米国のダウンストリーム子会社、Novelisによるものです。Novelisのマージンは、変動の激しいLMEの一次価格ではなく、加工転換スプレッドによって決まるため、商品価格の変動に対する構造的なバッファーとなります。

主な要点