سقوط سهام آلومینیوم با کاهش نگرانی‌ها از عرضه جهانی در پی توافق آمریکا و ایران

توافق موقت اخیر میان آمریکا و ایران شوک‌های شدیدی به بخش فلزات وارد کرده و به روند صعودی گسترده‌ای که ناشی از تنش‌های ژئوپلیتیک بود، پایان داده است. با کاهش محدودیت‌های عرضه، بازیگران بزرگ آلومینیوم در هند با فشار فروش قابل توجهی روبرو هستند که نشان‌دهنده تغییر در جو بازار است.

آتش‌بس ژئوپلیتیک باعث فروش گسترده در این بخش شد

پیشرفت غیرمنتظره در مذاکرات آمریکا و ایران، نگرانی‌های مربوط به عرضه را که پیش‌تر باعث تقویت قیمت آلومینیوم شده بود، خنثی کرده است. با احتمال بازگشایی تنگه هرمز، انتظار می‌رود وارداتی که قبلاً مسدود شده بودند، به راحتی جریان یابند و عرضه جهانی را بازیابی کنند.

واکنش بازار فوری بود. روز سه‌شنبه، سهام Vedanta Aluminium Metal با کاهش شدید ۵ درصدی مواجه شد، در حالی که National Aluminium Company (NALCO) و Hindalco به ترتیب ۴.۱ و ۳.۱ درصد سقوط کردند. این امر منجر به کاهش ۱.۶ درصدی شاخص Nifty Metal شد، در حالی که شاخص معیار Nifty حدود ۰.۶ درصد افزایش یافت. تحلیلگران معتقدند اگر توافق صلح رسمی در حدود ۱۹ ژوئن امضا شود، ذخیره سود (profit booking) بیشتر می‌تواند شاخص فلزات را ۵ درصد دیگر کاهش دهد.

تأثیر بر قیمت‌های جهانی و هزینه‌های تولید

انتظار می‌رود این آتش‌بس حدود ۱۰ درصد از عرضه اولیه آلومینیوم جهانی را آزاد کند. این ورود ناگهانی عرضه، همراه با کاهش هزینه‌های انرژی که منحنی‌های تولید جهانی را پایین آورده است، فشار نزولی شدیدی بر قیمت‌ها وارد کرده است.

قیمت‌های شاخص در London Metal Exchange (LME) پیش از این شاهد اصلاح قابل توجهی بوده‌اند. پس از یک دوره صعودی شش ماهه که در آن قیمت‌ها در اوج جنگ در ماه مارس نزدیک به ۹ درصد افزایش یافت، آلومینیوم LME در ماه ژوئن بیش از ۸ درصد سقوط کرد. قیمت‌ها اخیراً به سطوحی در حدود ۳,۳۳۳.۷۵ دلار در هر تن متریک رسیده‌اند. شاخص‌های فنی، مانند Daily Relative Strength Index (RSI)، به منطقه خنثی تا نزولی (bearish) وارد شده‌اند که نشان می‌دهد این بخش ممکن است به سمت کف قیمتی جهانی بین ۳,۲۰۰ تا ۳,۲۵۰ دلار تثبیت شود.

چشم‌انداز شرکت‌های بزرگ آلومینیوم هند

اگرچه چشم‌انداز کوتاه‌مدت نزولی به نظر می‌رسد، اما تحلیلگران خاطرنشان می‌کنند که قیمت‌های بالا در دوران درگیری، احتمالاً به دلیل افزایش حاشیه سود، باعث تقویت درآمدهای سه ماهه اول (Q1) شرکت‌های هندی شده است. با این حال، پیش‌بینی‌های قیمت در بلندمدت محافظه‌کارانه باقی می‌ماند؛ به طوری که انتظار می‌رود قیمت‌های LME در FY27 در حدود ۳,۳۰۰ دلار نوسان کند و تا FY28 به ۳,۱۷۵ دلار کاهش یابد.

برای سرمایه‌گذارانی که به دنبال نقاط ورود هستند، کارشناسان پیشنهاد می‌کنند منتظر اصلاح بازار بمانند. جاتین تریودی از LKP Securities توصیه می‌کند پیش از تخصیص سرمایه، منتظر اصلاح ۵ تا ۸ درصدی شاخص باشید و خاطرنشان کرد که NALCO می‌تواند پس از ۱۵ درصد کاهش، جذاب شود.

از نظر انتخاب سهام، Hindalco Industries به عنوان یک «گزینه دفاعی» برجسته شده است. این امر به دلیل شرکت تابعه آن در ایالات متحده، یعنی Novelis، است که بیش از نیمی از درآمد خود را از طریق فرآوری پایین‌دستی (downstream processing) به دست می‌آورد. از آنجایی که Novelis به جای قیمت‌های نوسانی اولیه LME، بر حاشیه سود تبدیل (conversion spreads) تکیه دارد، از نظر ساختاری در برابر تأثیر مستقیم کاهش قیمت فلزات پایه مصون می‌ماند.

نکات کلیدی