تراجع أسهم الألمنيوم مع تخفيف الاتفاق الأمريكي الإيراني للمخاوف بشأن الإمدادات العالمية

أدى الاتفاق الأمريكي الإيراني المؤقت الأخير إلى إنهاء الارتفاع المدفوع بالحروب في قطاع المعادن الأساسية بشكل مفاجئ، مما أدى إلى موجة بيع حادة في أسهم الألمنيوم الهندية. ومع تخفيف قيود الإمدادات، يتجه المستثمرون بعيداً عن أسهم المعادن، مما أدى إلى تصحيحات كبيرة في الشركات الكبرى مثل Vedanta و Hindalco.

شبح وفرة الإمدادات يلوح في الأفق مع انحسار التوترات الجيوسياسية

كان المحرك الرئيسي وراء الارتفاع الأخير في أسعار الألمنيوم هو عدم اليقين بشأن الإمدادات الناجم عن التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط. ومع ذلك، من المتوقع أن يؤدي الاتفاق المؤقت بين الولايات المتحدة وإيران إلى إزالة الانسداد في مضيق هرمز، مما يسمح باستئناف الواردات العالقة.

ووفقاً لـ Jateen Trivedi، نائب رئيس محللي الأبحاث في LKP Securities، فإن هذا الاتفاق قد يفتح المجال لتدفق ما يقرب من 10% من إمدادات الألمنيوم الأولية العالمية. إن هذا التدفق المفاجئ للإمدادات، مقترناً بانخفاض تكاليف الطاقة التي أدت إلى خفض منحنيات الإنتاج العالمية، يفرض ضغوطاً هائلة نحو الانخفاض على الأسعار. وبناءً على ذلك، من المتوقع أن تتآكل العلاوة التي كانت تتمتع بها الشركات القائمة على الألمنيوم بشكل كبير.

رد فعل السوق والتأثير على أسهم المعادن الهندية

تفاعلت أسواق الأسهم الهندية بسرعة مع هذه الأنباء يوم الثلاثاء. وبينما ارتفع مؤشر Nifty القياسي بنسبة 0.6%، تراجع مؤشر Nifty Metal بنسبة 1.6%. وكان التأثير أكثر وضوحاً بين منتجي الألمنيوم المنفردين:

• Vedanta Aluminium Metal شهد انخفاضاً حاداً بنسبة 5%.
• National Aluminium Company (NALCO) انخفض بنسبة 4.1%.
• Hindalco Industries تراجع بنسبة 3.1%.

وفي بورصة لندن للمعادن (LME)، تراجعت أسعار الألمنيوم بأكثر من 8% في شهر يونيو وحده، بعد ارتفاع استمر ستة أشهر وبلغ ذروته في مارس. وقد تهاوت الأسعار مؤخراً نحو مستوى 3,333 دولاراً للطن المتري، مع توقع المحللين مزيداً من الانخفاض نحو الحد الأدنى العالمي الحاسم للسعر الذي يتراوح بين 3,200 و3,250 دولاراً.

النظرة المستقبلية طويلة المدى واستراتيجية الاستثمار

وبينما تبدو النظرة المستقبلية قصيرة المدى متشائمة، يشير المحللون إلى أن التقلبات الحالية قد توفر نقاط دخول مستقبلية. وأشار Parthiv Jhonsa من Anand Rathi Institutional Equities إلى أنه على الرغم من أن الأسعار المرتفعة لم تكن مستدامة للاستهلاك، إلا أن أرباح الربع الأول لهذه الشركات قد تظل قوية بسبب فوائد الهوامش التي تم تحقيقها خلال الارتفاع الأخير في الأسعار.

بالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن تحوم أسعار LME حول 3,300 دولار للسنة المالية 2027، ومن المحتمل أن تنخفض إلى 3,175 دولار بحلول السنة المالية 2028. بالنسبة للمستثمرين الذين يتطلعون للتعامل مع هذا التصحيح:

• NALCO قد تصبح خيار شراء جذاب بعد انخفاض إضافي بنسبة 15% عن المستويات الحالية.
• تُعتبر Hindalco Industries من أبرز "الخيارات الدفاعية". وتوفر شركتها التابعة في الولايات المتحدة، Novelis، تحوطاً هيكلياً لأن هوامش ربحها تعتمد على فروق تكاليف التحويل والمعالجة بدلاً من أسعار LME الأولية المتقلبة.
• يقترح الخبراء انتظار تصحيح بنسبة 5-8% في مؤشر Nifty Metal قبل إجراء تخصيصات جديدة.

أهم النقاط المستخلصة

• طفرة في العرض: من المتوقع أن يؤدي الاتفاق الأمريكي الإيراني إلى إطلاق 10% من إمدادات الألومنيوم العالمية، مما يزيل علاوة الندرة التي غذت الارتفاع الأخير.
• تصحيح الأسعار: تواجه أسعار ألومنيوم LME ضغوطاً نزولية، حيث تشير المؤشرات الفنية إلى تحرك نحو نطاق 3,200–3,250 دولار.
• التراكم الانتقائي: بينما يواجه القطاع حالة من الاستقرار على المدى القريب، تُعتبر Hindalco خياراً دفاعياً، وقد توفر NALCO قيمة جيدة بعد تصحيح أعمق.