美伊协议缓解全球供应担忧，铝业股票下跌

最近达成的美伊临时协议突然终结了由战争驱动的基础金属板块涨势，引发了印度铝业股票的剧烈抛售。随着供应限制的缓解，投资者正从金属股转向其他领域，导致 Vedanta 和 Hindalco 等主要企业的股价出现大幅回调。

地缘政治紧张局势缓解，供应过剩阴影笼罩

近期铝价飙升的主要驱动力是中东地缘政治紧张局势导致的供应不确定性。然而，美伊之间的临时协议预计将清除霍尔木兹海峡的阻塞，使滞留的进口物资得以恢复。

LKP Securities 研究副总裁 Jateen Trivedi 表示，该协议可能会释放全球近 10% 的原生铝供应。这种供应的突然涌入，加上能源成本下降降低了全球生产曲线，正给价格带来巨大的下行压力。因此，铝业公司此前享有的溢价预计将大幅缩减。

市场反应及其对印度金属股的影响

周二，印度股市对该消息反应迅速。尽管基准 Nifty 指数上涨了 0.6%，但 Nifty 金属指数下跌了 1.6%。在各铝生产商中的影响更为显著：

• Vedanta Aluminium Metal 大幅下跌 5%。
• National Aluminium Company (NALCO) 下跌 4.1%。
• Hindalco Industries 下跌 3.1%。

在伦敦金属交易所 (LME)，铝价在经历了 3 月份达到顶峰的为期六个月的涨势后，仅在 6 月份就已暴跌超过 8%。近期价格已跌向每公吨 3,333 美元的关口，分析师预测价格将进一步下滑，向 3,200 美元至 3,250 美元这一关键的全球价格底线靠拢。

长期展望与投资策略

尽管短期前景看跌，但分析师认为，目前的波动可能会提供未来的入场点。Anand Rathi Institutional Equities 的 Parthiv Jhonsa 指出，虽然高价对消费而言是不可持续的，但由于在近期价格飙升期间获得了利润率红利，这些公司的第一季度收益可能依然保持强劲。

展望未来，LME 价格预计在 2027 财年维持在 3,300 美元左右，到 2028 财年可能会降至 3,175 美元。对于希望应对这一回调的投资者：

• NALCO 在较当前水平进一步下跌 15% 后，可能会成为具有吸引力的买入对象。
• Hindalco Industries 被视为首选的“防御性标的”。其美国子公司 Novelis 提供了结构性对冲，因为其利润率取决于加工转换价差，而非波动的 LME 原铝价格。
• 专家建议在进行新资金配置前，等待 Nifty Metal 指数出现 5-8% 的回调。

核心要点

• 供应激增： 美伊协议预计将释放全球 10% 的铝供应，从而消除推动近期反弹的稀缺溢价。
• 价格回调： LME 铝价面临下行压力，技术指标显示价格可能向 3,200–3,250 美元区间移动。
• 选择性建仓： 尽管该板块面临短期整合，但 Hindalco 被视为防御性选择，而 NALCO 在更深幅度的回调后可能会展现价值。