യുഎസ്-ഇറാൻ കരാർ ആഗോള വിതരണ ആശങ്കകൾ കുറയ്ക്കുന്നു; അലുമിനിയം ഓഹരികൾ ഇടിയുന്നു

യുഎസ്-ഇറാൻ ഇടക്കാല കരാർ അടിസ്ഥാന ലോഹ മേഖലയിലെ (base metals sector) യുദ്ധം മൂലമുണ്ടായ കുതിപ്പിന് അപ്രതീക്ഷിതമായി അന്ത്യം കുറിച്ചു, ഇത് ഇന്ത്യൻ അലുമിനിയം ഓഹരികളിൽ വലിയ തോതിലുള്ള വിൽപ്പനയ്ക്ക് കാരണമായി. വിതരണ തടസ്സങ്ങൾ മാറുന്നതോടെ നിക്ഷേപകർ ലോഹ ഓഹരികളിൽ നിന്ന് പിന്മാറുകയാണ്. ഇത് വേദാന്ത (Vedanta), ഹിൻഡാൽകോ (Hindalco) തുടങ്ങിയ പ്രമുഖ കമ്പനികളുടെ ഓഹരി വിലയിൽ വലിയ ഇടിവിന് ഇടയാക്കി.

ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ കുറയുന്നു; വിതരണത്തിലുണ്ടാകുന്ന വർദ്ധനവ് ആശങ്കയാകുന്നു

മിഡിൽ ഈസ്റ്റിലെ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ മൂലമുണ്ടായ വിതരണത്തിലെ അനിശ്ചിതത്വമായിരുന്നു അലുമിനിയം വിലയിലെ സമീപകാല വർദ്ധനവിന് പ്രധാന കാരണം. എന്നാൽ, യുഎസും ഇറാനും തമ്മിലുള്ള ഇടക്കാല കരാർ ഹോർമുസ് കടലിടുക്കിലെ (Strait of Hormuz) തടസ്സങ്ങൾ നീക്കുമെന്നും തടഞ്ഞുവെച്ചിരിക്കുന്ന ഇറക്കുമതികൾ പുനരാരംഭിക്കാൻ സഹായിക്കുമെന്നും പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.

LKP സെക്യൂരിറ്റീസിലെ വിപി റിസർച്ച് അനലിസ്റ്റ് ജതീൻ തൃവേദിയുടെ അഭിപ്രായത്തിൽ, ഈ കരാറിലൂടെ ആഗോള പ്രൈമറി അലുമിനിയം വിതരണത്തിന്റെ ഏകദേശം 10% ലഭ്യമായേക്കാം. വിതരണത്തിലുണ്ടാകുന്ന ഈ പെട്ടെന്നുള്ള വർദ്ധനവും, ആഗോള ഉൽപ്പാദന ചെലവ് കുറയ്ക്കുന്ന ഊർജ്ജ വിലയിലെ ഇടിവും വിലയിൽ വലിയ സമ്മർദ്ദം ചെലുത്തുന്നു. ഇതിന്റെ ഫലമായി, അലുമിനിയം കമ്പനികൾ നേരത്തെ ആസ്വദിച്ചിരുന്ന അധികവില (premium) ഗണ്യമായി കുറയാൻ സാധ്യതയുണ്ട്.

വിപണി പ്രതികരണം, ഇന്ത്യൻ ലോഹ ഓഹരികളിലെ സ്വാധീനം

ചൊവ്വാഴ്ച പുറത്തുവന്ന വാർത്തകളോട് ഇന്ത്യൻ ഓഹരി വിപണി വേഗത്തിൽ പ്രതികരിച്ചു. സൂചികയായ നിഫ്റ്റി (Nifty) 0.6% ഉയർന്നപ്പോൾ, നിഫ്റ്റി മെറ്റൽ ഇൻഡക്സ് (Nifty Metal Index) 1.6% ഇടിഞ്ഞു. അലുമിനിയം ഉൽപ്പാദകരുടെ ഓഹരികളിൽ ഇതിന്റെ ആഘാതം കൂടുതൽ വ്യക്തമായിരുന്നു:

• Vedanta Aluminium Metal 5% ഇടിഞ്ഞു.
• National Aluminium Company (NALCO) 4.1% ഇടിഞ്ഞു.
• Hindalco Industries 3.1% ഇടിഞ്ഞു.

ലണ്ടൻ മെറ്റൽ എക്സ്ചേഞ്ചിൽ (LME), മാർച്ച് മാസത്തിൽ ഉച്ചസ്ഥായിയിലെത്തിയ ആറ് മാസത്തെ കുതിപ്പിന് ശേഷം, ജൂൺ മാസത്തിൽ മാത്രം അലുമിനിയം വില 8 ശതമാനത്തിലധികം ഇടിഞ്ഞു. വില അടുത്തിടെ ഒരു മെട്രിക് ടണ്ണിന് 3,333 ഡോളർ എന്ന നിലവാരത്തിലേക്ക് താഴ്ന്നു. വില 3,200 മുതൽ 3,250 ഡോളർ വരെയുള്ള ആഗോള വില പരിധിയിലേക്ക് (price floor) ഇനിയും കുറയാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് അനലിസ്റ്റുകൾ പ്രവചിക്കുന്നു.

ദീർഘകാല കാഴ്ചപ്പാടും നിക്ഷേപ തന്ത്രവും

ഹ്രസ്വകാല കാഴ്ചപ്പാട് മോശമാണെങ്കിലും (bearish), നിലവിലെ വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടം ഭാവിയിൽ നിക്ഷേപത്തിനുള്ള അവസരങ്ങൾ നൽകിയേക്കാമെന്ന് അനലിസ്റ്റുകൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. ഉയർന്ന വില ഉപഭോഗത്തിന് താങ്ങാനാവില്ലെങ്കിലും, സമീപകാലത്തെ വില വർദ്ധനവിൽ നിന്നുള്ള ലാഭം കാരണം ഈ കമ്പനികളുടെ ഒന്നാം പാദ (Q1) വരുമാനം ശക്തമായി തുടരാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് ആനന്ദ് രതി ഇൻസ്റ്റിറ്റ്യൂഷണൽ ഇക്വിറ്റീസിലെ പാർത്ഥിവ ജോൻസ ചൂണ്ടിക്കാട്ടി.

ഭാവിയിലേക്ക് നോക്കുമ്പോൾ, FY27-ൽ LME വില ഏകദേശം $3,300 നിലവാരത്തിൽ തുടരുമെന്നും FY28 ആയപ്പോഴേക്കും $3,175 ആയി കുറയാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്നും കരുതപ്പെടുന്നു. ഈ വിലയിടിവിൽ നിന്ന് പ്രയോജനം നേടാൻ ആഗ്രഹിക്കുന്ന നിക്ഷേപകർക്കായി:

• NALCO നിലവിലെ നിരക്കുകളിൽ നിന്ന് 15% കൂടുതൽ ഇടിവ് സംഭവിച്ചാൽ ആകർഷകമായ ഒരു വാങ്ങലായി മാറാൻ സാധ്യതയുണ്ട്.
• Hindalco Industries മികച്ച ഒരു "defensive pick" ആയി കണക്കാക്കപ്പെടുന്നു. ഇതിന്റെ യുഎസ് സബ്സിഡിയറിയായ Novelis ഒരു സ്ട്രക്ചറൽ ഹെഡ്ജ് (structural hedge) നൽകുന്നു; കാരണം ഇതിന്റെ ലാഭവിഹിതം (margins) മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുന്ന LME പ്രൈമറി വിലകളെക്കാൾ പ്രോസസ്സിംഗ് കൺവേർഷൻ സ്പ്രെഡുകളെയാണ് (processing conversion spreads) ആശ്രയിക്കുന്നത്.
• പുതിയ നിക്ഷേപങ്ങൾ നടത്തുന്നതിന് മുമ്പ് Nifty Metal Index-ൽ 5-8% വിലയിടിവ് ഉണ്ടാകുന്നത് വരെ കാത്തിരിക്കാൻ വിദഗ്ധർ നിർദ്ദേശിക്കുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• വിതരണത്തിലെ വർദ്ധനവ്: യുഎസ്-ഇറാൻ കരാറിലൂടെ ആഗോള അലുമിനിയം വിതരണത്തിന്റെ 10% ലഭ്യമാകുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു, ഇത് സമീപകാലത്തെ വിലക്കയറ്റത്തിന് കാരണമായ ലഭ്യതക്കുറവ് മൂലമുള്ള അധിക വില (scarcity premium) ഇല്ലാതാക്കും.
• വിലയിടിവ്: LME അലുമിനിയം വിലകൾക്ക് താഴേക്ക് പോകാനുള്ള സമ്മർദ്ദമുണ്ട്; ടെക്നിക്കൽ സൂചകങ്ങൾ പ്രകാരം വില $3,200–$3,250 പരിധിയിലേക്ക് മാറാൻ സാധ്യതയുണ്ട്.
• തിരഞ്ഞെടുത്ത നിക്ഷേപം: ഈ മേഖലയിൽ ഹ്രസ്വകാലത്തേക്ക് വിലസ്ഥിതി മാറാതെ നിൽക്കാൻ (consolidation) സാധ്യതയുണ്ടെങ്കിലും, Hindalco ഒരു ഡിഫൻസീവ് ഓപ്ഷനായി കാണപ്പെടുന്നു, കൂടാതെ കൂടുതൽ വിലയിടിവിന് ശേഷം NALCO മികച്ച മൂല്യം നൽകിയേക്കാം.