US-Iran કરારથી વૈશ્વિક સપ્લાયની ચિંતાઓમાં ઘટાડો, એલ્યુમિનિયમ શેરોમાં ઘટાડો

તાજેતરના વચગાળાના US-Iran કરારને કારણે બેઝ મેટલ્સ સેક્ટરમાં યુદ્ધને કારણે જોવા મળતી તેજી અચાનક અટકી ગઈ છે, જેનાથી ભારતીય એલ્યુમિનિયમ શેરોમાં ભારે વેચવાલી શરૂ થઈ છે. સપ્લાયની મર્યાદાઓ હળવી થતા, રોકાણકારો મેટલ શેરોમાંથી બહાર નીકળી રહ્યા છે, જેના કારણે Vedanta અને Hindalco જેવા મોટા ખેલાડીઓના શેરોમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો જોવા મળી રહ્યો છે.

ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ ઘટતા સપ્લાયના અતિરેકની શક્યતા

એલ્યુમિનિયમની કિંમતોમાં તાજેતરના ઉછાળા પાછળનું મુખ્ય કારણ મધ્ય પૂર્વમાં ભૌગોલિક રાજકીય તણાવને કારણે સર્જાયેલી સપ્લાયની અનિશ્ચિતતા હતી. જોકે, અમેરિકા અને ઈરાન વચ્ચેના વચગાળાના કરારથી હોર્મુઝના સામુદ્ર માર્ગ (Strait of Hormuz) પરનો અવરોધ દૂર થવાની અપેક્ષા છે, જેનાથી અટકેલી આયાત ફરી શરૂ થઈ શકશે.

LKP Securities ના VP રિસર્ચ એનાલિસ્ટ જતીન ત્રિવેદીના જણાવ્યા અનુસાર, આ કરારથી વૈશ્વિક પ્રાથમિક એલ્યુમિનિયમ સપ્લાયના લગભગ 10% ભાગનો માર્ગ ખુલી શકે છે. સપ્લાયમાં આ અચાનક વધારો અને સાથે ઘટતા ઊર્જા ખર્ચને કારણે વૈશ્વિક ઉત્પાદન ખર્ચમાં ઘટાડો થયો છે, જે કિંમતો પર ભારે દબાણ લાવી રહ્યો છે. પરિણામે, એલ્યુમિનિયમ આધારિત કંપનીઓને અગાઉ જે પ્રીમિયમનો લાભ મળી રહ્યો હતો, તેમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો થવાની શક્યતા છે.

બજારની પ્રતિક્રિયા અને ભારતીય મેટલ શેરો પર અસર

મંગળવારે સમાચાર આવતા જ ભારતીય ઇક્વિટી બજારોએ ત્વરિત પ્રતિક્રિયા આપી હતી. જ્યારે બેન્ચમાર્ક Nifty 0.6% વધ્યો હતો, ત્યારે Nifty Metal Index 1.6% ઘટ્યો હતો. વ્યક્તિગત એલ્યુમિનિયમ ઉત્પાદકો પર તેની અસર વધુ સ્પષ્ટ હતી:

• Vedanta Aluminium Metal માં 5% નો મોટો ઘટાડો જોવા મળ્યો.
• National Aluminium Company (NALCO) માં 4.1% નો ઘટાડો થયો.
• Hindalco Industries માં 3.1% નો ઘટાડો થયો.

London Metal Exchange (LME) પર, માર્ચમાં ટોચ પર પહોંચ્યા પછી છ મહિનાની તેજી બાદ, માત્ર જૂન મહિનામાં જ એલ્યુમિનિયમની કિંમતોમાં 8% થી વધુનો ઘટાડો થયો છે. કિંમતો તાજેતરમાં $3,333 પ્રતિ મેટ્રિક ટન સ્તર તરફ ઘટી છે, અને વિશ્લેષકોનું અનુમાન છે કે તે $3,200 થી $3,250 ના મહત્વપૂર્ણ વૈશ્વિક ભાવના સ્તર સુધી વધુ ઘટી શકે છે.

લાંબા ગાળાનું પરિપ્રેક્ષ્ય અને રોકાણ વ્યૂહરચના

જોકે ટૂંકા ગાળાનું પરિપ્રેક્ષ્ય મંદીવાળું (bearish) જણાય છે, પરંતુ વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે વર્તમાન અસ્થિરતા ભવિષ્યમાં રોકાણ માટેના તકો (entry points) પૂરી પાડી શકે છે. Anand Rathi Institutional Equities ના પાર્થિવ જોન્સાએ નોંધ્યું હતું કે જોકે ઊંચી કિંમતો વપરાશ માટે ટકી શકે તેમ નથી, તેમ છતાં તાજેતરના ભાવ વધારા દરમિયાન મળેલા માર્જિનના લાભોને કારણે આ કંપનીઓની Q1 ની કમાણી મજબૂત રહી શકે છે.

ભવિષ્યના અંદાજ મુજબ, FY27 માટે LME ના ભાવ $3,300 ની આસપાસ રહેવાનો અને FY28 સુધીમાં સંભવિત રીતે $3,175 સુધી ઘટવાનો અંદાજ છે. આ સુધારા (correction) દરમિયાન તક શોધતા રોકાણકારો માટે:

• NALCO વર્તમાન સ્તરોથી વધુ 15% ઘટાડા પછી આકર્ષક ખરીદી બની શકે છે.
• Hindalco Industries ને ટોચની "defensive pick" માનવામાં આવે છે. તેની યુએસ પેટાકંપની, Novelis, એક સ્ટ્રક્ચરલ હેજ (structural hedge) પૂરી પાડે છે કારણ કે તેના માર્જિન અસ્થિર LME પ્રાઇમરી ભાવને બદલે પ્રોસેસિંગ કન્વર્ઝન સ્પ્રેડ્સ પર આધારિત છે.
• નિષ્ણાતો નવા રોકાણ (allocations) કરતા પહેલા Nifty Metal Index માં 5-8% ના સુધારાની રાહ જોવાની સલાહ આપે છે.

મુખ્ય તારણો

• પુરવઠામાં વધારો (Supply Surge): યુએસ-ઈરાન કરારથી વૈશ્વિક એલ્યુમિનિયમ પુરવઠાના 10% નો અનાવરણ થવાની અપેક્ષા છે, જેનાથી તાજેતરની તેજીને વેગ આપનાર અછતનું પ્રીમિયમ (scarcity premium) દૂર થશે.
• ભાવમાં સુધારો (Price Correction): LME એલ્યુમિનિયમ ભાવ પર નીચે તરફનું દબાણ જોવા મળી રહ્યું છે, જેમાં ટેકનિકલ સૂચકાંકો $3,200–$3,250 ની રેન્જ તરફના હલનચલનનો સંકેત આપે છે.
• પસંદગીયુક્ત એકત્રીકરણ (Selective Accumulation): જ્યારે આ સેક્ટર ટૂંકા ગાળાના એકત્રીકરણ (consolidation) નો સામનો કરી રહ્યું છે, ત્યારે Hindalco ને ડિફેન્સિવ વિકલ્પ તરીકે જોવામાં આવે છે, અને NALCO વધુ ઊંડા સુધારા પછી મૂલ્ય પ્રદાન કરી શકે છે.