NSE IPO: 5 ผู้ถือหุ้น PSU เตรียมขายหุ้น 23.7 ล้านหุ้นในการเสนอขายครั้งใหญ่

National Stock Exchange (NSE) กำลังขยับเข้าใกล้การจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ครั้งประวัติศาสตร์ โดยมีรัฐวิสาหกิจ (PSU) รายใหญ่ 5 แห่งเตรียมเปลี่ยนสัดส่วนการถือหุ้นบางส่วนให้เป็นเงินสด การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนเป็นครั้งแรก (IPO) ที่รอคอยมาอย่างยาวนานนี้ มีแนวโน้มที่จะกลายเป็นการเสนอขายครั้งใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่งของอินเดีย ซึ่งถือเป็นก้าวสำคัญสำหรับตลาดทุนของประเทศ

ผู้ถือหุ้น PSU รายใหญ่เตรียมเข้าร่วมในการเสนอขายหุ้น (Offer for Sale)

ตามร่างหนังสือชี้ชวน (DRHP) ที่ยื่นต่อ SEBI การเสนอขาย IPO ที่เสนอมานี้จะเป็นการเสนอขายหุ้นโดยผู้ถือหุ้นเดิม (Offer for Sale หรือ OFS) ทั้งหมด ซึ่งประกอบด้วยหุ้นสามัญสูงสุด 148.9 ล้านหุ้น คิดเป็นประมาณ 6% ของทุนชำระแล้วของตลาดหลักทรัพย์

หน่วยงานของรัฐ 5 แห่งได้ตกลงที่จะขายหุ้นรวมกันประมาณ 23.7 ล้านหุ้น โดย IDBI Bank เป็นผู้นำกลุ่มผู้ขาย PSU ด้วยจำนวน 7.415 ล้านหุ้น ตามมาด้วย State Bank of India (SBI) จำนวน 6.428 ล้านหุ้น ส่วนผู้ขายรายใหญ่อื่นๆ ได้แก่ SBI Capital Markets (5.362 ล้านหุ้น), IFCI (3.432 ล้านหุ้น) และ Bank of Baroda (1.098 ล้านหุ้น)

ที่น่าสนใจคือ ในขณะที่ PSU เหล่านี้กำลังขายหุ้นบางส่วนออกไป แต่นักลงทุนรายใหญ่อื่นๆ เช่น Life Insurance Corporation of India (LIC), Premji Invest (ถือหุ้น 2.35%) และนักลงทุน Radhakishan Damani (ถือหุ้น 1.58%) จะไม่เข้าร่วมในการขายหุ้นครั้งนี้และจะยังคงถือหุ้นในสัดส่วนเดิมต่อไป

มูลค่าบริษัทมหาศาลและผลกระทบต่อตลาด

ด้วยมูลค่าประเมินในตลาดนอกตลาดหลักทรัพย์ (unlisted market) ที่ประมาณ 5 ล้านล้านรูปี คาดว่าการ IPO ของ NSE จะมีมูลค่าประมาณ 3 แสนล้านรูปี ซึ่งขนาดดังกล่าวจะทำให้เป็นการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของอินเดีย เมื่อการจดทะเบียนเสร็จสิ้น คาดว่าหุ้นของ NSE จะเข้าจดทะเบียนใน BSE เช่นเดียวกับคู่แข่งรายสำคัญในปัจจุบัน

เส้นทางสู่การ IPO ครั้งนี้ยาวนาน โดยเริ่มจากการยื่นเอกสารในปี 2016 แต่ต้องล่าช้าออกไปเนื่องจากอุปสรรคด้านกฎระเบียบและประเด็นอื้อฉาวเรื่อง co-location อย่างไรก็ตาม ความแข็งแกร่งพื้นฐานของตลาดหลักทรัพย์แห่งนี้ยังคงเป็นที่ยอมรับ โดย ณ เดือนมีนาคม 2026 NSE ยังคงเป็นตลาดซื้อขายอนุพันธ์หุ้น (equity derivatives exchange) ที่ใหญ่ที่สุดในโลก โดยมีการซื้อขายมากกว่า 3.699 หมื่นล้านสัญญา

ผลประกอบการทางการเงินและขนาดการดำเนินงาน

แม้จะมีการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ NSE ยังคงแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งทางการเงินและการครองตลาดในเชิงปฏิบัติการอย่างต่อเนื่อง รายได้จากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 16,601 crore ในปีงบประมาณ 2569 (FY26) เพิ่มขึ้นจาก 14,780 crore ในปีงบประมาณ 2567 (FY24) แม้ว่ากำไรหลังหักภาษีจะลดลง 15% เมื่อเทียบเป็นรายปี (year-on-year) เหลือ 10,302 crore ในปีงบประมาณ 2569 (FY26) ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากกฎระเบียบที่เข้มงวดขึ้นของ SEBI เกี่ยวกับตราสารอนุพันธ์ในส่วนของหุ้น (equity derivatives) แต่ตลาดหลักทรัพย์แห่งนี้ยังคงเป็นแหล่งสร้างกระแสเงินสดมหาศาล โดยมีการจ่ายเงินปันผลที่ 35 รูปีต่อหุ้น ทั้งในปีงบประมาณ 2568 (FY25) และ 2569 (FY26)

ขนาดอันมหาศาลของโครงสร้างพื้นฐานของ NSE สะท้อนให้เห็นจากความสามารถในการประมวลผลข้อความเฉลี่ย 1.2 ถึง 1.4 หมื่นล้านข้อความต่อวัน เพื่อจัดการกับการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไป (public issue) ครั้งใหญ่ครั้งนี้ ได้มีการแต่งตั้งกลุ่มพันธมิตรผู้จัดการการจัดจำหน่ายหลัก (book-running lead managers) จำนวน 20 ราย ซึ่งรวมถึงสถาบันยักษ์ใหญ่อย่าง Morgan Stanley, JP Morgan และ Kotak Mahindra Capital

ประเด็นสำคัญ

• การถอนการลงทุนครั้งใหญ่: รัฐวิสาหกิจ (PSUs) 5 แห่ง นำโดย IDBI Bank และ SBI จะขายหุ้นจำนวน 2.37 crore หุ้น ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการขายหุ้นในสัดส่วน 6%
• ขนาดระดับประวัติศาสตร์: คาดว่า IPO ครั้งนี้จะมีมูลค่าประมาณ 30,000 crore ซึ่งอาจทำให้เป็นการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปที่ใหญ่ที่สุดในอินเดีย
• การครองตลาดโลก: NSE ยังคงสถานะการเป็นตลาดซื้อขายตราสารอนุพันธ์ในส่วนของหุ้น (equity derivatives exchange) ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ด้วยปริมาณการประมวลผลข้อความต่อวันที่มหาศาล