NSE IPO：5つのPSU株主がメガオファーで2,370万株を売却へ

National Stock Exchange (NSE) は、5つの主要な公的部門企業（PSU）が持ち分の一部を現金化することとなり、歴史的な上場に向けて着実に歩みを進めています。待望の新規株式公開（IPO）は、インド最大級の規模となる見込みであり、同国の資本市場にとって重要な節目となります。

主要なPSU株主が売却案件（OFS）に参加

SEBIに提出された目論見書草案（DRHP）によると、提案されているIPOは、最大1億4,890万株の株式で構成される完全な売却案件（OFS）となります。これは、同取引所の払込済株式資本の約6%に相当します。

5つの政府系機関が、合計約2,370万株の売却を決定しています。PSU売り手グループの中で、IDBI Bankが741.5万株で筆頭となり、次いでState Bank of India (SBI) が642.8万株となっています。その他の主要な売り手には、SBI Capital Markets（536.2万株）、IFCI（343.2万株）、Bank of Baroda（109.8万株）が含まれます。

興味深いことに、これらのPSUが持ち分の一部を売却する一方で、Life Insurance Corporation of India (LIC)、Premji Invest（持ち分2.35%）、投資家のRadhakishan Damani（持ち分1.58%）といった他の主要投資家は、今回の株式売却には参加せず、現在の持ち分を維持する予定です。

巨大な時価総額と市場への影響

非上場市場における推定時価総額は約5兆ルピーに達しており、NSEのIPOは約3,000億ルピー規模になると予想されています。この規模は、インド史上最大の公募となる可能性があります。上場完了後は、主要な競合他社の現在の体制と同様に、NSEの株式はBSEにも上場される見込みです。

このIPOへの道のりは長く、2016年の申請に端を発していますが、規制上の障壁やコロケーション問題によって遅延してきました。しかし、取引所のファンダメンタルズの強さは揺るぎないものです。2026年3月時点で、NSEは369.9億件以上の契約を取引しており、世界最大の株式デリバティブ取引所であり続けています。

財務実績と運営規模

Despite recent regulatory shifts, NSE continues to demonstrate robust financial health and operational dominance. Revenue from operations rose to Rs 16,601 crore in FY26, up from Rs 14,780 crore in FY24. While the profit after tax saw a 15% year-on-year decline to Rs 10,302 crore in FY26—partly due to tighter SEBI regulations on equity derivatives—the exchange remains a massive cash generator, paying dividends of Rs 35 per share in both FY25 and FY26.

The sheer scale of NSE's infrastructure is reflected in its ability to process an average of 12 to 14 billion messages daily. To manage this massive public issue, a consortium of 20 book-running lead managers, including heavyweights like Morgan Stanley, JP Morgan, and Kotak Mahindra Capital, has been appointed.

Key Takeaways