NSE IPO：5つのPSU株主が2,370万株を売却へ

National Stock Exchange (NSE)は、SEBIにDraft Red Herring Prospectus (DRHP)を提出し、歴史的な市場デビューに向けて大きく前進しています。複数の主要な公的部門企業（PSU）が多額の持ち分を現金化する準備を進めており、この大規模な公募はインド最大級のIPOとなる見込みです。

公募（Offer for Sale）における主要なPSUの資産売却

今回のNSE IPOは、取引所の払込済株式資本の約6%に相当する、最大1億4,890万株の売出し（Offer for Sale: OFS）として構成されています。この売却の大部分は、合計2,370万株を売却する5つの著名な政府所有企業によるものです。

DRHPによると、PSUの株式売却の内訳は以下の通りです。

興味深いことに、これらのPSUが保有比率を下げている一方で、Life Insurance Corporation of India (LIC)、Premji Invest（保有比率2.35%）、Radhakishan Damani（保有比率1.58%）といった他の主要投資家は売却に参加せず、現在のポジションを維持します。

バリュエーションと市場への影響

非上場市場での推定時価総額は約5兆ルピーであり、NSE IPOの規模は約3,000億ルピーに達すると予想されています。これにより、インド資本市場における画期的な上場となるでしょう。上場後、NSEの株式はBSEにも上場され、これら2つの主要取引所間の既存の仕組みを反映することになります。

この上場への道のりは長いものでした。プロセスは当初2016年12月に始まりましたが、特にコロケーション問題（co-location controversy）により大幅な遅延が発生しました。今回の提出は、国内最大の取引所をようやく一般公開へと導くための極めて重要な一歩となります。

財務実績とグローバルな優位性

Despite recent regulatory shifts, NSE remains a financial powerhouse. The exchange's revenue from operations climbed to Rs 16,601 crore in FY26, up from Rs 14,780 crore in FY24. While the profit after tax saw a 15% year-on-year dip to Rs 10,302 crore in FY26—partly due to tighter SEBI regulations on equity derivatives—the exchange continues to be a massive cash generator, paying dividends of Rs 35 per share in both FY25 and FY26.

Globally, NSE maintains a dominant position. According to the World Federation of Exchanges, it remains the world's largest equity derivatives exchange, having traded over 36.99 billion contracts during fiscal 2026. Its technological prowess is equally impressive, processing an average of 12 to 14 billion messages daily.

Key Takeaways