Reliance, กลุ่มการเงิน และกลุ่มป้องกันประเทศ: หุ้นแนะนำสำหรับการลงทุนในปีหน้า

หลังจากเคลื่อนไหวในกรอบแคบ (sideways) มาเกือบสามปี Reliance Industries และกลุ่มการเงินในภาพรวมกำลังเตรียมพร้อมสำหรับการทะยานขึ้นครั้งสำคัญ ตามความเห็นของ Rahul Shah ผู้เชี่ยวชาญด้านตลาดจาก MOFSL การปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ในกลุ่มพลังงานและโทรคมนาคม ประกอบกับการที่ปัจจัยพื้นฐานของธนาคารดีขึ้น กำลังสร้างสภาวะความเสี่ยงต่อผลตอบแทน (risk-reward) ที่น่าดึงดูดใจสำหรับนักลงทุน

Reliance Industries: จุดเปลี่ยนที่กำลังจะมาถึง

สำหรับนักลงทุนที่ไม่ได้รับผลตอบแทนเลยจาก Reliance Industries ในช่วงสองถึงสามปีที่ผ่านมา การประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี (AGM) ที่เพิ่งผ่านพ้นไปได้ช่วยสร้างความชัดเจนที่จำเป็นอย่างยิ่ง โดย Shah เน้นย้ำว่าบริษัทได้ตั้งเป้าหมายที่ทะเยอทะยานในการเพิ่ม EBITDA เป็นสองเท่าภายในห้าปีข้างหน้า ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่ส่งสัญญาณถึงการเติบโตอย่างก้าวกระโดด

ตัวเร่งปฏิกิริยาสำคัญสำหรับหุ้นตัวนี้คือการทำ IPO ของ Jio Platforms ที่หลายคนเฝ้ารอ เนื่องจากคาดว่า Jio จะสร้าง EBITDA ให้กับบริษัทประมาณ 80% ทำให้ยักษ์ใหญ่ด้านโทรคมนาคมรายนี้กลายเป็นกลไกหลักในการสร้างมูลค่า นอกเหนือจากบริการไร้สายแล้ว การบูรณาการ AI และธุรกิจพลังงานใหม่ๆ ยังเป็นกลยุทธ์ที่มุ่งเน้นอนาคต ซึ่งอาจให้ผลตอบแทนได้ถึง 20–25% ในปีหน้า

กลุ่มธนาคารและ NBFC: กลุ่มอุตสาหกรรมที่พร้อมสำหรับการปรับมูลค่า (Re-rating)

กลุ่มการเงินยังคงเป็นตัวเลือกอันดับต้นๆ โดยได้รับแรงหนุนจากมาตรการเชิงนโยบายล่าสุด เช่น การประกาศเงินฝาก FCNR ของ RBI และการลดภาษีสำหรับนักลงทุนสถาบันต่างชาติ (FIIs) ในขณะที่ธนาคารขนาดใหญ่ (large-cap) อย่าง HDFC Bank, ICICI Bank และ SBI มอบความมั่นคงและมูลค่าที่เหมาะสม แต่ Shah ยังมองเห็นศักยภาพที่สำคัญในกลุ่มผู้ให้กู้รายย่อยด้วย

ธนาคารขนาดเล็กและขนาดกลาง โดยเฉพาะ RBL Bank และ AU Small Finance Bank กำลังได้รับความสนใจเนื่องจากปัจจัยพื้นฐานที่ปรับตัวดีขึ้นและแผนการระดมทุนเชิงกลยุทธ์ นอกจากนี้ แนวโน้มของบริษัทที่ไม่ใช่สถาบันการเงิน (NBFCs) ยังคงเป็นไปในทิศทางบวก โดยเฉพาะกลุ่มที่เน้นสินเชื่อยานพาหนะ สินเชื่อที่อยู่อาศัย และสินเชื่อทองคำ เมื่อสภาพคล่องและบรรยากาศการลงทุนดีขึ้น

กลุ่ม IT: มูลค่าหุ้นน่าดึงดูดแต่การเติบโตยังอ่อนแอ

แม้จะมีการปรับฐานอย่างรุนแรงที่ทำให้มูลค่า (valuation) ของหุ้นกลุ่ม IT ถูกลงอย่างมาก แต่แนวโน้มของกลุ่มนี้ยังคงต้องระมัดระวัง โดยบริษัท IT ขนาดใหญ่ในปัจจุบันมีการเติบโตของกำไรที่ค่อนข้างซบเซาอยู่ที่ประมาณ 3%

แม้หุ้นเหล่านี้จะให้ผลตอบแทนจากเงินปันผล (dividend yield) ที่น่าสนใจเกือบ 4% และซื้อขายกันที่ระดับ multiples ที่ค่อนข้างต่ำเพียง 11–12 เท่าของกำไร ซึ่งช่วยจำกัดความเสี่ยงขาลง แต่ก็ยังขาดแรงส่ง (momentum) เมื่อเทียบกับกลุ่มอุตสาหกรรมอื่น Shah จึงแนะนำให้คงน้ำหนักการลงทุนแบบ "underweight" ในกลุ่มนี้ โดยตั้งข้อสังเกตว่าแม้จะมีหุ้นขนาดกลางบางตัวที่อาจทำผลงานได้ดีกว่าตลาด แต่ภาพรวมของกลุ่มน่าจะยังคงเผชิญกับแรงกดดันด้านกำไรอย่างต่อเนื่อง

กลุ่มป้องกันประเทศและกลุ่มยา: การลงทุนเชิงโครงสร้างระยะยาว

กลุ่มป้องกันประเทศยังคงถูกมองว่าเป็นเรื่องราวการเติบโตเชิงโครงสร้าง แม้จะมีการปรับตัวขึ้นอย่างรุนแรงในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่การใช้จ่ายของภาครัฐที่ต่อเนื่องและการเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นปัจจัยหนุน (tailwinds) ในระยะยาวที่ทำให้กลุ่มนี้ยังคงมีความน่าสนใจ

ในส่วนของกลุ่มยา Sun Pharma ยังคงเป็นหุ้นที่ได้รับความนิยม แม้จะมีการเข้าซื้อกิจการขนาดเล็กในช่วงที่ผ่านมา แต่กลยุทธ์การดำเนินงานระยะยาวของบริษัทยังคงแข็งแกร่ง ด้วยคาดการณ์การเติบโตของรายได้ (top-line growth) ประมาณ 12% ในปีหน้า Sun Pharma จึงยังคงเป็นตัวเลือกที่มั่นคงสำหรับนักลงทุนที่มองหาการเติบโตที่สม่ำเสมอ

สรุปประเด็นสำคัญ

• แนวโน้ม Reliance: การผสมผสานระหว่างการทำ IPO ของ Jio Platforms และเป้าหมายการเพิ่ม EBITDA เป็นสองเท่า ทำให้ Reliance เป็นหุ้นที่มีความเชื่อมั่นสูง (high-conviction pick) โดยมีโอกาสให้ผลตอบแทน 20-25%
• ความแข็งแกร่งของกลุ่มการเงิน: คาดว่าจะมีการปรับมูลค่า (re-rating) ในกลุ่มธนาคารและ NBFC โดยมีโอกาสตั้งแต่กลุ่มผู้นำขนาดใหญ่ (HDFC, ICICI) ไปจนถึงธนาคารขนาดเล็กที่มีการเติบโตสูง (RBL, AU)
• ข้อควรระวังในกลุ่ม IT: นักลงทุนควรระมัดระวังในกลุ่ม IT แม้มูลค่าหุ้นจะต่ำ แต่การเติบโตของกำไรที่อ่อนแอทำให้กลุ่มอุตสาหกรรมอื่นมีความน่าดึงดูดมากกว่า