سٹی نے ویدانتا ایلومینیم کو 20% اضافے کے امکان کے ساتھ بھارت کا بہترین دھات کا انتخاب قرار دے دیا ہے

اپنی حالیہ مارکیٹ ڈیبیو کے بعد، ویدانتا ایلومینیم عالمی تجزیہ کاروں کی نظر میں ایک نمایاں کارکردگی دکھانے والے ادارے کے طور پر ابھرا ہے۔ لسٹنگ کے بعد ابتدائی اتار چڑھاؤ کے باوجود، سٹی گروپ (Citigroup) نے 'خریدیں' (Buy) کی ریٹنگ کے ساتھ اس کا تجزیہ شروع کیا ہے، اور کمپنی کو بھارتی دھاتوں کے شعبے میں ایک بہترین انتخاب کے طور پر پیش کیا ہے۔

سٹی کا پرامید موقف اور ہدف کی قیمت

سٹی گروپ نے ویدانتا ایلومینیم کے لیے 560 روپے کی ہدف قیمت مقرر کی ہے، جس کا مطلب NSE پر اس کی حالیہ 465.36 روپے کی بند قیمت سے 20% سے زیادہ کا نمایاں اضافہ ہے۔ یہ پرامید نظریہ اس وقت سامنے آیا ہے جب اسٹاک میں لسٹنگ کے تین دنوں کے اندر ابتدائی 11% کی کمی دیکھی گئی تھی۔

یہ بروکریج اس کمپنی کو ان پانچ اداروں میں سب سے زیادہ پرکشش رسک-ریوارڈ پروفائل (risk-reward profile) فراہم کرنے والا قرار دیتی ہے جو حال ہی میں بنیادی ویدانتا گروپ سے الگ کیے گئے ہیں۔ اس قدر (valuation) کی ایک اہم وجہ عالمی ایلومینیم مارکیٹ میں متوقع کمی ہے۔ سٹی کی کموڈٹیز ٹیم اگلے 3 سے 6 ماہ کے دوران اسٹاک (inventories) میں تیزی سے کمی کی توقع کر رہی ہے، جو کہ بنیادی صورتحال (base-case scenario) میں ایلومینیم کی قیمتوں کو 15-20% تک بڑھا کر تقریباً 4,000 ڈالر فی ٹن تک لے جا سکتی ہے۔

ساختی محرکات اور لاگت کی کارکردگی

کئی بنیادی عوامل سٹی کے مثبت نقطہ نظر کی بنیاد ہیں۔ کمپنی بالکو (Balco) کی توسیع اور ویدانتا ایلومینیم کے آپریشنز میں رکاوٹوں کو دور کرنے (debottlenecking) کے ذریعے نمایاں ترقی کے لیے تیار ہے۔ مزید برآں، کمپنی زیادہ کیپٹیو ایلومینا (captive alumina)، مقامی باکسائٹ اور کیپٹیو کوئلے کا فائدہ اٹھا کر لاگت کی کارکردگی پر بھرپور توجہ مرکوز کر رہی ہے۔

مالیاتی صحت بھی اس سفارش کا ایک مرکزی موضوع ہے۔ تجزیہ کاروں کو توقع ہے کہ کمپنی مالی سال 2028 تک نیٹ کیش پوزیشن (net cash position) میں آ جائے گی۔ عالمی منڈیوں کے حوالے سے کمپنی کی آمدنی کی حساسیت قابل ذکر ہے؛ سٹی کے مطابق لندن میٹل ایکسچینج (LME) کی قیمتوں میں فی ٹن 100 ڈالر کی ہر تبدیلی کمپنی کے EBITDA پر 4 سے 5.5 فیصد اثر ڈال سکتی ہے، جس کا مطلب فی شیئر تقریباً 30 روپے کی فیئر ویلیو (fair value) میں تبدیلی ہے۔

ایلومینیم دیگر ویدانتا شعبوں سے بہتر کارکردگی کیوں دکھاتا ہے

مارکیٹ کے ماہرین، بشمول SBI سیکیورٹیز میں ہیڈ آف فنڈامینٹل ریسرچ سنی اگروال، کا کہنا ہے کہ ایلومینیم کا کاروبار گروپ کے اندر سب سے زیادہ اسکیل ایبل (scalable) شعبہ ہے۔ زنک-سلور کے کاروبار کے برعکس، جہاں زیادہ تر قیمت پہلے سے ہی مارکیٹ میں شامل ہے، یا تیل، گیس، اور لوہا و اسٹیل کے شعبوں کے برعکس جن میں عمل درآمد اور کموڈٹی کے زیادہ خطرات ہوتے ہیں، ایلومینیم ایک "ساختی کمپاؤنڈر" (structural compounder) کے طور پر کام کرتا ہے۔

ایلومینیم کی طلب طویل مدتی عالمی تبدیلیوں، خاص طور پر الیکٹرک وہیکلز (EVs)، قابل تجدید توانائی، اور بڑے پیمانے کے انفراسٹرکچر منصوبوں کی وجہ سے بڑھ رہی ہے۔ یہ محرکات، مربوط لاگت کی کارکردگی کے ساتھ مل کر، ایلومینیم کے کاروبار کو معاشی اتار چڑھاؤ کے ادوار میں بھی منافع کے مارجن میں استحکام برقرار رکھنے کے قابل بناتے ہیں۔

اہم نکات