تیل کی قیمتوں میں اتار چڑھاؤ اور مالیاتی خدشات کے باعث جاپانی بانڈز کے منافع (Yields) میں اضافہ

عالمی سرمایہ کار جاپانی قرضوں کی مارکیٹ میں اپنی پوزیشنوں پر نظر ثانی کر رہے ہیں کیونکہ جغرافیائی سیاسی تناؤ اور ملکی مالیاتی خدشات منافع (yields) کو اوپر لے جا رہے ہیں۔ توانائی کی بڑھتی ہوئی قیمتوں اور افراط زر (inflation) کی بدلتی ہوئی توقعات کا مجموعہ جاپانی سرکاری بانڈز (JGBs) پر نمایاں دباؤ ڈال رہا ہے۔

جغرافیائی سیاسی تناؤ اور تیل کا عنصر

حالیہ دنوں میں منافع میں اضافے کی بنیادی وجہ امریکہ اور ایران کے درمیان بڑھتا ہوا تناؤ ہے۔ ایرانی فوجی تنصیبات پر امریکی حملوں کی نئی لہر کے بعد، خام تیل کی قیمتوں میں مسلسل چار سیشنز تک اضافہ دیکھا گیا ہے۔ توانائی کی قیمتوں میں اس اضافے نے سپلائی میں رکاوٹ کے خدشات کو بڑھا دیا ہے، خاص طور پر اہم آبنائے ہرمز (Strait of Hormuz) کے حوالے سے۔ جاپان کے لیے، جو توانائی کی درآمدات پر بہت زیادہ انحصار کرتا ہے، تیل کی بڑھتی ہوئی قیمتوں کا براہ راست مطلب افراط زر کے بڑھتے ہوئے دباؤ ہے، جس کی وجہ سے بانڈ مارکیٹ میں فروخت (sell-off) کا رجحان پیدا ہو رہا ہے۔

افراط زر کی توقعات اور BoJ کی پالیسی کے اثرات

توانائی کی قیمتوں کے اثرات ملکی افراط زر کے رجحان میں شدت سے محسوس کیے جا رہے ہیں۔ بینک آف جاپان (BoJ) کے حالیہ سروے سے پتہ چلا ہے کہ 90 فیصد سے زیادہ جاپانی خاندان اب اگلے سال قیمتوں میں اضافے کی توقع رکھتے ہیں—جو کہ محض تین ماہ قبل کیے گئے سروے کے مقابلے میں ایک نمایاں اضافہ ہے۔

افراط زر کی توقعات میں یہ وسعت مرکزی بینک کے لیے ایک اہم پیمانہ ہے۔ جیسے جیسے افراط زر کی توقعات مضبوط ہوتی ہیں، بینک آف جاپان کے لیے شرح سود میں مزید اضافہ کرنے کا جواز مزید پختہ ہوتا جاتا ہے۔ نتیجے کے طور پر، کم مدت کے منافع (yields) بھی، جو BoJ کی پالیسی تبدیلیوں کے حوالے سے انتہائی حساس ہوتے ہیں، اوپر چلے گئے ہیں۔ دو سالہ JGB منافع 0.5 بیسس پوائنٹس بڑھ کر 1.435% ہو گیا، جبکہ پانچ سالہ منافع 1.5 بیسس پوائنٹس اضافے کے ساتھ 1.950% تک پہنچ گیا۔

ییلڈ کرو (Yield Curve) میں تبدیلیاں اور مالیاتی خدشات

فروخت کا دباؤ طویل مدت کے بانڈز میں سب سے زیادہ نمایاں تھا، جو اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ سرمایہ کار طویل مدت کے لیے زیادہ شرحوں کی توقع کر رہے ہیں۔ بینچ مارک 10 سالہ JGB منافع بڑھ کر 2.690% ہو گیا، لیکن اتار چڑھاؤ کرو کے مزید آگے کے حصوں میں زیادہ شدید تھا:

• 20 سالہ JGB منافع: 3 بیسس پوائنٹس بڑھ کر 3.565% ہو گیا۔
• 30 سالہ JGB منافع: 4.5 بیسس پوائنٹس اضافے کے ساتھ 3.800% تک پہنچ گیا۔
• 40 سالہ JGB منافع: 6 بیسس پوائنٹس بڑھ کر 3.815% ہو گیا۔

افراط زر کے علاوہ، جاپان کی مالیاتی صحت کے حوالے سے گہرے خدشات مارکیٹ پر بوجھ بنے ہوئے ہیں۔ اگرچہ وزیر اعظم سانائی تاکائچی نے حکومت کے معاشی خاکے اور حالیہ بانڈ فروخت کے درمیان تعلق کو کم اہمیت دی ہے، لیکن مارکیٹ کے ماہرین اب بھی شکوک و شبہات کا شکار ہیں۔ Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities کے کیسکے تسوروتا نے حکومت کے موقف اور مارکیٹ کی حقیقت کے درمیان "عدم مطابقت" (disconnect) کا ذکر کیا، اور اس بات پر زور دیا کہ مالیاتی توسیع اور سرکاری بانڈز کے بڑھتے ہوئے اجراء کے خدشات سرمایہ کاروں کو محتاط رکھ رہے ہیں۔

عالمی رجحانات سے انحراف

دلچسپ بات یہ ہے کہ جاپانی منافع میں اضافہ وسیع عالمی پس منظر کے برعکس ہوا۔ جہاں جاپانی منافع میں اضافہ ہوا، وہیں امریکی پروڈیوسر پرائس انڈیکس (PPI) کے ڈیٹا کے بعد امریکی ٹریژری منافع میں دراصل کمی آئی، جس سے ظاہر ہوا کہ گزشتہ ماہ حتمی طلب کی قیمتوں میں 0.3% کمی آئی ہے۔ یہ فرق اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ جاپانی مارکیٹ میں موجودہ تحریک منفرد ملکی افراط زر کی توقعات اور مخصوص علاقائی جغرافیائی سیاسی خطرات کی وجہ سے ہے۔

اہم نکات

• جغرافیائی سیاسی خطرہ: امریکہ اور ایران کے درمیان تناؤ تیل کی قیمتوں کو اوپر لے جا رہا ہے، جس سے توانائی درآمد کرنے والے جاپان میں افراط زر کے خدشات بڑھ رہے ہیں۔
• افراط زر کے بڑھتے ہوئے رجحانات: 90 فیصد سے زیادہ جاپانی خاندان قیمتوں میں اضافے کی توقع رکھتے ہیں، جس سے بینک آف جاپان کی جانب سے شرح سود میں مزید اضافے کا امکان بڑھ جاتا ہے۔
• مالیاتی بے چینی: سرمایہ کار جاپان کی مالیاتی پوزیشن اور توسیع پسندانہ پالیسیوں کے لیے فنڈز فراہم کرنے کے لیے سرکاری بانڈز کے ممکنہ اضافے کے حوالے سے محتاط ہیں۔