Waterways Leisure Tourism IPO: سبسکرپشن 69% تک پہنچ گئی جبکہ GMP معمولی آغاز کی نشاندہی کر رہا ہے

Cordelia Cruises کی آپریٹر، Waterways Leisure Tourism، سرمایہ کاروں کے محتاط رویے کا سامنا کر رہی ہے کیونکہ اس کا ₹585 کروڑ روپے کا IPO بولی کے آخری دن میں داخل ہو رہا ہے۔ اگرچہ ریٹیل سرمایہ کاروں کی دلچسپی برقرار ہے، لیکن ادارہ جاتی شرکت کی کمی اور کم گرے مارکیٹ پریمیم (GMP) BSE اور NSE پر ممکنہ طور پر کمزور لسٹنگ کی نشاندہی کرتے ہیں۔

سبسکرپشن کے رجحانات: ریٹیل دلچسپی بمقابلہ ادارہ جاتی احتیاط

تیسرے دن تک، پیش کردہ 41.84 لاکھ حصص میں سے IPO کی 69% سبسکرپشن ہو چکی ہے۔ سبسکرپشن کے ڈیٹا کا باریک بینی سے جائزہ لینے پر سرمایہ کاروں کی طلب میں نمایاں فرق نظر آتا ہے۔ ریٹیل انفرادی سرمایہ کاروں (RIIs) نے سب سے زیادہ جوش و خروش دکھایا ہے، جہاں 7.60 لاکھ حصص کے مقابلے میں اس شعبے کی سبسکرپشن تین گنا سے زیادہ ہو چکی ہے۔

اس کے برعکس، غیر ادارہ جاتی سرمایہ کاروں (NIIs) نے اپنے مختص کردہ 11.41 لاکھ حصص میں سے صرف 51% سبسکرائب کیے ہیں۔ سب سے اہم بات یہ ہے کہ کوالیفائیڈ ادارہ جاتی خریداروں (QIBs) کے شعبے نے اپنے 22.82 لاکھ حصص کے حصے کے لیے ابھی تک کوئی بولی ریکارڈ نہیں کی ہے۔ ادارہ جاتی تعاون کی یہ کمی اکثر قریبی مدت کی ویلیویشن یا مارکیٹ کے حالات میں اعتماد کی کمی کی نشاندہی کرتی ہے۔

گرے مارکیٹ کا رجحان اور لسٹنگ کی توقعات

فوری لسٹنگ منافع کی تلاش کرنے والے سرمایہ کاروں کے لیے موجودہ اشارے مایوس کن ہیں۔ گرے مارکیٹ پریمیم (GMP) تقریباً ₹5 فی حصص کے آس پاس ہے، جو ₹808 کے بالائی پرائس بینڈ پر محض 1% پریمیم کی نمائندگی کرتا ہے۔ یہ تقریباً ₹813 کی متوقع لسٹنگ قیمت کی نشاندہی کرتا ہے۔ اگرچہ GMP ایک غیر سرکاری اور غیر منظم اشارہ ہے، لیکن اتنا کم پریمیم ظاہر کرتا ہے کہ مارکیٹ یکم جولائی کو ہونے والے آغاز پر فوری طور پر بڑے منافع کی توقع نہیں کر رہی ہے۔

کاروباری ماڈل اور حاصل شدہ رقم کا استعمال

Waterways Leisure Tourism بھارت کی مقامی بحری کروز مارکیٹ میں غالب مقام رکھتی ہے، جو FY25 میں مارکیٹ ویلیو کا تقریباً 79% حصہ ہے۔ Cordelia Cruises برانڈ کے تحت کام کرتے ہوئے، کمپنی MV Empress کا انتظام سنبھالتی ہے، جو کہ 2,000 سے زیادہ مسافروں کی گنجائش رکھنے والا جہاز ہے۔

₹585 کروڑ روپے کا یہ IPO ایک نیا ایشو (fresh issue) ہے جس میں کوئی آفر فار سیل (OFS) شامل نہیں ہے۔ کمپنی حاصل شدہ رقم کو درج ذیل مقاصد کے لیے استعمال کرنے کا ارادہ رکھتی ہے:

  • اپنی ذیلی کمپنی، Baycruise Shipping and Leasing (IFSC) کے لیے لیز سے متعلقہ واجبات اور ڈیپازٹ کی ادائیگی کے لیے۔
  • اپنے بیڑے (fleet) کو بڑھانے کے لیے اضافی جہازوں کے حصول کے لیے فنڈز فراہم کرنے کے لیے۔
  • عمومی کارپوریٹ مقاصد کے لیے۔

کمپنی کے پاس توسیع کے پرجوش منصوبے ہیں، جس کا مقصد مسافروں کی گنجائش بڑھانے کے لیے FY27 میں Norwegian Sky اور FY28 میں Norwegian Sun کو شامل کرنا ہے۔

ماہرین کا نظریہ: ترقی کے امکانات بمقابلہ آپریشنل خطرات

بروکریج فرم اس پیشکش پر تقسیم نظر آتی ہیں۔ Swastika Investmart نے "Neutral" ریٹنگ دی ہے، اور نوٹ کیا ہے کہ اگرچہ کمپنی حکومت کے "Cruise Bharat Mission" سے فائدہ اٹھاتی ہے، لیکن اسے ایک ہی کروز جہاز پر انحصار اور صنعت کی سرمایہ کاری سے بھرپور نوعیت کی وجہ سے خطرات کا سامنا ہے۔

دوسری طرف، JM Financial کا کہنا ہے کہ کمپنی اپنی اثاثہ جات سے پاک (asset-light) توسیع کی حکمت عملی کے ذریعے بھارت کے بڑھتے ہوئے تجرباتی سفر (experiential travel) کے رجحان سے فائدہ اٹھانے کے لیے بہترین پوزیشن میں ہے۔ FY26 کی آمدنی ₹579.7 کروڑ روپے اور خالص منافع ₹52.1 کروڑ روپے ہونے کے ساتھ، طویل مدتی سرمایہ کاروں کے لیے بنیادی ترقی کی کہانی برقرار ہے۔

اہم نکات

  • مخلوط سبسکرپشن: ریٹیل سرمایہ کاروں نے 3 گنا سے زیادہ سبسکرپشن کی ہے، لیکن ادارہ جاتی (QIB) دلچسپی اب تک نہ ہونے کے برابر ہے۔
  • معمولی لسٹنگ کی توقع: محض ~1% کے GMP کے ساتھ، اس بات کا امکان کم ہے کہ IPO فوری طور پر کوئی بڑا لسٹنگ منافع فراہم کرے۔
  • مارکیٹ کا غالب کھلاڑی: کمپنی بھارت کی مقامی کروز مارکیٹ ویلیو کے تقریباً 79% حصے کو کنٹرول کرتی ہے لیکن بیڑے کے ارتکاز (fleet concentration) سے متعلق خطرات کا سامنا ہے۔