Fed Mỹ báo hiệu sự chuyển dịch theo hướng "diều hâu" khi lo ngại về lạm phát vẫn tiếp diễn dưới thời Warsh
Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) đã quyết định giữ nguyên lãi suất cơ bản, tuy nhiên tông giọng chủ đạo đã chuyển dịch đáng kể sang chính sách tiền tệ thắt chặt hơn. Các nhà hoạch định chính sách đang ngày càng lo ngại về việc lạm phát vẫn duy trì ở mức cao hơn mục tiêu 2% một cách dai dẳng, báo hiệu rằng chi phí vay vốn có thể tăng cao hơn vào cuối năm nay.
Bước ngoặt "diều hâu" trong các dự báo kinh tế
Trong một động thái khiến nhiều thành viên tham gia thị trường bất ngờ, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã báo hiệu sự thay đổi so với các kỳ vọng nới lỏng trước đó. Mặc dù lãi suất điều hành vẫn không đổi, các dự báo kinh tế hàng quý mới nhất đã vẽ nên một bức tranh quyết liệt hơn. Đáng chú ý, chín nhà hoạch định chính sách hiện dự báo sẽ có ít nhất một đợt tăng lãi suất trước cuối năm 2026.
Sự chuyển dịch này còn được minh chứng bởi việc loại bỏ các định hướng trước đó vốn gợi ý về khả năng cắt giảm lãi suất vào năm tới. Triển vọng cập nhật hiện dự báo tăng trưởng kinh tế chậm lại vào năm 2026 cùng với các dự báo lạm phát cao hơn. Sự xoay trục này nhấn mạnh nhiệm vụ chính của Fed: kiềm chế áp lực giá cả dai dẳng, ngay cả khi giá năng lượng đang có dấu hiệu hạ nhiệt.
"Kỷ nguyên Warsh" và những thay đổi trong chiến lược truyền thông
Cuộc họp này đánh dấu một thời điểm then chốt khi đây là quyết định chính sách đầu tiên dưới thời Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh. Warsh đang tái định hình cách ngân hàng trung ương giao tiếp với công chúng và thị trường tài chính. Trong cuộc họp báo sau cuộc họp, ông nhấn mạnh rằng "biểu đồ chấm" (dot plot) — hình ảnh trực quan về các dự báo lãi suất của Fed — nên được xem là một tập hợp các đánh giá linh hoạt thay vì là những cam kết cứng nhắc.
Để giảm bớt sự mơ hồ, Fed cũng đã công bố một tuyên bố chính sách tinh gọn hơn. Phiên bản ngắn hơn này đã loại bỏ những ngôn từ trước đây từng được hiểu là "thiên hướng nới lỏng", thay vào đó tập trung vào mục tiêu cốt lõi là khôi phục sự ổn định giá cả. Bằng cách cung cấp ít định hướng tương lai (forward guidance) hơn, Warsh đang cố gắng tạo cho ngân hàng trung ương khả năng xoay xở linh hoạt hơn trong quá trình ra quyết định.
Phản ứng của thị trường và các động lực kinh tế
Thị trường tài chính đã phản ứng nhanh chóng trước lập trường thận trọng hơn của Fed. Chứng khoán Mỹ giảm nhẹ sau những nhận định của Warsh, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc tăng lên, cho thấy các nhà đầu tư đang phản ánh một môi trường lãi suất "cao trong thời gian dài hơn" (higher-for-longer). Đồng đô la Mỹ cũng mạnh lên so với các đồng tiền chính khác trên thế giới.
Quyết định của Fed chịu ảnh hưởng mạnh mẽ bởi nền kinh tế trong nước vững chắc. Với tỷ lệ thất nghiệp của Hoa Kỳ giữ ở mức ổn định 4,3%, thị trường lao động vẫn đủ mạnh để chống chịu với các mức lãi suất thắt chặt. Các nhà phân tích cho rằng sức mạnh của thị trường lao động này, kết hợp với lạm phát dai dẳng, đã mang lại cho các nhà hoạch định chính sách khoảng trống cần thiết để duy trì lập trường diều hâu mà không ngay lập tức gây ra suy thoái.
Các điểm chính cần lưu ý
- Thay đổi trong triển vọng: Fed đã chuyển hướng khỏi khả năng cắt giảm lãi suất, với chín nhà hoạch định chính sách hiện đang dự báo sẽ có ít nhất một đợt tăng lãi suất trước cuối năm 2026.
- Bước chuyển mình trong truyền thông: Dưới sự dẫn dắt của Chủ tịch Kevin Warsh, Fed đang hướng tới việc truyền thông linh hoạt hơn, coi các dự báo lãi suất là những đánh giá đang thay đổi thay vì là những cam kết chắc chắn.
- Sự kiên cường của nền kinh tế: Thị trường lao động mạnh mẽ (tỷ lệ thất nghiệp 4,3%) và lạm phát dai dẳng đang thúc đẩy ngân hàng trung ương ưu tiên ổn định giá cả thay vì nới lỏng tiền tệ ngay lập tức.