Thỏa thuận ngừng bắn Mỹ-Iran: Tại sao các thị trường toàn cầu vẫn đang chuẩn bị cho sự biến động

Bản ghi nhớ ngừng bắn lịch sử gồm 14 điểm được ký kết giữa Tổng thống Mỹ Donald Trump và Tổng thống Iran Masoud Pezeshkian đã không thể tạo ra một đợt tăng trưởng mạnh mẽ (bull run) trên toàn cầu. Thay vào đó, các thị trường tài chính đang phải vật lộn với sự bất ổn sâu sắc khi những căng thẳng địa chính trị chưa được giải quyết đe dọa làm đảo ngược những tiến triển của thỏa thuận ngày 17 tháng 6.

Một nền hòa bình mong manh giữa những ma sát địa chính trị

Mặc dù bản ghi nhớ nhằm mục đích gia hạn lệnh ngừng bắn hiện tại trong 60 ngày để hướng tới việc chấm dứt vĩnh viễn các hành động thù địch, nhưng khuôn khổ này vẫn để ngỏ một số vấn đề "hiển nhiên nhưng bị lờ đi" (elephant in the room). Đáng chú ý nhất là số phận của chương trình hạt nhân Iran vẫn chưa được quyết định, tạo ra một khoảng trống về sự chắc chắn mà các nhà đầu tư trên thị trường cảm thấy khó có thể chấp nhận.

Thêm dầu vào lửa, Iran đã đe dọa đóng cửa eo biển Hormuz, cáo buộc Mỹ và Israel vi phạm bản ghi nhớ do sự hiện diện liên tục của quân đội Israel ở miền nam Lebanon. Điều này tạo ra một "hiệu ứng whipsaw" (biến động mạnh và bất ngờ) trong tâm lý thị trường: trong khi Tổng thống Trump tuyên bố eo biển vẫn mở, giới lãnh đạo Iran đã phản bác, viện dẫn việc Washington không thể kiềm chế Israel. Các rủi ro đang ở mức rất cao, khi Thượng nghị sĩ Lindsey Graham cảnh báo rằng sự thất bại của thỏa thuận có thể dẫn đến việc chiếm đóng eo biển bằng vũ lực.

Dầu thô và phí rủi ro năng lượng

Ngành năng lượng vẫn là lĩnh vực dễ bị tổn thương nhất trước những diễn biến này. Dầu Brent hiện đang giao dịch dưới mức 80 USD, nhưng các nhà phân tích lưu ý rằng nó mới chỉ phục hồi được khoảng một nửa mức tăng vọt trong thời chiến từ mức giữa 60 USD được ghi nhận trước khi các hành động thù địch bắt đầu.

Việc có khả năng đóng cửa eo biển Hormuz là một sự kiện "thiên nga đen" đối với thị trường năng lượng. Bất kỳ sự leo thang trở lại hoặc việc phong tỏa thực sự huyết mạch quan trọng này đều có thể nhanh chóng đẩy giá dầu thô trở lại mức 90 USD hoặc cao hơn. Rủi ro này càng trở nên trầm trọng hơn do dự trữ toàn cầu bị cạn kiệt và sự chậm trễ của giá lương thực toàn cầu, những yếu tố cùng nhau đe dọa làm gia tăng áp lực lạm phát trong những tháng tới.

Khủng hoảng bất động sản Trung Quốc đối trọng với tiềm năng AI của Ấn Độ

Trong khi Trung Đông chiếm lĩnh câu chuyện về sự biến động, các nền kinh tế lớn khác lại đối mặt với những thách thức riêng biệt. Các chỉ số Thượng Hải và Hang Seng của Trung Quốc tiếp tục kém khả quan, nhưng không phải do mức độ tiếp xúc với dầu mỏ—vì Trung Quốc đã đa dạng hóa thành công các nguồn cung dầu thô. Thay vào đó, lực cản chính là lĩnh vực bất động sản đang gặp khó khăn sâu sắc và tình trạng dư thừa bất động sản nhà ở khổng lồ đang gây áp lực lên các ngân hàng lớn của Trung Quốc.

Ngược lại, Ấn Độ đang nổi lên như một "vịnh tránh bão" tiềm năng. Khác với thị trường công nghệ Mỹ, vốn đang đối mặt với rủi ro từ bong bóng định giá do AI thúc đẩy, bối cảnh chứng khoán của Ấn Độ được xem là thực tế và vững chắc hơn. Seth R. Freeman nhấn mạnh tiềm năng AI dài hạn của Ấn Độ, lưu ý rằng nguồn nhân lực dồi dào về toán học, kỹ thuật và dữ liệu của quốc gia này có thể tạo ra các siêu tập đoàn toàn cầu mới trong lĩnh vực điện toán.

Các điểm chính cần lưu ý

• Bế tắc chưa được giải quyết: Giai đoạn ngừng bắn 60 ngày chỉ đơn thuần là một khoảng thời gian kỹ thuật; nếu không giải quyết được chương trình hạt nhân của Iran và tình hình ở Lebanon, sự biến động sẽ vẫn tiếp diễn.
• Sự tổn thương của ngành năng lượng: Dầu thô vẫn cực kỳ nhạy cảm với eo biển Hormuz; bất kỳ sự đóng cửa nào cũng có thể đẩy giá lên mức 90 USD do dự trữ toàn cầu bị cạn kiệt.
• Các lộ trình tăng trưởng khác biệt: Trong khi Trung Quốc đang vật lộn với cuộc khủng hoảng bất động sản mang tính hệ thống, Ấn Độ được định vị là một thị trường kiên cường với tiềm năng tăng trưởng dài hạn đáng kể trong các lĩnh vực AI và điện toán.