Triển vọng Wall Street: Dữ liệu việc làm và các dự đoán về lãi suất của Fed sẽ thử thách đà tăng của chứng khoán Mỹ

Khi Wall Street bước vào nửa cuối năm 2026, các nhà đầu tư đang chuẩn bị tâm thế cho một giai đoạn biến động mạnh sau khởi đầu đầy khởi sắc của năm. Mặc dù chỉ số S&P 500 đang trên đà kết thúc nửa đầu năm với mức tăng vượt quá 7%, nhưng dữ liệu việc làm sắp tới và những thay đổi trong kỳ vọng về chính sách tiền tệ sẽ là thách thức đối với đà tăng trưởng của thị trường.

Vai trò quan trọng của Báo cáo Việc làm tháng 6

Tác nhân chính thúc đẩy thị trường trong tuần này là báo cáo bảng lương phi nông nghiệp sắp tới. Các nhà kinh tế được Reuters khảo sát dự báo nền kinh tế Mỹ sẽ tăng thêm khoảng 110.000 việc làm trong tháng 6, một sự chậm lại đáng kể so với mức 172.000 việc làm được tạo ra trong tháng 5.

Những tác động từ dữ liệu này mang tính hai mặt đối với các nhà đầu tư. Khác với các chu kỳ trước đây khi việc làm tăng mạnh được coi là dấu hiệu của sức khỏe kinh tế, bối cảnh hiện tại cho thấy "tin tốt" về việc làm có thể bị coi là "tin xấu" đối với thị trường chứng khoán. Nếu các con số việc làm vẫn duy trì ở mức cao, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể coi nền kinh tế đang quá nóng, từ đó có khả năng kích hoạt các đợt tăng lãi suất. Hiện tại, theo dữ liệu từ LSEG, các hợp đồng tương lai quỹ Fed cho thấy khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 là cao hơn 50%.

Áp lực lạm phát và bài toán cân bằng của Cục Dự trữ Liên bang

Cục Dự trữ Liên bang vẫn đang ở trong một vị thế nhạy cảm khi cố gắng điều hướng nền kinh tế hướng tới mục tiêu lạm phát 2%. Dữ liệu gần đây cho thấy lạm phát tiêu dùng đã vượt ngưỡng 4% lần đầu tiên trong ba năm qua, phần lớn do giá năng lượng tăng cao bắt nguồn từ các xung đột ở Trung Đông.

Với việc lạm phát vẫn ở mức cao hơn nhiều so với mục tiêu, Fed đang phải thực hiện một sự cân bằng tinh tế. Như các chuyên gia thị trường đã lưu ý, ngay cả một báo cáo việc làm không có gì bất ngờ cũng có thể khiến lập trường của ngân hàng trung ương nghiêng về chính sách tiền tệ thắt chặt (hawkish) hơn. Lãi suất cao hơn gây ra mối đe dọa đáng kể đối với định giá thị trường, đặc biệt là đối với các lĩnh vực tập trung vào tăng trưởng.

Cổ phiếu AI và Bán dẫn: Những nhân tố thúc đẩy biến động

Cổ phiếu công nghệ và bán dẫn tiếp tục là những động lực quan trọng nhất thúc đẩy sự chuyển động của thị trường. Chỉ số Bán dẫn Philadelphia đã chứng kiến đợt tăng vọt mạnh mẽ khoảng 85% kể từ mức thấp hồi cuối tháng 3, mặc dù những tuần gần đây đã có sự sụt giảm khi các nhà đầu tư đặt câu hỏi về tính bền vững của các mức định giá dựa trên AI.

Mặc dù lợi nhuận mạnh mẽ từ các doanh nghiệp như Micron Technology đã cung cấp một số sự hỗ trợ, chỉ số Nasdaq Composite gần đây đã trải qua mức giảm hơn 4% chỉ trong một tuần. Câu hỏi cốt lõi đối với các chiến lược gia thị trường là liệu lãi suất cao hơn có làm suy yếu lĩnh vực bán dẫn đầy tính chu kỳ và biến động vốn đã dẫn dắt đà tăng của thị trường trong phần lớn thời gian của năm hay không.

Rủi ro địa chính trị và Giá dầu toàn cầu

Bên cạnh các chính sách trong nước, các yếu tố bên ngoài như tình hình ở Trung Đông vẫn đang được giám sát chặt chẽ. Giá dầu thô đã giảm xuống còn khoảng 70 USD/thùng từ mức gần 100 USD một tháng trước sau những diễn biến về lệnh ngừng bắn. Các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao liệu thỏa thuận đình chiến này có được duy trì hay không, vì sự ổn định của giá dầu sẽ có tác động dây chuyền trực tiếp đến tỷ lệ lạm phát toàn cầu và các quyết định tiếp theo của Fed.

Các điểm chính cần lưu ý

• Độ nhạy của dữ liệu việc làm: Các nhà đầu tư đang chờ đợi sự chậm lại trong tăng trưởng việc làm (dự kiến ở mức 110.000) để tránh kích hoạt thêm các đợt tăng lãi suất.
• Sự tổn thương của lĩnh vực công nghệ: Đợt tăng giá mạnh mẽ của các cổ phiếu AI và bán dẫn đang đối mặt với thử thách khi lãi suất cao đe dọa các nhóm cổ phiếu dẫn dắt thị trường có tính chu kỳ.
• Rào cản lạm phát: Với việc lạm phát vượt ngưỡng 4%, trọng tâm của Cục Dự trữ Liên bang vẫn kiên định vào việc thắt chặt chính sách để đạt được mục tiêu 2%.