Tại sao các nhà đầu tư Ấn Độ đang đẩy mạnh SIP bất chấp lợi nhuận mờ nhạt

Bất chấp hiệu suất thị trường trì trệ và làn sóng bán tháo mạnh mẽ từ các nhà đầu tư nước ngoài, các nhà đầu tư cá nhân tại Ấn Độ đang cho thấy khả năng phục hồi đáng kinh ngạc. Các Kế hoạch Đầu tư Định kỳ (SIP) đã trở thành điểm tựa vững chắc cho Dalal Street, chứng minh rằng khẩu vị đối với cổ phiếu của các nhà đầu tư trong nước vẫn không hề lay chuyển.

Nghịch lý: Lợi nhuận trì trệ đối lập với dòng vốn đổ vào tăng mạnh

Hiệu suất gần đây của thị trường cổ phiếu Ấn Độ cho thấy một nghịch lý rõ rệt. Theo báo cáo của JP Morgan, chỉ số Nifty 50 chỉ đạt tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) khiêm tốn trong hai năm là 0,8% tính theo đồng rupee — và âm 3,2% khi tính theo đồng đô la Mỹ. Giai đoạn này càng trở nên phức tạp hơn do dòng vốn tháo chạy mạnh mẽ từ các Nhà đầu tư Danh mục Nước ngoài (FPI), những người đã bán khoảng 36 tỷ USD (3,3 nghìn tỷ Rs) cổ phiếu Ấn Độ trong năm tài chính FY25 và FY26.

Tuy nhiên, phân khúc bán lẻ trong nước đã từ chối rút lui. Thay vì phản ứng với sự biến động, các nhà đầu tư Ấn Độ đã nghiêng về chiến lược "thiết lập và quên đi" (set-and-forget). Dòng vốn SIP hàng tháng của toàn ngành đã tăng vọt 48% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt mức đáng kinh ngạc là 310 tỷ Rs (3,3 tỷ USD) vào tháng 5 năm 2026.

SIP: Điểm tựa nhu cầu mới của Dalal Street

Sự chuyển dịch cơ cấu trong cách thức đầu tư của Ấn Độ đang ngày càng trở nên rõ rệt. SIP không còn chỉ là một công cụ đầu tư phụ; chúng đã trở thành động lực chính thúc đẩy nhu cầu đối với cổ phiếu trong nước. Trong năm tài chính FY26, SIP chiếm tới 77% tổng dòng vốn ròng chảy vào các quỹ cổ phiếu và quỹ cân bằng.

Dòng vốn ổn định này tạo ra một lớp đệm chống lại sự tháo chạy của dòng vốn nước ngoài. Trong khi các FPI có thể rút lui do những thay đổi kinh tế vĩ mô toàn cầu, tổng dòng vốn ròng vào các quỹ cổ phiếu và quỹ cân bằng đã đạt mức khổng lồ 9,43 nghìn tỷ Rs (109 tỷ USD), cho thấy quy mô to lớn của thanh khoản trong nước. JP Morgan cho rằng dòng vốn chảy vào liên tục này là nhờ cấu trúc thuế thuận lợi và các khung chính sách hỗ trợ nhằm khuyến khích sự tham gia dài hạn của các nhà đầu tư bán lẻ.

Khối lượng giao dịch và tăng trưởng cơ cấu

Bên cạnh SIP, hệ sinh thái thị trường vốn rộng lớn hơn cũng đang chứng kiến sự mở rộng về mặt cơ cấu. Báo cáo nhấn mạnh rằng khối lượng giao dịch trên sàn đã tăng lên đáng kể, được thúc đẩy bởi các quyền chọn chỉ số và sự phổ biến của các kỳ hạn đáo hạn hàng tuần. Một chỉ số rõ ràng cho xu hướng này là doanh thu phí quyền chọn (premium turnover) trung bình hàng ngày của toàn ngành, đã tăng vọt từ 10 tỷ Rs trong năm FY14 lên 699 tỷ Rs trong năm FY26.

Trong khi các sàn giao dịch và tổ chức lưu ký sẵn sàng hưởng lợi từ việc tăng quyền năng định giá, báo cáo lưu ý rằng các Công ty Quản lý Tài sản (AMC) có thể phải đối mặt với những khó khăn. Mặc dù Tài sản Quản lý (AUM) của họ đang tăng trưởng, nhưng các mức trần quy định về Tổng tỷ lệ chi phí (TER) có thể hạn chế khả năng đạt được đòn bẩy hoạt động đáng kể của họ.

Các rủi ro tiềm ẩn đối với kịch bản tăng trưởng

Mặc dù triển vọng vẫn tích cực, JP Morgan đã xác định các rủi ro cụ thể có thể làm gián đoạn đà tăng trưởng này. Chúng bao gồm:

  • Sự chậm lại của SIP: Nếu dòng vốn hàng tháng giảm và duy trì dưới mức 250 tỷ Rs trong một thời gian dài.
  • Sự can thiệp của cơ quan quản lý: Những thay đổi bất lợi trong giao dịch phái sinh hoặc việc hủy bỏ các kỳ hạn đáo hạn hàng tuần có thể ảnh hưởng đến doanh thu giao dịch.
  • Sự gia tăng đột biến của biến động: Sự gia tăng mạnh mẽ và bất ngờ của biến động thị trường vượt quá các dự báo hiện tại.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Vốn trong nước kiên cường: Bất chấp CAGR thấp 0,8% của Nifty 50 và dòng vốn FPI tháo chạy 36 tỷ USD, dòng vốn SIP hàng tháng đã tăng 48% lên mức 310 tỷ Rs.
  • Sự thống trị của thị trường: SIP đã trở thành "điểm tựa nhu cầu", đóng góp 77% tổng dòng vốn vào các quỹ cổ phiếu và quỹ cân bằng trong năm FY26.
  • Sự tiến hóa về cơ cấu: Hoạt động giao dịch đã chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ, với doanh thu phí quyền chọn hàng ngày tăng từ 10 tỷ Rs trong năm FY14 lên 699 tỷ Rs trong năm FY26.