花旗将 Vedanta Aluminium 列为印度金属行业首选，看涨 20%

尽管在达拉尔街（Dalal Street）的首秀表现波动，花旗（Citi）已将 Vedanta Aluminium 确定为印度金属板块的首选股。该经纪商给予其“买入”评级，目标价为 560 卢比，预示着这家新上市实体具有巨大的增长潜力。

市场波动中的看涨前景

自分拆以来，Vedanta Aluminium 在印度国家证券交易所（NSE）的表现如过山车般起伏。在以 522 卢比的价格首发后，该股在三天内下跌了 11%，收于 465.36 卢比。然而，花旗的研究表明，这种价格走势为投资者提供了一个获利丰厚的切入点。

该经纪商设定的 560 卢比目标价意味着较近期收盘价有超过 20% 的上涨空间。花旗的大宗商品团队对全球铝市场尤为乐观，预计在未来 3-6 个月的基准情景下，供应短缺可能会推动价格上涨 15-20%，达到每吨 4,000 美元。

核心驱动因素：成本效率与规模增长

几个基本面因素支撑了花旗的看涨立场。该经纪商强调，公司已做好准备，将从多个战略杠杆中受益：

• 增长潜力： Balco 即将进行的扩张以及 Vedanta Aluminium 的去瓶颈化举措预计将扩大生产规模。
• 一体化成本结构： 公司受益于较高的自给型氧化铝、国内铝土矿和自给型煤炭，这为应对全球价格波动提供了缓冲。
• 财务实力增强： 分析师预计公司将在 2028 财年转为净现金头寸。
• EBITDA 敏感性： 伦敦金属交易所（LME）价格每变化 100 美元/吨，预计将影响公司 4-5.5% 的 EBITDA，相当于每股公允价值增加近 30 卢比。

Vedanta 集团中最佳的风险回报选择

在 Vedanta 集团拆分为五个独立实体后，分析师正在评估哪个垂直领域最具价值。SBI Securities 基本面研究主管 Sunny Agrawal 指出，对于长期投资者而言，Vedanta Aluminium 提供了最具吸引力的风险回报比。

虽然锌银业务提供了稳定的现金流，且石油、天然气以及钢铁业务板块提供了周期性上涨空间，但它们也面临着更高的执行风险和商品风险。相比之下，铝业务被视为一种“结构性复利增长业务”。这主要受电动汽车 (EV) 领域、可再生能源项目和基础设施建设带来的巨大全球需求驱动，使公司能够利用其一体化的成本效率，在不同的经济周期中保持利润率。

核心要点

• 目标价与上涨空间： Citi 为 Vedanta Aluminium 设定的目标价为 560 卢比，较近期水平具有超过 20% 的潜在上涨空间。
• 市场动态： 预计全球铝供应短缺将推动 LME 价格向每吨 4,000 美元靠拢，从而显著提升公司的 EBITDA。
• 战略优势： 与其他拆分出的实体不同，铝业务板块由于其一体化的成本结构以及来自 EV 和可再生能源领域的高需求，被视为一种结构性增长机会。