花旗银行将 Vedanta Aluminium 列为印度金属行业首选，看涨空间达 20%

全球经纪商花旗银行（Citi）已对 Vedanta Aluminium 开启覆盖，并给予“买入”评级，将其指定为印度金属行业的首选标的。尽管市场首秀表现波动，但该公司仍设定了 560 卢比的目标价，意味着较近期交易水平有超过 20% 的潜在上涨空间。

全球需求与供应缺口驱动的看涨前景

花旗银行的乐观立场源于全球铝市场的良好前景。大宗商品团队预测，铝市场目前处于供应缺口状态，预计在未来三到六个月内，库存将出现大幅下降。

在基准情景下，花旗预计铝价可能飙升 15-20%，达到每吨约 4,000 美元。对于 Vedanta Aluminium 而言，价格波动的影响非常显著；该经纪商指出，伦敦金属交易所（LME）价格每变动 100 美元/吨，即可影响该公司 4-5.5% 的 EBITDA，进而使其每股公允价值变动近 30 卢比。

战略增长驱动因素与成本效率

分析师认为，除了全球定价因素外，若干内部结构性因素也使 Vedanta Aluminium 成为一个极具吸引力的投资对象。该公司正致力于通过 Balco 扩建以及现有业务的去瓶颈化流程来实现积极增长。

关键驱动因素包括：

• 集成成本管理： 专注于提高自产氧化铝、国内铝土矿和自产煤的使用比例，以保护利润率。
• 改善杠杆率： 公司正朝着财务健康的轨道迈进，花旗预计到 2028 财年将实现净现金头寸。
• 结构性可扩展性： 与 Vedanta 集团内其他拆分实体不同，铝业务部门因其高度的可扩展性，并契合电动汽车 (EV)、可再生能源和基础设施建设等全球趋势，被视为“结构性复合增长型业务”。

应对上市后的波动

自拆分以来，该股票的走势并不平稳。尽管其在 NSE 的首秀表现强劲，以 522 卢比开盘——并在首日市值超过了母公司——但随后在三天内经历了 11% 的回调，收于 465.36 卢比。

然而，市场专家认为，这种波动可能带来长期机遇。SBI Securities 基本面研究主管 Sunny Agrawal 指出，在 Vedanta 的五个拆分实体中，Vedanta Aluminium 提供了最具吸引力的风险回报比。虽然锌银业务提供稳定的股息，且石油、天然气以及钢铁行业具有周期性上涨空间，但它们面临更高的执行风险和商品风险。相比之下，铝业务被定位为具有卓越运营杠杆的高增长标的。

核心要点

• 目标上涨空间： Citi 设定的目标价为 560 卢比，较最近收盘价 465.36 卢比有超过 20% 的上涨空间。
• 市场动态： 预计全球铝供应短缺可能会将价格推升至每吨 4,000 美元，从而显著提升 EBITDA。
• 卓越的风险回报比： 分析师认为，由于铝业务与 EV 和可再生能源领域的整合，该垂直领域将成为结构性增长的驱动力。