外资开始回归，印度迎来重大复苏的开端
随着全球资本开始重新发现这个次大陆的潜力，印度的股票市场可能正处于大规模复苏的边缘。根据 BlackRock Investment Institute 亚太区首席投资策略师 Ben Powell 的说法，持续复苏的条件正在以快于市场共识的速度趋于一致。
双重利好：能源正常化与增长重新定价
近期印度股市表现不佳并非反映了国内经济疲软，而是因为在两股全球趋势中处于不利地位：AI 热潮和波动的能源价格。Powell 指出，印度在 AI 交易中的参与度不足以及能源危机，使得市场暂时被边缘化。
然而，重大转变正在发生。在中东航道重新开放和地缘政治解决问题的推动下，油价趋于正常化，这为印度带来了巨大的利好。作为全球最大的能源进口国之一，更低且更稳定的能源成本为经济提供了“乐观”的前景。此外，全球投资者正开始对印度的长期增长故事进行重新定价，跨越暂时的宏观障碍。
“甚至还没到第一局”：估值中的机遇
Powell 使用棒球比喻来描述当前的市场阶段，认为复苏“甚至还没到第一局”。他认为，“和平溢价”和外国机构投资者 (FIIs) 的回归尚未完全反映在印度股票的定价中。
当前的估值“按历史标准来看非常便宜”，呈现出极具吸引力的风险回报比。Powell 预见了一个良性循环：随着外资买入开始稳定信心，随之而来的价格上涨将触发更加激进的买入行为。对于希望领先于大众的投资者来说，机遇之窗可能非常短暂。
行业赢家：银行、建筑与“自力更生”贸易
在确定流入的 FII 资金将流向何处时，Powell 强调了三个不同的支柱：
- 银行与金融： 在印度强劲的国内增长故事驱动下，银行仍是回归资金的首选目标。
- 建筑业： 受益于国家的基建推动和城市发展。
- “自力更生”主题： 这或许是最关键的战略转变。Powell 指出了一个全球趋势——通常被称为“印度制造”论点——即各国寻求在国防、技术和能源领域建立国内能力。在碎片化的全球经济中，与能源独立和国内技术制造相关的股票有望成为主要受益者。
核心要点
- 复苏早期阶段： BlackRock 将当前的市场地位视为“第一局之前”，表明外资流入才刚刚开始积聚势头。
- 能源作为催化剂： 全球油价的正常化为印度这个依赖进口的经济体提供了主要的宏观经济利好。
- 战略行业聚焦： 投资者应关注银行、建筑业以及“自力更生”部门（特别是国防和国内技术），将其视为增长的主要驱动力。