随着外国投资者开始回归，印度正处于重大复苏的起点

根据 BlackRock 最新的战略展望，印度股票市场正处于重大转折的门槛上。随着全球宏观经济逆风逐渐消退，大量外国机构资本涌入印度经济的舞台正在搭建。

能源顺风：印度的游戏规则改变者

BlackRock Investment Institute 亚太区首席投资策略师 Ben Powell 将油价回归常态视为印度即将迎来增长爆发的主要催化剂。随着中东航道的重新开放以及美伊紧张局势的缓解，油价已趋于稳定，向战前水平靠拢。

对于印度这个全球最大的能源进口国之一来说，这种稳定起到了巨大的经济顺风作用。Powell 指出，印度近期市场表现不佳并非由于国内问题，而是因为该国在面对全球能源波动和最初的 AI 交易时处于“不利的一面”。随着能源价格回归常态，这一根本性的阻碍正在迅速消散。

“甚至还没到第一局”：FII 回归的故事

在对市场时机的精彩评估中，Powell 使用了棒球比喻来描述外国机构投资者 (FII) 流入的现状，称复苏“甚至还没到第一局”。他强调，“和平溢价”远未完全反映在印度股票的价格中。

当前的估值被描述为“按历史标准来看非常便宜”，为全球投资者提供了极具吸引力的风险回报比。Powell 预见了一个良性循环：随着外国买盘开始增强，随之而来的价格上涨将进一步建立投资者信心，从而引发更大规模的资本流入浪潮。

战略板块：银行业、建筑业与“自力更生”贸易

随着资本回归印度，BlackRock 确定了有望表现优异的特定主题和板块。虽然由于印度强劲的国内增长前景，银行股仍是首选，但 Powell 强调了全球范围内向“自力更生”转变的更广泛趋势。

这一主题交易侧重于各国通过建立自身能力来抵御全球碎片化的影响。在印度的背景下，这转化为对以下领域的重金投入：

• 国防与技术： 加强国内安全和技术基础设施。
• 能源独立： 减少对外国能源的依赖。
• 制造业： “印度制造”论点，这与全球供应链多元化、减少对中国依赖的趋势相契合。

核心要点

• 能源常态化： 较低且更稳定的油价正为印度这个高度依赖进口的经济体提供巨大的宏观经济顺风。
• 复苏早期阶段： 外国机构投资才刚刚开始回归，这表明最显著的市场涨幅可能还在后头。
• 自力更生主题： 投资者应关注与印度推动自主权相一致的板块，特别是国防、国内技术和能源独立领域。