随着外国投资者回归，印度开启重大复苏进程：BlackRock

印度股票市场似乎正处于重大复苏的门槛，全球资本流动正准备大规模回归。根据 BlackRock Investment Institute 亚太区首席投资策略师 Ben Powell 的观点，当前投资者重新进入的阶段仅仅是更大规模复苏周期的“第一局前奏”。

双重利好：石油价格正常化与增长重新定价

Powell 指出了两个从根本上改变印度投资逻辑的剧变。首先是能源成本的正常化。随着美伊关系的缓解以及中东航道的重新开放，油价已回落至战前水平。对于庞大的能源进口国印度而言，这一转变正发挥着关键的宏观经济利好作用，且对经济的影响“才刚刚开始”。

第二个驱动因素是全球对印度长期增长叙事的重新定价。Powell 指出，印度近期市场表现不佳并非由于国内问题，而是因为该国在两项全球趋势中处于“不利地位”：AI 交易和能源危机。随着这些变量趋于稳定，对于外国机构投资者 (FIIs) 而言，预期的风险回报比正变得越来越具有吸引力。

估值与外国买盘的“第一局”

Powell 分析中最引人注目的结论之一是印度当前的估值水平。他将其描述为“按历史标准来看非常便宜”，这表明市场尚未完全消化近期地缘政治改善带来的影响。

Powell 使用棒球作为比喻，暗示外资的涌入才刚刚开始。他预见了一个自我强化的循环：随着外国投资者信心的恢复，资产价格的上涨将反过来引发进一步的机构买盘。对于寻求获取最大超额收益 (alpha) 的投资者来说，在全球流动性大规模回归之前的行动窗口可能正在缩小。

战略板块：从银行业到自力更生贸易

在确定回归的 FII 资金流向时，Powell 强调了与印度结构性演变相契合的特定主题：

• 金融与基础设施： 在强劲国内增长的推动下，银行业仍是首要重点，建筑业亦然。
• “自力更生” (Atmanirbhar) 主题： Powell 强调了全球向“自力更生”转变的趋势，各国都在关键领域寻求本土能力。在印度，这转化为国防、本土技术和能源独立方面的重大机遇。
• “印度制造”逻辑： 在日益碎片化的全球经济中，受益于推动本土制造和技术主权的股票预计将成为主要受益者。

核心要点

• 复苏早期阶段： BlackRock 将当前市场状况视为“第一局前奏”，外国投资者的兴趣才刚刚开始回升。
• 能源作为催化剂： 油价的正常化为印度这个依赖进口的经济体提供了巨大的宏观经济利好。
• 关注自力更生： 投资者应关注与“自力更生”主题相契合的板块，特别是国防、本土技术和能源独立。