Indie na progu znaczącej odbudowy wraz z powrotem zagranicznych inwestorów: BlackRock

Indyjski rynek akcji zdaje się stać u progu znaczącego ożywienia, a globalne przepływy kapitału są gotowe na masowy powrót. Według Bena Powella, głównego stratega ds. inwestycji w regionie APAC w BlackRock Investment Institute, obecny etap powrotu inwestorów to zaledwie „faza przed pierwszą inningą” znacznie większego cyklu ożywienia.

Podwójne wiatry w żagle: normalizacja cen ropy i wycena na nowo dynamiki wzrostu

Powell wskazuje na dwa tektoniczne przesunięcia, które fundamentalnie zmieniają tezę inwestycyjną dla Indii. Pierwszym z nich jest normalizacja kosztów energii. W następstwie porozumienia USA-Iran i ponownego otwarcia szlaków żeglugowych na Bliskim Wschodzie, ceny ropy cofnęły się do poziomów sprzed wojny. Dla Indii, będących potężnym importerem energii, zmiana ta działa jako kluczowy makroekonomiczny wiatr w żagle, który „dopiero zaczyna” wpływać na gospodarkę.

Drugim czynnikiem jest globalna zmiana wyceny narracji dotyczącej długoterminowego wzrostu Indii. Powell zauważa, że niedawne słabsze wyniki rynkowe Indii nie wynikały z problemów wewnętrznych, lecz z faktu, że kraj znalazł się po „złej stronie” dwóch globalnych trendów: handlu związanego z AI oraz kryzysu energetycznego. Wraz ze stabilizacją tych zmiennych, postrzegany stosunek ryzyka do zysku staje się coraz bardziej atrakcyjny dla zagranicznych inwestorów instytucjonalnych (FII).

Wycena i „pierwsza inninga” zagranicznych zakupów

Jednym z najbardziej uderzających wniosków z analizy Powella jest obecny stan wycen indyjskich spółek. Opisuje je jako „bardzo tanie w porównaniu do standardów historycznych”, co sugeruje, że rynek nie uwzględnił jeszcze w pełni ostatnich popraw w sytuacji geopolitycznej.

Używając baseballowej metafory, Powell sugeruje, że napływ zagranicznego kapitału dopiero się rozpoczął. Przewiduje on cykl samonapędzający się: wraz z odzyskiwaniem zaufania przez zagranicznych inwestorów, rosnące ceny aktywów będą, w swojej kolej, generować dalsze zakupy instytucjonalne. Dla inwestorów chcących osiągnąć maksymalną alfę, okno czasowe na działanie przed masowym powrotem globalnej płynności może się zamykać.

Sektory strategiczne: od bankowości po handel oparty na samowystarczalności

Wskazując, gdzie popłynie powracający kapitał FII, Powell wyróżnia konkretne tematy, które są zgodne ze strukturalną ewolucją Indii:

• Finanse i infrastruktura: Sektor bankowy pozostaje priorytetem, napędzanym przez silny wzrost krajowy, obok sektora budowlanego.
• Motyw samowystarczalności (Atmanirbhar): Powell podkreśla globalny zwrot w stronę „samowystarczalności”, w ramach której narody dążą do budowy własnych zdolności w kluczowych obszarach. W Indiach przekłada się to na znaczące możliwości w obronności, technologii krajowej i niezależności energetycznej.
• Teza „Made-in-India”: Spodziewane jest, że głównymi beneficjentami w coraz bardziej pofragmentowanej gospodarce globalnej będą spółki korzystające z dążenia do lokalnej produkcji i suwerenności technologicznej.

Kluczowe wnioski

• Wczesny etap ożywienia: BlackRock postrzega obecną sytuację rynkową jako „fazę przed pierwszą inningą”, a zainteresowanie zagranicznych inwestorów dopiero zaczyna wzrastać.
• Energia jako katalizator: Normalizacja cen ropy stanowi potężny makroekonomiczny wiatr w żagle dla gospodarki Indii zależnej od importu.
• Skupienie na samowystarczalności: Inwestorzy powinni zwracać uwagę na sektory zgodne z motywem „samowystarczalności”, w szczególności na obronność, rodzimą technologię i niezależność energetyczną.