വിദേശ നിക്ഷേപകർ തിരിച്ചെത്തുന്നു: ഇന്ത്യ വലിയ തിരിച്ചുവരവിന്റെ തുടക്കത്തിൽ - BlackRock

ആഗോള മൂലധന പ്രവാഹം വൻതോതിൽ തിരിച്ചെത്താൻ തയ്യാറെടുക്കുന്നതോടെ, ഇന്ത്യൻ ഓഹരി വിപണി ഒരു വലിയ ഉയിർത്തെഴുന്നേൽപ്പിന്റെ പടിവാതിൽക്കൽ നിൽക്കുന്നതായി കാണപ്പെടുന്നു. BlackRock Investment Institute-ലെ APAC ചീഫ് ഇൻവെസ്റ്റ്‌മെന്റ് സ്ട്രാറ്റജിസ്റ്റ് ബെൻ പവലിന്റെ അഭിപ്രായത്തിൽ, നിക്ഷേപകർ തിരിച്ചുവരുന്ന നിലവിലെ ഘട്ടം ഒരു വലിയ തിരിച്ചുവരവ് ചക്രത്തിന്റെ "ആദ്യ ഇന്നിംഗിന് മുന്നോടിയായുള്ള ഘട്ടം" (pre-first inning) മാത്രമാണ്.

ഇരട്ട അനുകൂല ഘടകങ്ങൾ: എണ്ണവിലയുടെ സാധാരണ നിലവാരത്തിലേക്കുള്ള മാറ്റവും വളർച്ചയുടെ പുനർനിർണ്ണയവും

ഇന്ത്യയുടെ നിക്ഷേപ സാധ്യതകളെ അടിസ്ഥാനപരമായി മാറ്റുന്ന രണ്ട് വലിയ മാറ്റങ്ങളെ പവൽ ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു. ഒന്നാമത്തേത് ഊർജ്ജ ചെലവുകൾ സാധാരണ നിലയിലാകുന്നു എന്നതാണ്. യുഎസ്-ഇറാൻ പ്രശ്നപരിഹാരത്തിനും മിഡിൽ ഈസ്റ്റ് ഷിപ്പിംഗ് പാതകൾ വീണ്ടും തുറന്നതിനും പിന്നാലെ, എണ്ണവില യുദ്ധത്തിന് മുമ്പുള്ള നിലവാരത്തിലേക്ക് തിരിച്ചുവന്നു. വൻതോതിൽ ഊർജ്ജം ഇറക്കുമതി ചെയ്യുന്ന ഇന്ത്യയെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം, ഈ മാറ്റം സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയെ സ്വാധീനിക്കാൻ "തുടങ്ങിയിട്ടേയുള്ളൂ" എന്ന നിലയിൽ ഒരു നിർണ്ണായക മാക്രോ ഇക്കണോമിക് അനുകൂല ഘടകമായി പ്രവർത്തിക്കുന്നു.

രണ്ടാമത്തെ ഘടകം ഇന്ത്യയുടെ ദീർഘകാല വളർച്ചാ സാധ്യതകളെക്കുറിച്ചുള്ള ആഗോള പുനർനിർണ്ണയമാണ്. ഇന്ത്യയുടെ വിപണിയിലെ സമീപകാലത്തെ പിന്നാക്കാവസ്ഥയ്ക്ക് കാരണം ആഭ്യന്തര പരാജയങ്ങളല്ലെന്നും, മറിച്ച് AI വ്യാപാരവും (AI trade) ഊർജ്ജ പ്രതിസന്ധിയും എന്നീ രണ്ട് ആഗോള പ്രവണതകളുടെ "തെറ്റായ വശത്ത്" രാജ്യം അകപ്പെട്ടുപോയതുകൂടിയാണെന്നും പവൽ നിരീക്ഷിക്കുന്നു. ഈ ഘടകങ്ങൾ സ്ഥിരത കൈവരിക്കുന്നതോടെ, വിദേശ ഇൻസ്റ്റിറ്റ്യൂഷണൽ ഇൻവെസ്റ്റേഴ്സിന് (FIIs) ആകർഷകമായ റിസ്ക്-റിവാർഡ് അനുപാതം ലഭിക്കുന്നു.

വാല്യൂവേഷനും വിദേശ നിക്ഷേപത്തിന്റെ "ആദ്യ ഇന്നിംഗും"

പവലിന്റെ വിശകലനത്തിലെ ഏറ്റവും ശ്രദ്ധേയമായ കാര്യങ്ങളിലൊന്ന് ഇന്ത്യൻ വാല്യൂവേഷനുകളുടെ നിലവിലെ അവസ്ഥയാണ്. അവയെ "ചരിത്രപരമായ മാനദണ്ഡങ്ങൾ അനുസരിച്ച് വളരെ കുറഞ്ഞ നിരക്കിൽ" (very inexpensive by historical standards) അദ്ദേഹം വിശേഷിപ്പിക്കുന്നു. സമീപകാലത്തുണ്ടായ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ പുരോഗതികൾ വിപണിയിൽ പൂർണ്ണമായും പ്രതിഫലിച്ചിട്ടില്ല എന്നാണ് ഇതിനർത്ഥം.

ഒരു ബേസ്ബോൾ ഉപമ ഉപയോഗിച്ചുകൊണ്ട്, വിദേശ മൂലധനത്തിന്റെ വരവ് ഇപ്പോൾ തുടങ്ങിയിട്ടേയുള്ളൂ എന്ന് പവൽ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. വിദേശ നിക്ഷേപകരുടെ ആത്മവിശ്വാസം വീണ്ടെടുക്കുമ്പോൾ, വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ആസ്തി വിലകൾ കൂടുതൽ ഇൻസ്റ്റിറ്റ്യൂഷണൽ വാങ്ങലുകൾക്ക് കാരണമാകുന്ന ഒരു ചക്രം അദ്ദേഹം പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. പരമാവധി ലാഭം (alpha) ലക്ഷ്യമിടുന്ന നിക്ഷേപകരെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം, ആഗോള ലിക്വിഡിറ്റി വൻതോതിൽ തിരിച്ചെത്തുന്നതിന് മുമ്പ് പ്രവർത്തിക്കാനുള്ള സമയം കുറഞ്ഞുവരികയാണ്.

തന്ത്രപ്രധാന മേഖലകൾ: ബാങ്കിംഗ് മുതൽ സ്വയംപര്യാപ്തത വരെയുള്ള വ്യാപാരം

തിരിച്ചുവരുന്ന FII മൂലധനം എങ്ങോട്ടാണ് ഒഴുകുക എന്ന് തിരിച്ചറിയുമ്പോൾ, ഇന്ത്യയുടെ ഘടനാപരമായ പരിണാമവുമായി പൊരുത്തപ്പെടുന്ന ചില പ്രത്യേക മേഖലകളെ പവൽ എടുത്തുപറയുന്നു:

• ഫിനാൻഷ്യൽസ് ആൻഡ് ഇൻഫ്രാസ്ട്രക്ചർ: ശക്തമായ ആഭ്യന്തര വളർച്ചയുടെ കരുത്തിൽ ബാങ്കിംഗ് മേഖലയും നിർമ്മാണ മേഖലയും മുൻഗണനയിൽ തുടരുന്നു.
• സ്വയംപര്യാപ്തത (Atmanirbhar) പ്രമേയം: നിർണ്ണായക മേഖലകളിൽ രാജ്യങ്ങൾ ആഭ്യന്തര ശേഷി തേടുന്ന "സ്വയംപര്യാപ്തത"യിലേക്കുള്ള ആഗോള മാറ്റത്തെ പവൽ ഊന്നിപ്പറയുന്നു. ഇന്ത്യയിൽ, ഇത് പ്രതിരോധം, ആഭ്യന്തര സാങ്കേതികവിദ്യ, ഊർജ്ജ സ്വയംപര്യാപ്തത എന്നിവയിൽ വലിയ അവസരങ്ങളായി മാറുന്നു.
• മേഡ്-ഇൻ-ഇന്ത്യ തത്വം: പ്രാദേശിക നിർമ്മാണത്തിനും സാങ്കേതിക പരമാധികാരത്തിനുമുള്ള ശ്രമങ്ങളിൽ നിന്ന് പ്രയോജനം ലഭിക്കുന്ന ഓഹരികൾ, വിഭജിക്കപ്പെട്ടുകൊണ്ടിരിക്കുന്ന ആഗോള സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയിൽ പ്രധാന ഗുണഭോക്താക്കളാകുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• ആദ്യ ഘട്ടത്തിലുള്ള തിരിച്ചുവരവ്: വിദേശ നിക്ഷേപകരുടെ താൽപ്പര്യം വീണ്ടും ഉയർന്നുവരാൻ തുടങ്ങുന്നതേയുള്ളൂ എന്നതിനാൽ, നിലവിലെ വിപണി സാഹചര്യത്തെ "ആദ്യ ഇന്നിംഗിന് മുന്നോടിയായുള്ള ഘട്ടം" (pre-first inning) എന്നാണ് BlackRock കാണുന്നത്.
• ഊർജ്ജം ഒരു ഉത്തേജകമായി: എണ്ണവില സാധാരണ നിലയിലാകുന്നത് ഇറക്കുമതിയെ ആശ്രയിച്ചു കഴിയുന്ന ഇന്ത്യയുടെ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയ്ക്ക് വലിയൊരു മാക്രോ ഇക്കണോമിക് അനുകൂല ഘടകമാണ് നൽകുന്നത്.
• സ്വയംപര്യാപ്തതയിൽ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുക: പ്രതിരോധം, ആഭ്യന്തര സാങ്കേതികവിദ്യ, ഊർജ്ജ സ്വയംപര്യാപ്തത എന്നിങ്ങനെ "സ്വയംപര്യാപ്തത" എന്ന പ്രമേയവുമായി ബന്ധപ്പെട്ട മേഖലകളിലേക്ക് നിക്ഷേപകർ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കണം.