L'Inde au début d'une reprise majeure avec le retour des investisseurs étrangers : BlackRock
Le marché boursier indien semble être au seuil d'une résurgence significative, les flux de capitaux mondiaux étant prêts pour un retour massif. Selon Ben Powell, stratège en chef des investissements pour la région APAC au BlackRock Investment Institute, l'étape actuelle de la réentrée des investisseurs n'est que la « pré-première manche » d'un cycle de reprise bien plus vaste.
Les deux vents porteurs : normalisation du pétrole et réévaluation de la croissance
Powell identifie deux changements sismiques qui modifient fondamentalement la thèse d'investissement pour l'Inde. Le premier est la normalisation des coûts de l'énergie. Suite à la résolution du conflit États-Unis-Iran et à la réouverture des voies de navigation au Moyen-Orient, les prix du pétrole ont reculé vers les niveaux d'avant-guerre. Pour l'Inde, un importateur massif d'énergie, ce changement agit comme un vent porteur macroéconomique crucial qui « commence à peine » à impacter l'économie.
Le second moteur est une réévaluation mondiale du récit de croissance à long terme de l'Inde. Powell note que la récente sous-performance du marché indien n'était pas due à des défaillances domestiques, mais plutôt parce que le pays se trouvait du « mauvais côté » de deux tendances mondiales : le commerce de l'IA et la crise énergétique. Avec la stabilisation de ces variables, le ratio risque-rendement perçu devient de plus en plus attractif pour les investisseurs institutionnels étrangers (FII).
Valorisation et « première manche » des achats étrangers
L'un des enseignements les plus frappants de l'analyse de Powell est l'état actuel des valorisations indiennes. Il les décrit comme « très peu coûteuses par rapport aux normes historiques », suggérant que le marché n'a pas encore pleinement intégré les récentes améliorations géopolitiques.
En utilisant une métaphore du baseball, Powell suggère que l'afflux de capitaux étrangers ne fait que commencer. Il anticipe un cycle d'auto-renforcement : à mesure que la confiance des étrangers se rétablit, la hausse du prix des actifs générera, à son tour, de nouveaux achats institutionnels. Pour les investisseurs cherchant à capturer un maximum d'alpha, la fenêtre d'opportunité avant le retour massif de la liquidité mondiale pourrait se refermer.
Secteurs stratégiques : de la banque au commerce de l'autosuffisance
En identifiant les secteurs où affluera le capital des FII de retour, Powell met en avant des thèmes spécifiques qui s'alignent sur l'évolution structurelle de l'Inde :
- Services financiers et infrastructures : Le secteur bancaire reste une priorité absolue, porté par une croissance domestique robuste, aux côtés du secteur de la construction.
- Le thème de l'autosuffisance (Atmanirbhar) : Powell souligne un basculement mondial vers l'« autosuffisance », où les nations recherchent des capacités domestiques dans des domaines critiques. En Inde, cela se traduit par des opportunités significatives dans la défense, la technologie nationale et l'indépendance énergétique.
- La thèse du « Made-in-India » : Les actions qui bénéficient de la poussée vers la fabrication locale et la souveraineté technologique devraient être les principaux bénéficiaires d'une économie mondiale de plus en plus fragmentée.
Points clés à retenir
- Reprise à un stade précoce : BlackRock considère la situation actuelle du marché comme la « pré-première manche », l'intérêt des investisseurs étrangers commençant tout juste à remonter.
- L'énergie comme catalyseur : La normalisation des prix du pétrole constitue un vent porteur macroéconomique massif pour l'économie indienne, dépendante des importations.
- Accent sur l'autosuffisance : Les investisseurs devraient se tourner vers les secteurs alignés sur le thème de l'« autosuffisance », en particulier la défense, la technologie nationale et l'indépendance énergétique.