印度市场复苏：为何外国投资者才刚刚开始回归
随着全球资本开始重新发现次大陆的潜力，印度股票市场可能正在进入一个转型阶段。根据 BlackRock Investment Institute 亚太区首席投资策略师 Ben Powell 的说法，持续复苏的基础正在以超出许多市场参与者预期的速度奠定。
能源顺风与全球趋势
印度经济前景的一个重要驱动因素是能源价格的正常化。随着中东地缘政治紧张局势的缓解以及关键航道的重新开放，油价已回升至战前水平。对于全球主要的能源进口国印度而言，这一转变构成了巨大的宏观经济顺风。
Powell 指出，印度近期表现相对疲软并非由于国内问题，而是受外部全球转变的影响。具体而言，印度在两大趋势中处于“不利地位”：全球 AI 贸易以及地缘政治不稳定导致的能源波动。随着能源价格趋于稳定，印度经济面临的主要阻力正开始消散。
“第一局之前”：外国机构投资者（FII）的回归故事
在谈到外国机构投资者（FII）的参与程度时，Powell 使用了棒球的比喻来描述当前的市场阶段：我们甚至还没有进入“第一局”。尽管近期市场有所波动，但他认为，“和平溢价”以及外国投资者的全面兴趣尚未反映在印度股票的价格中。
按历史标准衡量，目前的估值显得非常便宜，提供了极具吸引力的风险回报比。Powell 表示，随着外国投资者的信心恢复，一个良性循环将会开始：价格上涨将增强信心，进而引发更大规模的资金流入。
行业赢家：银行业、建筑业与自力更生
随着资本流回，特定行业有望获得大部分流动性。Powell 确定了三个主要的关注领域：
- 银行业： 由印度强劲的国内增长故事驱动，而非受全球波动影响。
- 建筑业： 受益于该国的基建扩张。
- “自力更生”交易： 这是一个关键的主题转变。Powell 强调了全球向“自力更生”发展的趋势——即各国需要确保自身在能源、国防和技术方面的能力。在日益碎片化的全球经济中，符合“印度制造”逻辑的股票（包括国防和本土科技）预计将成为主要受益者。
全球背景：AI 与美国市场
虽然对印度持乐观态度，但 BlackRock 对美国市场（尤其是人工智能领域）仍保持强烈的信心。Powell 将 AI 描述为“人类历史上的转折点”，并指出市场仍低估了对 AI 基础设施（如数据中心和半导体）的巨大需求。他还指出，AI 目前正发挥着通胀推动力的作用，这继续影响着美联储谨慎的货币政策立场。
核心要点
- 能源正常化： 中东航道稳定带来的油价下跌为印度提供了重大的宏观经济助力。
- 复苏早期阶段： 外国投资尚处于起步阶段；与历史常态相比，估值仍具吸引力，预示着较长的复苏空间。
- 战略性行业： 投资者应将银行业、建筑业以及“自力更生”主题（国防和本土科技）视为主要的增长驱动力。