Sự phục hồi của thị trường Ấn Độ: Tại sao các nhà đầu tư nước ngoài chỉ mới bắt đầu quay trở lại
Thị trường chứng khoán Ấn Độ có thể đang bước vào một giai đoạn chuyển đổi khi dòng vốn toàn cầu bắt đầu khám phá lại tiềm năng của tiểu lục địa này. Theo Ben Powell, Chiến lược gia Đầu tư Trưởng khu vực APAC tại BlackRock Investment Institute, nền tảng cho một sự phục hồi bền vững đang được xây dựng nhanh hơn so với dự đoán của nhiều thành viên thị trường.
Động lực từ năng lượng và các xu hướng toàn cầu
Một động lực quan trọng cho triển vọng kinh tế của Ấn Độ là sự bình thường hóa giá năng lượng. Sau những diễn biến hạ nhiệt trong căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông và việc mở lại các tuyến đường hàng hải quan trọng, giá dầu đã trở lại mức trước chiến tranh. Đối với Ấn Độ, một quốc gia nhập khẩu năng lượng lớn trên toàn cầu, sự thay đổi này đóng vai trò như một luồng gió thuận vĩ mô mạnh mẽ.
Powell lưu ý rằng giai đoạn kém hiệu quả tương đối gần đây của Ấn Độ không phải do những yếu kém trong nước mà là do những chuyển dịch toàn cầu bên ngoài. Cụ thể, Ấn Độ đã nằm ở "phía không thuận lợi" của hai xu hướng lớn: thương mại AI toàn cầu và sự biến động năng lượng do bất ổn địa chính trị. Với việc giá năng lượng đang ổn định, lực cản chính mà nền kinh tế Ấn Độ phải đối mặt đang bắt đầu tan biến.
'Trước hiệp một': Câu chuyện về sự trở lại của FII
Đề cập đến mức độ tham gia của các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài (FII), Powell đã sử dụng một phép ẩn dụ bóng chày để mô tả giai đoạn thị trường hiện tại: chúng ta thậm chí còn chưa bước vào "hiệp một". Bất chấp những biến động thị trường gần đây, ông tin rằng "phần thưởng hòa bình" (peace premium) và quy mô đầy đủ của sự quan tâm từ nước ngoài vẫn chưa được phản ánh vào giá cổ phiếu Ấn Độ.
Định giá hiện tại có vẻ rất rẻ so với các tiêu chuẩn lịch sử, mang lại một hồ sơ rủi ro-lợi nhuận hấp dẫn. Powell gợi ý rằng khi niềm tin của nước ngoài phục hồi, một vòng tuần hoàn tích cực sẽ bắt đầu: giá cao hơn sẽ thúc đẩy niềm tin lớn hơn, từ đó kích hoạt các dòng vốn mua vào mạnh mẽ hơn nữa.
Những lĩnh vực chiến thắng: Ngân hàng, Xây dựng và Tự lực
Khi dòng vốn quay trở lại, các lĩnh vực cụ thể đang sẵn sàng để chiếm lĩnh phần lớn tính thanh khoản. Powell đã xác định ba lĩnh vực quan tâm chính:
- Ngân hàng: Được thúc đẩy bởi câu chuyện tăng trưởng nội địa mạnh mẽ của Ấn Độ thay vì sự biến động toàn cầu.
- Xây dựng: Hưởng lợi từ việc mở rộng cơ sở hạ tầng của đất nước.
- Xu hướng Tự lực: Đây là một sự chuyển dịch chủ đề quan trọng. Powell nhấn mạnh xu hướng toàn cầu hướng tới sự "tự lực" — nhu cầu của các quốc gia trong việc đảm bảo năng lực tự thân về năng lượng, quốc phòng và công nghệ. Các cổ phiếu phù hợp với luận điểm "Made-in-India", bao gồm quốc phòng và công nghệ trong nước, được kỳ vọng sẽ là những bên hưởng lợi chính trong một nền kinh tế toàn cầu ngày càng phân mảnh.
Bối cảnh toàn cầu: AI và Thị trường Mỹ
Mặc dù lạc quan về Ấn Độ, BlackRock vẫn duy trì niềm tin mạnh mẽ vào thị trường Mỹ, đặc biệt là về Trí tuệ nhân tạo (AI). Powell mô tả AI là một "thời điểm bước ngoặt trong lịch sử nhân loại", lưu ý rằng thị trường vẫn đang đánh giá thấp nhu cầu khổng lồ về cơ sở hạ tầng AI, chẳng hạn như các trung tâm dữ liệu và chất bán dẫn. Ông cũng chỉ ra rằng AI hiện đang đóng vai trò như một lực lượng gây lạm phát, điều này tiếp tục ảnh hưởng đến cách tiếp cận chính sách tiền tệ thận trọng của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).
Các điểm chính cần lưu ý
- Bình thường hóa năng lượng: Giá dầu giảm nhờ các tuyến đường hàng hải ở Trung Đông ổn định mang lại cú hích vĩ mô lớn cho Ấn Độ.
- Giai đoạn phục hồi sớm: Đầu tư nước ngoài mới chỉ ở giai đoạn sơ khai; định giá vẫn hấp dẫn so với các mức chuẩn lịch sử, cho thấy một lộ trình phục hồi dài hạn.
- Các lĩnh vực chiến lược: Các nhà đầu tư nên hướng tới ngân hàng, xây dựng và chủ đề "tự lực" (quốc phòng và công nghệ trong nước) như những động lực tăng trưởng chính.