Tại sao sự phục hồi lợi nhuận FY27 mới là chất xúc tác thực sự cho thị trường Ấn Độ

Trong khi các căng thẳng địa chính trị toàn cầu đang có dấu hiệu hạ nhiệt, thị trường chứng khoán Ấn Độ vẫn đang trong giai đoạn tích lũy thận trọng. Các chuyên gia thị trường cho rằng mặc dù các yếu tố kích thích vĩ mô như sự ổn định của giá dầu thô mang lại sự nhẹ nhõm, nhưng đợt tăng giá mạnh mẽ tiếp theo sẽ được thúc đẩy bởi lợi nhuận doanh nghiệp thay vì chỉ là những thay đổi về tâm lý đơn thuần.

Sự hạ nhiệt địa chính trị đối lập với sự kìm hãm của thị trường

Các thị trường toàn cầu hiện đang phản ứng với một thỏa thuận tiềm năng giữa Mỹ và Iran, điều này đóng vai trò như một yếu tố kích thích vĩ mô tích cực bằng cách giảm bớt sự bất định xung quanh các rủi ro địa chính trị và sự biến động của giá dầu thô. Tuy nhiên, cổ phiếu Ấn Độ vẫn chưa phản ánh sự lạc quan này bằng một đợt tăng giá trên diện rộng.

Rajeev Agrawal từ DoorDarshi India Fund lưu ý rằng mặc dù việc loại bỏ sự bất định là một sự nhẹ nhõm, các nhà đầu tư vẫn phải thận trọng. Ông chỉ ra rằng các chi tiết cụ thể, chẳng hạn như phí vận chuyển qua eo biển Hormuz, vẫn có thể tác động đến sự ổn định toàn cầu. Hơn nữa, bất chấp sự sụt giảm mạnh của giá dầu thô, thị trường Ấn Độ vẫn duy trì trạng thái kìm hãm, phản ánh một môi trường chú trọng vào định giá, nơi các nhà đầu tư đang ưu tiên sự ổn định hơn là việc chấp nhận rủi ro quyết liệt.

Điều chỉnh định giá và sự chuyển dịch sang FY27

Thị trường hiện đang trải qua cái mà các chuyên gia mô tả là một cuộc "điều chỉnh về mặt thời gian" thay vì một đợt sụt giảm giá mạnh. Điều này có nghĩa là thay vì giá lao dốc, các mức định giá đang dần điều chỉnh trở lại mức trung bình, tạo ra một nền tảng lành mạnh hơn cho sự tăng trưởng trong tương lai.

Yếu tố quyết định cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của thị trường sẽ không phải là các yếu tố kích thích vĩ mô bên ngoài, mà là khả năng dự báo lợi nhuận nội tại. Agrawal nhấn mạnh rằng thị trường đang hướng tới FY27, nơi sự tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ—đặc biệt là ở các phân khúc vốn hóa trung bình (midcap) và vốn hóa nhỏ (smallcap)—sẽ là động cơ chính cho một quỹ đạo đi lên đầy ý nghĩa.

Lãi suất toàn cầu và các dòng vốn

Chu kỳ lãi suất toàn cầu vẫn là một biến số quan trọng. Các thị trường đang theo dõi chặt chẽ các quyết định của ngân hàng trung ương từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, Ngân hàng Dự trữ Úc và Ngân hàng Trung ương Anh.

Nếu các nền kinh tế lớn chuyển hướng sang thắt chặt hoặc bình thường hóa lãi suất, điều này có thể kích hoạt sự thay đổi trong các dòng vốn. Một động thái như vậy có thể khuyến khích dòng vốn ở lại trong các thị trường nội địa khi lợi suất trái phiếu địa phương trở nên hấp dẫn hơn. Mặc dù dòng vốn từ các tổ chức trong nước vào Ấn Độ vẫn là một trụ cột sức mạnh, việc quản lý dòng vốn chảy ra liên tục từ các Nhà đầu tư Tổ chức Nước ngoài (FIIs) sẽ là yếu tố thiết yếu để duy trì sự ổn định thị trường trong dài hạn.

Triển vọng Ngành: Bất động sản và Tài chính

Bất chấp thái độ thận trọng của thị trường chung, một số xu hướng nội địa nhất định vẫn tiếp tục cho thấy sức mạnh. Agrawal duy trì triển vọng lạc quan đối với hai lĩnh vực cụ thể:

• Bất động sản: Được thúc đẩy bởi đà bán trước mạnh mẽ và danh mục dự án dồi dào tại các thị trường đô thị, lĩnh vực này đang chứng kiến sự chuyển dịch đáng kể từ các đơn vị kinh doanh không chính quy sang các đơn vị có tổ chức.
• Tài chính: Các công ty cho vay vẫn là lựa chọn hàng đầu. Những đợt điều chỉnh giá cổ phiếu gần đây đã tạo ra các cơ hội chọn lọc để các nhà đầu tư tích lũy các vị thế chất lượng trong lĩnh vực tài chính.

Các điểm chính cần lưu ý

• Tăng trưởng dựa trên lợi nhuận: Đợt tăng trưởng mạnh tiếp theo của thị trường sẽ phụ thuộc vào việc thực hiện lợi nhuận của các doanh nghiệp, với sự tập trung cụ thể vào triển vọng tăng trưởng rõ rệt cho FY27.
• Định giá hợp lý: Thị trường Ấn Độ đang trải qua một đợt điều chỉnh về mặt thời gian, đưa các mức định giá về gần hơn với mức trung vị và tạo ra một nền tảng bền vững hơn cho các mức tăng trưởng trong tương lai.
• Sức mạnh nội địa: Mặc dù dòng vốn chảy ra từ FII vẫn là một mối lo ngại, nhưng dòng vốn nội địa mạnh mẽ và đà tăng trưởng trong các lĩnh vực như bất động sản và tài chính sẽ tạo ra một lớp đệm quan trọng.