بازیابی بازار هند: چرا سرمایهگذاران خارجی تازه در حال بازگشت هستند
بازارهای سهام هند ممکن است در حال ورود به مرحلهای تحولآفرین باشند، چرا که سرمایههای جهانی در حال بازکشف پتانسیلهای این شبهقاره هستند. به گفته بن پاول (Ben Powell)، استراتژیست ارشد سرمایهگذاری منطقه APAC در موسسه سرمایهگذاری BlackRock، زیربنای یک بازیابی پایدار سریعتر از آنچه بسیاری از فعالان بازار پیشبینی میکنند، در حال شکلگیری است.
باد موافق انرژی و روندهای جهانی
یکی از محرکهای مهم چشمانداز اقتصادی هند، عادیسازی قیمتهای انرژی است. به دنبال فروکش کردن تنشهای ژئوپلیتیک در خاورمیانه و بازگشایی مسیرهای کشتیرانی حیاتی، قیمت نفت به سطوح پیش از جنگ بازگشته است. برای هند که یکی از واردکنندگان بزرگ انرژی در جهان است، این تغییر به عنوان یک باد موافق (tailwind) عظیم در اقتصاد کلان عمل میکند.
پاول خاطرنشان کرد که دوره اخیر عملکرد ضعیفتر نسبی هند ناشی از مشکلات داخلی نبود، بلکه نتیجه تغییرات جهانی خارجی بود. به طور مشخص، هند در «سمت اشتباه» دو روند بزرگ گرفتار شده بود: تجارت جهانی AI و نوسانات انرژی ناشی از بیثباتیهای ژئوپلیتیک. با تثبیت قیمتهای انرژی، باد مخالف اصلی که اقتصاد هند با آن روبرو بود، در حال فروکش کردن است.
«پیش از اینینگ اول»: داستان بازگشت FII
پاول در پاسخ به میزان مشارکت سرمایهگذاران نهادی خارجی (FII)، از استعاره بیسبال برای توصیف مرحله فعلی بازار استفاده کرد: ما حتی در «اینینگ اول» هم نیستیم. او معتقد است با وجود نوسانات اخیر بازار، «پاداش صلح» (peace premium) و ابعاد کامل علاقه خارجی هنوز در قیمت سهام هند لحاظ نشده است.
ارزشگذاریهای فعلی با استانداردهای تاریخی بسیار ارزان به نظر میرسند و پروفایل جذاب «ریسک به پاداش» را ارائه میدهند. پاول پیشنهاد میکند که با بازیابی اعتماد خارجیها، یک چرخه مثبت آغاز خواهد شد: قیمتهای بالاتر باعث ایجاد اعتماد بیشتر میشود و این امر به نوبه خود، ورود جریانهای خرید بسیار بزرگتری را رقم خواهد زد.
برندگان بخشی: بانکداری، ساختوساز و خودکفایی
با بازگشت جریان سرمایه، بخشهای خاصی آمادهاند تا سهم شیر را از نقدینگی به دست آورند. پاول سه حوزه اصلی مورد توجه را شناسایی کرد:
- بانکداری: که به جای نوسانات جهانی، توسط داستان رشد داخلی قدرتمند هند هدایت میشود.
- ساختوساز: که از گسترش زیرساختهای کشور بهره میبرد.
- تجارت خودکفایی: این یک تغییر موضوعی حیاتی است. پاول بر روند جهانی به سمت «خودکفایی» تأکید میکند؛ یعنی نیاز ملتها به تأمین توانمندیهای خود در زمینههای انرژی، دفاعی و فناوری. انتظار میرود سهامی که با فرضیه "Made-in-India" همسو هستند، از جمله بخشهای دفاعی و فناوری داخلی، در یک اقتصاد جهانی که به طور فزایندهای در حال تکهتکه شدن است، از ذینفعان اصلی باشند.
بافت جهانی: AI و بازارهای ایالات متحده
با وجود خوشبینی نسبت به هند، BlackRock همچنان باور قوی به بازار ایالات متحده، به ویژه در رابطه با هوش مصنوعی (AI) دارد. پاول AI را یک «لحظه محوری در تاریخ بشر» توصیف کرد و خاطرنشان کرد که بازارها هنوز تقاضای عظیم برای زیرساختهای AI، مانند مراکز داده و نیمههادیها را دستکم میگیرند. او همچنین اشاره کرد که AI در حال حاضر به عنوان یک عامل تورمزا عمل میکند که همچنان بر رویکرد سیاست پولی محتاطانه فدرال رزرو تأثیر میگذارد.
نکات کلیدی
- عادیسازی انرژی: کاهش قیمت نفت به دلیل تثبیت مسیرهای کشتیرانی خاورمیانه، یک تقویت بزرگ در اقتصاد کلان برای هند فراهم میکند.
- مرحله اولیه بازیابی: سرمایهگذاری خارجی در مراحل اولیه خود است؛ ارزشگذاریها در مقایسه با هنجارهای تاریخی جذاب باقی ماندهاند که نشاندهنده مسیر طولانی برای بازیابی کامل است.
- بخشهای استراتژیک: سرمایهگذاران باید به بانکداری، ساختوساز و موضوع «خودکفایی» (دفاعی و فناوری داخلی) به عنوان محرکهای اصلی رشد توجه کنند.