بازیابی سودآوری در سال مالی ۲۷، محرک رالی بزرگ بعدی در بازار هند خواهد بود
در حالی که تنشهای ژئوپلیتیک جهانی نشانههایی از کاهش را نشان میدهند، بازارهای سهام هند همچنان در مرحله تثبیت محتاطانه قرار دارند. کارشناسان بازار معتقدند که حرکت صعودی قابلتوجه بعدی تنها با تغییرات کلان ایجاد نخواهد شد، بلکه ناشی از تحقق بنیادین سودآوری شرکتها، بهویژه با نگاه به سال مالی ۲۷ خواهد بود.
فراتر از ژئوپلیتیک: چرا محرکهای کلان کافی نیستند
بازارهای جهانی در حال حاضر یک توافق احتمالی میان آمریکا و ایران را زیر نظر دارند که تسکینی بسیار مورد نیاز در رابطه با ریسکهای ژئوپلیتیک و نوسانات نفت خام فراهم کرده است. با این حال، این بهبود کلان به یک رالی گسترده در سهام هند تبدیل نشده است.
راجیو آگراوال از صندوق DoorDarshi India خاطرنشان میکند که اگرچه رفع عدم قطعیت یک نشانه مثبت است، اما سرمایهگذاران باید محتاط باقی بمانند. او تأکید میکند که حتی جزئیات کوچک در توافقات بینالمللی، مانند عوارض کشتیرانی در تنگه هرمز، همچنان میتواند بر جو بازار تأثیر بگذارد. خویشتنداری فعلی در بازار هند نشاندهنده تغییر جهت به سمت آگاهی از ارزشگذاری است، نه یک محیط "ریسکپذیر" (risk-on).
اصلاح ارزشگذاری در مقابل اصلاح قیمت
بازار به جای سقوط شدید قیمت، دچار "اصلاح زمانی" شده است. این بدان معناست که پس از دورهای از ارزشگذاریهای بالا، قیمتها تثبیت شده و به سطوح میانه نزدیکتر شدهاند. آگراوال این وضعیت را ساختاری سالمتر برای رشد آینده میبیند، هرچند نسبت به "نقاطی از خوشبینی مفرط" که هنوز در بخشهای خاصی وجود دارد، هشدار میدهد.
توانایی شرکتها — بهویژه در بخشهای کوچک (smallcap) و متوسط (midcap) — برای ارائه شفافیت در سودآوری، عامل تعیینکننده نهایی خواهد بود. اجماع نظر روشن است: بهبود راحتی در ارزشگذاری یک پیشنیاز است، اما مرحله بعدی رالی صعودی به رشد واقعی سودآوری پیشبینیشده برای سال مالی ۲۷ بستگی دارد.
چرخههای نرخ بهره جهانی و جریانهای سرمایه
مسیر نرخهای بهره جهانی همچنان یک متغیر مهم است. بازارها بانکهای مرکزی، از جمله فدرال رزرو آمریکا، بانک ژاپن و بانک انگلستان را به دقت زیر نظر دارند تا ببینند آیا چرخه نرخ بهره جهانی محدودکنندهتر خواهد شد یا خیر.
اگر اقتصادهای بزرگ شروع به عادیسازی یا سختگیرانه کردن نرخها کنند، میتواند سناریویی ایجاد کند که در آن سرمایه به دلیل جذابتر شدن بازده اوراق قرضه محلی، در بازارهای داخلی باقی بماند. در حالی که ورود سرمایه نهادی داخلی به هند همچنان یکی از ستونهای اصلی قدرت است، مدیریت خروج مداوم سرمایهگذاران نهادی خارجی (FIIs) همچنان چالشی حیاتی برای ثبات بازار محسوب میشود.
تمرکز بخشی: املاک و مستغلات و بخش مالی
علیرغم چشمانداز کلان محتاطانه، موضوعات داخلی خاص همچنان قدرت خود را نشان میدهند. آگراوال دیدگاه صعودی خود را نسبت به دو بخش کلیدی حفظ کرده است:
- املاک و مستغلات: این بخش از شتاب بالای پیشفروش و پروژههای در دست اجرای قدرتمند در بازارهای شهری بهره میبرد. گذار از بازیگران غیرسازمانیافته به بازیگران سازمانیافته اکنون به وضوح در بهبود عملکرد عملیاتی و سودآوری منعکس شده است.
- بخش مالی: شرکتهای وامدهی همچنان یک حوزه مورد علاقه هستند. اصلاحات اخیر در قیمت سهام، فرصتهای گزینشی را برای سرمایهگذاران جهت انباشت سهام باکیفیت بخش مالی ایجاد کرده است.
نکات کلیدی
- رشد مبتنی بر سودآوری: حرکت صعودی بزرگ بعدی بازار، توسط تحقق سود شرکتها هدایت خواهد شد، با تمرکز ویژه بر مسیر رشد تا سال مالی ۲۰۲۷.
- بازنشانی سالم ارزشگذاری: بازار در حال حاضر در حال گذر از یک اصلاح زمانی است و ارزشگذاریها را به سطوح میانه نزدیک میکند، که این امر پایه و اساس پایدارتری برای سودهای آتی ایجاد میکند.
- قدرت داخلی حیاتی است: در حالی که خروج سرمایه FII همچنان یک نگرانی است، ورود سرمایه داخلی قوی و تمایل به موضوعاتی مانند املاک و مستغلات و بخش مالی برای حفظ شتاب بازار ضروری است.