Erholung der Gewinne in FY27 wird die nächste große Rallye am indischen Markt antreiben

Während die globalen geopolitischen Spannungen Anzeichen einer Entspannung zeigen, befinden sich die indischen Aktienmärkte weiterhin in einer Phase vorsichtiger Konsolidierung. Marktexperten deuten darauf hin, dass die nächste signifikante Aufwärtsbewegung nicht allein durch makroökonomische Verschiebungen ausgelöst wird, sondern durch die fundamentale Entwicklung der Unternehmensgewinne, insbesondere mit Blick auf das Geschäftsjahr FY27.

Jenseits der Geopolitik: Warum makroökonomische Auslöser nicht ausreichen

Die globalen Märkte beobachten derzeit ein potenzielles Abkommen zwischen den USA und dem Iran, das für die dringend benötigte Entlastung hinsichtlich geopolitischer Risiken und der Volatilität von Rohöl gesorgt hat. Diese makroökonomische Verbesserung hat sich jedoch noch nicht in einer breit angelegten Rallye bei indischen Aktien niedergeschlagen.

Rajeev Agrawal vom DoorDarshi India Fund stellt fest, dass die Beseitigung von Unsicherheiten zwar ein positives Zeichen ist, Anleger jedoch vorsichtig bleiben müssen. Er betont, dass selbst geringfügige Details in internationalen Abkommen, wie etwa Schifffahrtsgebühren durch die Straße von Hormus, die Marktstimmung weiterhin beeinflussen könnten. Die aktuelle Zurückhaltung am indischen Markt spiegelt einen Wandel hin zu einem Bewusstsein für Bewertungen wider, anstatt ein „Risk-on“-Umfeld zu schaffen.

Bewertungskorrektur vs. Preiskorrektur

Anstatt eines scharfen Kurseinbruchs hat der Markt eine „Zeitkorrektur“ durchlaufen. Das bedeutet, dass sich die Preise nach einer Phase erhöhter Bewertungen stabilisiert haben und sich nun wieder näher an den Medianwerten bewegen. Agrawal betrachtet dies als eine gesündere Ausgangslage für zukünftiges Wachstum, warnt jedoch vor „Inseln der Euphorie“, die in bestimmten Segmenten nach wie vor existieren.

Die Fähigkeit der Unternehmen – insbesondere in den Smallcap- und Midcap-Segmenten – eine klare Planbarkeit der Gewinne zu bieten, wird der entscheidende Faktor sein. Der Konsens ist eindeutig: Eine verbesserte Bewertungssicherheit ist eine Voraussetzung, aber die nächste Phase des Bullenmarktes hängt vom tatsächlichen Gewinnwachstum ab, das für FY27 prognostiziert wird.

Globale Zinszyklen und Kapitalflüsse

Die Entwicklung der globalen Zinssätze bleibt eine wesentliche Variable. Die Märkte beobachten die Zentralbanken, einschließlich der US-Notenbank Federal Reserve, der Bank of Japan und der Bank of England, genau, um zu sehen, ob sich der globale Zinszyklus restriktiver gestalten wird.

Wenn die großen Volkswirtschaften beginnen, die Zinsen zu normalisieren oder zu straffen, könnte dies ein Szenario schaffen, in dem das Kapital in den heimischen Märkten verbleibt, da die lokalen Anleiherenditen attraktiver werden. Während inländische institutionelle Zuflüsse nach Indien ein Pfeiler der Stärke bleiben, stellt die Bewältigung der anhaltenden Abflüsse ausländischer institutioneller Investoren (FIIs) eine kritische Herausforderung für die Marktstabilität dar.

Sektoraler Fokus: Immobilien und Finanzwesen

Trotz des vorsichtigen makroökonomischen Ausblicks zeigen bestimmte inländische Themen weiterhin Stärke. Agrawal behält eine bullishe Haltung gegenüber zwei Schlüsselsektoren bei:

• Immobilien: Der Sektor profitiert von einer starken Vorverkaufsdynamik und robusten Projektpipelines in städtischen Märkten. Der Übergang von unorganisierten zu organisierten Akteuren spiegelt sich nun deutlich in einer verbesserten operativen Leistung und höheren Gewinnen wider.
• Finanzwesen: Kreditgebende Unternehmen bleiben ein bevorzugter Bereich. Jüngste Korrekturen der Aktienkurse haben selektive Möglichkeiten für Anleger geschaffen, hochwertige Finanzaktien aufzubauen.

Wichtigste Erkenntnisse

• Gewinnzentriertes Wachstum: Der nächste große Marktanstieg wird durch die Erfüllung der Unternehmensgewinne getrieben, mit einem spezifischen Fokus auf den Wachstumspfad bis zum FY27.
• Gesunde Bewertungsanpassung: Der Markt durchläuft derzeit eine Zeitkorrektur, die die Bewertungen näher an die Medianwerte bringt, was eine nachhaltigere Grundlage für zukünftige Gewinne schafft.
• Inländische Stärke ist entscheidend: Während die FII-Abflüsse weiterhin Anlass zur Sorge geben, sind starke inländische Zuflüsse und die Präferenz für Themen wie Immobilien und das Finanzwesen essenziell, um das Marktmomentum aufrechtzuerhalten.