Reprise du marché indien : pourquoi les investisseurs étrangers ne font que commencer à revenir

Les marchés boursiers indiens pourraient entrer dans une phase de transformation à mesure que les capitaux mondiaux commencent à redécouvrir le potentiel du sous-continent. Selon Ben Powell, stratège en chef des investissements pour la région APAC au BlackRock Investment Institute, les bases d'une reprise durable sont posées plus rapidement que ne l'anticipent de nombreux acteurs du marché.

Le vent arrière de l'énergie et les tendances mondiales

Un moteur important pour les perspectives économiques de l'Inde est la normalisation des prix de l'énergie. Suite à l'apaisement des tensions géopolitiques au Moyen-Orient et à la réouverture de voies de navigation critiques, les prix du pétrole sont revenus à des niveaux antérieurs à la guerre. Pour l'Inde, l'un des principaux importateurs mondiaux d'énergie, ce changement agit comme un puissant vent arrière macroéconomique.

Powell a noté que la récente période de sous-performance relative de l'Inde n'était pas due à des défaillances domestiques, mais plutôt à des changements mondiaux externes. Plus précisément, l'Inde s'est retrouvée du « mauvais côté » de deux tendances majeures : le commerce mondial de l'IA et la volatilité énergétique causée par l'instabilité géopolitique. Avec la stabilisation des prix de l'énergie, le principal vent contraire auquel l'économie indienne est confrontée commence à se dissiper.

« Avant la première manche » : l'histoire du retour des FII

Abordant le niveau de participation des investisseurs institutionnels étrangers (FII), Powell a utilisé une métaphore du baseball pour décrire l'étape actuelle du marché : nous ne sommes même pas dans la « première manche ». Malgré les récents mouvements du marché, il estime que la « prime de paix » et l'ampleur réelle de l'intérêt étranger n'ont pas encore été intégrées dans le cours des actions indiennes.

Les valorisations actuelles semblent très peu coûteuses par rapport aux normes historiques, offrant un profil risque-rendement attrayant. Powell suggère qu'à mesure que la confiance des étrangers se rétablira, un cercle vertueux s'enclenchera : la hausse des prix favorisera une plus grande confiance, ce qui déclenchera à son tour des flux d'achats encore plus importants.

Les gagnants sectoriels : banque, construction et autosuffisance

À mesure que les flux de capitaux reviennent, certains secteurs spécifiques sont prêts à capter la part du lion de la liquidité. Powell a identifié trois domaines d'intérêt principaux :

• Banque : Portée par la solide dynamique de croissance intérieure de l'Inde plutôt que par la volatilité mondiale.
• Construction : Bénéficiant de l'expansion des infrastructures du pays.
• Le commerce de l'autosuffisance : Il s'agit d'un changement thématique crucial. Powell souligne une tendance mondiale vers l'« autosuffisance » — la nécessité pour les nations de sécuriser leurs propres capacités en matière d'énergie, de défense et de technologie. Les actions alignées sur la thèse du « Made-in-India », y compris la défense et la technologie nationale, devraient être les grands bénéficiaires d'une économie mondiale de plus en plus fragmentée.

Le contexte mondial : l'IA et les marchés américains

Tout en étant optimiste concernant l'Inde, BlackRock maintient une forte conviction envers le marché américain, particulièrement en ce qui concerne l'intelligence artificielle. Powell a décrit l'IA comme un « moment charnière de l'histoire humaine », notant que les marchés sous-estiment encore la demande massive d'infrastructures d'IA, telles que les centres de données et les semi-conducteurs. Il a également souligné que l'IA agit actuellement comme une force inflationniste, ce qui continue d'influencer l'approche prudente de la politique monétaire de la Réserve fédérale.

Points clés à retenir

• Normalisation de l'énergie : La baisse des prix du pétrole due à la stabilisation des voies de navigation au Moyen-Orient offre un élan macroéconomique majeur à l'Inde.
• Stade de reprise précoce : L'investissement étranger n'en est qu'à ses débuts ; les valorisations restent attractives par rapport aux normes historiques, ce qui suggère une longue période de reprise.
• Secteurs stratégiques : Les investisseurs devraient se tourner vers la banque, la construction et le thème de l'« autosuffisance » (défense et technologie nationale) comme principaux moteurs de croissance.