طرح NSE العام الضخم: كيف يستعد SBI لتحقيق أرباح مفاجئة بقيمة 5,000 كرور روبية

تستعد البورصة الوطنية الهندية (NSE) لطرح عام أولي (IPO) تاريخي بقيمة 30,000 كرور روبية، والذي من المتوقع أن يصبح أكبر عملية إدراج في تاريخ الهند حتى الآن. وبالنسبة للمساهمين المؤسسيين الرئيسيين مثل بنك الدولة الهندي (SBI)، تمثل هذه الخطوة عملية تسييل ضخمة لاستثمارات تعود لعقود مضت.

إدراج قياسي بقيمة 30,000 كرور روبية

تم هيكلة الطرح العام الأولي المقترح لـ NSE كعرض للبيع (OFS) يشمل ما يصل إلى 148.9 مليون سهم، وهو ما يمثل ما يقرب من 6% من رأس المال المدفوع للبورصة. وفي حال نجاحه، سيتجاوز هذا الإصدار الرقم القياسي البالغ 27,000 كرور روبية والذي حققه إدراج شركة Hyundai Motor India في عام 2024. ونظراً للقيود التنظيمية التي تمنع البورصة من الإدراج في منصتها الخاصة، سيتم إدراج NSE في بورصة منافستها، بورصة بومباي (BSE).

وتحدد مسودة نشرة الإصدار (DRHP) استراتيجية تخصيص متنوعة: حيث سيتم تخصيص 50% من الأسهم للمشترين المؤسسيين المؤهلين (QIBs)، و35% لمستثمري التجزئة، وما لا يقل عن 15% للمزايدين غير المؤسسيين.

عائد فلكي لـ SBI بنسبة 256,775%

إن السردية الأكثر إثارة في هذا الطرح العام الأولي هي هامش الربح غير المسبوق لبنك الدولة الهندي (SBI). فبين عامي 1993 و1999، استحوذ SBI على 24,750,000 سهم عادي بمتوسط تكلفة قدره 80 بيسة فقط للسهم الواحد، بإجمالي استثمار أولي يبلغ حوالي 1.98 كرور روبية.

ومع وصول سعر الإغلاق في السوق غير المدرجة إلى 2,055 روبية للسهم — مما يقيم NSE بنحو 5 لآخ كرور روبية — من المقرر أن يحصل SBI على حوالي 5,086.13 كرور روبية من بيع حصته. ويمثل هذا مكاسب مذهلة بمقدار 2,568 ضعفاً، أو ربحاً بنسبة 256,775%، حتى دون احتساب قيمة حصصه المتبقية غير المباعة.

مكاسب استثنائية لكبار المساهمين الآخرين

ليس SBI وحده في حدث صناعة الثروة الهائل هذا، حيث تتطلع العديد من الكيانات الحكومية والعالمية الأخرى إلى تحقيق عوائد غير متماثلة:

  • عمالقة التأمين: استحوذت شركة New India Assurance Company وشركة National Insurance Company على أسهم بسعر 32 بيسة فقط للسهم الواحد، مما يمهد الطريق لتحقيق عوائد تصل إلى 6,422 ضعف استثمارهم.
  • مؤسسة Stock Holding Corporation of India: من خلال بيع 11 مليون سهم تم الاستحواذ عليها بسعر 46 بيسة للسهم، فإنهم يتجهون نحو تحقيق عائد قدره 4,467 ضعفاً.
  • المستثمرون العالميون: تتوقع شركة Temasek Holdings السنغافورية (عبر Aranda Investments) عائداً قدره 33 ضعفاً، بينما تسير Morgan Stanley على المسار الصحيح لتحقيق عائد يقدر بـ 31 ضعفاً.

وفي الوقت نفسه، اختارت مؤسسة Life Insurance Corporation of India (LIC)، وهي أكبر مساهم بحصة تبلغ 11%، عدم المشاركة في عملية البيع من خلال العرض (OFS)، مفضلةً الاحتفاظ بحصصها الأصلية.

إنهاء سنوات من عدم اليقين التنظيمي

كانت رحلة بورصة NSE نحو السوق العامة طويلة ومضطربة. فبعد أن تعثرت المحاولة الأولى للإدراج في عام 2016 بسبب عقبات قانونية وتنظيمية، وصلت البورصة أخيراً إلى مرحلة من التقييم الضخم. وقد تعزز هذا النمو بفضل الطفرة في مشاركة المستثمرين الأفراد في الهند وهيمنة NSE على سوق المشتقات العالمية. وبالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، يوفر هذا الاكتتاب العام الأولي (IPO) سيولة تشتد الحاجة إليها للأصول التي ظلت غير سائلة إلى حد كبير لعقود من الزمن.

أهم النقاط المستخلصة

  • حجم تاريخي: من المتوقع أن يكون اكتتاب NSE العام الأولي البالغ 30,000 كرور روبية هو الأكبر في تاريخ الهند، متجاوزاً إدراج شركة Hyundai Motor India.
  • مضاعفات هائلة: تستعد SBI لتحويل استثمار بقيمة 2 كرور روبية إلى أكثر من 5,000 كرور روبية، مما يحقق ربحاً بنسبة 256,775%.
  • إدراج استراتيجي: نظراً للمعايير التنظيمية، سيتم إدراج NSE في بورصة BSE بدلاً من بورصتها الخاصة.