اكتتاب NSE العام: توقعات بأرباح طائلة للمستثمرين والداعمين الأوائل

تستعد البورصة الوطنية الهندية (NSE) لإطلاق قيمة غير مسبوقة لمساهميها على المدى الطويل مع اقتراب طرحها العام الأولي المرتقب بشدة. وبالنسبة للعديد من الداعمين المؤسسيين الذين دخلوا خلال السنوات التأسيسية للبورصة، يمثل هذا الاكتتاب حدثاً لتوليد ثروات عابرة للأجيال.

عوائد هائلة للعمالقة المؤسسيين في الهند

من المتوقع أن تأتي أكثر العوائد إذهالاً من المستثمرين المؤسسيين الأوائل في الهند الذين دعموا البورصة في التسعينيات. ويبرز بنك الدولة الهندي (SBI) كأحد المستفيدين الرئيسيين، حيث يخطط لبيع 24.75 مليون سهم. وبناءً على سعر السوق الموازي (grey market) البالغ 2,055 روبية للسهم الواحد، ومتوسط تكلفة استحواذ تبلغ 80 بيسة فقط للسهم، يتطلع SBI إلى تحقيق ربح يقدر بنحو 50 مليار روبية (529 مليون دولار). وهذا يترجم إلى عائد مذهل يصل إلى 2,568 ضعفاً على الحصة التي تم الاستحواذ عليها بين عامي 1993 و1999.

وبالمثل، تستعد العديد من شركات التأمين التابعة للقطاع العام لتحقيق أرباح طائلة. فكل من General Insurance Corp. of India، وNew India Assurance Co. Ltd.، وNational Insurance Co. Ltd. في طريقها لتحقيق عوائد تصل إلى 6,422 ضعف استثماراتها الأولية. كما أن شركة Stock Holding Corporation of India Ltd. مهيأة أيضاً لتحقيق مكاسب كبيرة، حيث من المتوقع أن تحقق أسهمها البالغ عددها 11 مليون سهم — والتي تم الاستحواذ عليها بسعر 46 بيسة للسهم — عائداً قدره 4,467 ضعفاً بناءً على تقييمات السوق الموازي الحالية.

مستثمرون عالميون على أعتاب مضاعفات كبيرة

كما يشهد اللاعبون الدوليون الذين دخلوا منظومة NSE في وقت لاحق نمواً استثنائياً. حيث تعتزم شركة Temasek Holdings Pte. السنغافورية بيع حوالي 11.25 مليون سهم. وبعد استحواذها على حصة قدرها 5% في NYSE Euronext في عام 2010 مقابل أكثر من 7.8 مليار روبية، تتطلع Temasek إلى زيادة تقدر بنحو 33 ضعفاً في قيمتها.

كما يستعد Morgan Stanley لخروج مربح للغاية، حيث من المتوقع أن تصل عوائده إلى حوالي 31 ضعفاً. ولتوضيح حجم هذه المكاسب، فقد ارتفع مؤشر Nifty 50 القياسي بنحو 4.61 ضعفاً منذ عام 2010، مما يسلط الضوء على كيفية تجاوز نمو NSE لسوق الأسهم الهندية الأوسع نطاقاً بشكل كبير.

علامة فارقة في السيولة لأكبر بورصة في الهند

لطالما كانت NSE حجر الزاوية في البنية التحتية المالية للهند، حيث تهيمن على مشتقات الأسهم المحلية وتصنف ضمن أكبر البورصات في العالم من حيث حجم العقود. ومع ذلك، كان الطريق نحو الإدراج العام محفوفًا بالصعوبات؛ حيث تعثرت محاولة سابقة في عام 2016 بسبب عقبات تنظيمية وقانونية معقدة.

بالنسبة للعديد من أصحاب المصلحة، فإن هذا الطرح العام الأولي (IPO) هو أكثر من مجرد خروج مالي؛ إنه تتويج لسنوات من الانتظار لتسييل أصول غير سائلة للغاية. وحتى المساهمون الذين لا يشاركون في الطرح، مثل مؤسسة التأمين على الحياة في الهند (LIC)، سيستفيدون من ذلك. وبصفتها أكبر مساهم بحصة تبلغ 11%، ستشهد LIC — التي اكتتبت في الأسهم منذ عام 1992 — إعادة تقييم هائلة لحيازاتها، حتى دون بيع أي أسهم في الطرح الحالي.

أهم النقاط المستخلصة

• ثروة للأجيال: يتطلع الداعمون المؤسسيون الأوائل مثل SBI ومختلف شركات التأمين في القطاع العام إلى عوائد تتراوح بين 2,500 ضعف إلى أكثر من 6,400 ضعف.
• التفوق على المؤشرات المرجعية: لقد تجاوز نمو قيمة NSE بشكل كبير مؤشر Nifty 50، مما وفر مضاعفات ضخمة للمستثمرين العالميين مثل Temasek وMorgan Stanley.
• نهاية حالة عدم اليقين: بعد أن أدت العقبات التنظيمية إلى عرقلة المحاولات السابقة، يوفر الطرح العام الأولي السيولة المطلوبة بشدة للمساهمين طويل الأجل في مشغل سوق المشتقات الأكثر نشاطًا في العالم.