اكتتاب بورصة الهند الوطنية (NSE) العام: توقعات بأرباح طائلة للمستثمرين الأوائل والمؤسساتيين

يُتوقع أن يكون الاكتتاب العام المرتقب لبورصة الهند الوطنية (NSE) أحد أهم أحداث السيولة في التاريخ المالي الهندي، مما سيفتح الباب أمام عوائد فلكية للمساهمين المؤسسين. وبصفتها مشغل سوق المشتقات الأكثر نشاطاً في العالم، فإن تحول البورصة إلى كيان عام يمثل ذروة عقود من النمو والامتثال التنظيمي.

العوائد الاستثنائية للعمالقة المؤسساتيين في الهند

من المتوقع أن يحقق المستثمرون المؤسساتيون الهنود الأوائل، الذين دخلوا الساحة في التسعينيات، أكبر المكاسب المذهلة. ويبرز بنك الدولة الهندي (SBI) كأحد المستفيدين الرئيسيين، حيث يخطط لبيع 24.75 مليون سهم. وبناءً على سعر السوق الموازية (grey market) البالغ 2,055 روبية للسهم الواحد، ومتوسط تكلفة استحواذ بلغت 80 بيسة فقط للسهم خلال الفترة ما بين 1993 و1999، فمن المتوقع أن يحقق البنك أرباحاً تقارب 50 مليار روبية (529 مليون دولار). ويمثل هذا عائداً هائلاً يصل إلى 2,568 ضعف تلك الحصة المحددة.

وبالمثل، تتطلع العديد من شركات التأمين التابعة للقطاع العام إلى تحقيق أرباح طائلة. حيث تسير كل من شركة التأمين العامة في الهند (General Insurance Corp. of India)، وشركة "نيو إنديا" للتأمين المحدودة (New India Assurance Co. Ltd.)، وشركة التأمين الوطنية المحدودة (National Insurance Co. Ltd.) نحو تحقيق عوائد تصل إلى 6,422 ضعف استثماراتها الأولية. كما يُتوقع أن تحقق شركة "ستوك هولدينج كوربوريشن" الهندية المحدودة (Stock Holding Corporation of India Ltd.)، التي تبيع حوالي 11 مليون سهم تم الاستحواذ عليها بسعر 46 بيسة للسهم، عائداً قدره 4,467 ضعفاً بناءً على تقييمات السوق الموازية الحالية.

المستثمرون الدوليون والهيمنة على السوق

ومن المقرر أيضاً أن تحقق شركة "تماسك القابضة" (Temasek Holdings Pte.) العالمية الكبرى قيمة كبيرة. فبعد استحواذها على حصة قدرها 5% من NYSE Euronext في عام 2010 مقابل أكثر من 7.8 مليار روبية، تخطط "تماسك" لبيع 11.25 مليون سهم. وتشير اتجاهات السوق الموازية الحالية إلى زيادة في القيمة بنحو 33 ضعفاً منذ دخولها، متفوقة بذلك على مؤشر Nifty 50 المرجعي، الذي ارتفع 4.61 ضعفاً منذ عام 2010.

ومن المتوقع أيضاً أن يشهد "مورجان ستانلي" (Morgan Stanley) ارتفاعاً كبيراً، حيث تسير العوائد لتصل إلى حوالي 31 ضعفاً. وتؤكد هذه الأرقام كيف تطورت بورصة الهند الوطنية (NSE) من بورصة ناشئة إلى قوة عالمية، تهيمن على مشتقات الأسهم المحلية وتصنف ضمن أكبر البورصات في العالم من حيث حجم العقود.

إطلاق القيمة للمساهمين غير البائعين

يمتد تأثير الاكتتاب العام الأولي إلى ما هو أبعد من المشاركين في الطرح. فحتى المساهمون الذين يختارون عدم البيع سيشهدون إعادة تقييم هائلة لحصصهم. ولا تشارك مؤسسة التأمين على الحياة في الهند (LIC)، وهي أكبر مساهم بحصة تبلغ 11%، في عملية البيع. ومع ذلك، وباعتبارها واحدة من أوائل المكتتبين في عام 1992، ستستفيد LIC من إعادة تقييم حادة لملكيتها مع تسعير السوق لهيمنة البورصة.

وبعد سنوات من العقبات التنظيمية والتأخيرات القانونية التي أعقبت محاولتها الأولى للطرح العام في عام 2016، يمثل هذا الاكتتاب العام الأولي التسييل المنتظر منذ فترة طويلة لعوائد ورقية استثنائية ظلت غير سائلة لعقود.

أهم النقاط المستخلصة

• مضاعفات غير مسبوقة: يستعد الداعمون المؤسسيون الأوائل مثل SBI وشركات تأمين مختلفة لتحقيق عوائد تتراوح بين 2,500 ضعف إلى أكثر من 6,400 ضعف.
• قصة نجاح عالمية: يحقق المستثمرون الدوليون مثل Temasek عوائد تبلغ حوالي 33 ضعفاً، وهو ما يتفوق بشكل كبير على مؤشر Nifty 50.
• الهيمنة على السوق: يأتي هذا الاكتتاب العام الأولي في وقت تعزز فيه NSE مكانتها كأكثر أسواق المشتقات نشاطاً في العالم، مدفوعة بالزيادة الكبيرة في مشاركة الأفراد في الهند.