NSE IPO: คาดการณ์กำไรมหาศาลสำหรับผู้สนับสนุนยุคแรกและนักลงทุนสถาบัน

การเสนอขายหุ้น IPO ของ National Stock Exchange (NSE) ที่กำลังจะมาถึงนี้ ถูกคาดหมายว่าจะเป็นหนึ่งในเหตุการณ์ด้านสภาพคล่องที่สำคัญที่สุดในประวัติศาสตร์การเงินของอินเดีย ซึ่งจะช่วยปลดล็อกผลตอบแทนมหาศาลให้แก่ผู้ถือหุ้นผู้ก่อตั้ง ในฐานะผู้ดำเนินการตลาดอนุพันธ์ที่คึกคักที่สุดในโลก การเปลี่ยนผ่านของตลาดหลักทรัพย์แห่งนี้ไปสู่การเป็นกิจการสาธารณะถือเป็นจุดสูงสุดของการเติบโตและการฝ่าฟันด้านกฎระเบียบมานานหลายทศวรรษ

ผลตอบแทนอันมหาศาลสำหรับยักษ์ใหญ่สถาบันของอินเดีย

คาดว่าผลกำไรที่น่าตกตะลึงที่สุดจะตกเป็นของผู้สนับสนุนสถาบันของอินเดียยุคแรกที่เข้ามาในช่วงทศวรรษ 1990 โดย State Bank of India (SBI) ถูกวางตัวให้เป็นผู้ได้รับประโยชน์หลัก ซึ่งมีแผนที่จะขายหุ้นจำนวน 24.75 ล้านหุ้น เมื่อพิจารณาจากราคาในตลาดรอง (grey market) ที่ 2,055 รูปีต่อหุ้น และต้นทุนการได้มาเฉลี่ยเพียง 80 ไพซาต่อหุ้นในช่วงปี 1993–1999 SBI จะได้รับกำไรประมาณ 5 หมื่นล้านรูปี (529 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ซึ่งคิดเป็นผลตอบแทนมหาศาลถึง 2,568 เท่าของสัดส่วนการถือหุ้นดังกล่าว

ในทำนองเดียวกัน บริษัทประกันภัยของรัฐหลายแห่งกำลังจดจ้องไปที่ผลกำไรมหาศาล โดย General Insurance Corp. of India, New India Assurance Co. Ltd. และ National Insurance Co. Ltd. มีแนวโน้มที่จะได้รับผลตอบแทนสูงถึง 6,422 เท่าของเงินลงทุนเริ่มแรก ส่วน Stock Holding Corporation of India Ltd. ซึ่งกำลังขายหุ้นประมาณ 11 ล้านหุ้นที่ได้มาในราคา 46 ไพซาต่อหุ้น คาดว่าจะได้รับผลตอบแทน 4,467 เท่าตามมูลค่าในตลาดรองปัจจุบัน

นักลงทุนต่างชาติและการครองตลาด

Temasek Holdings Pte. ยักษ์ใหญ่ระดับโลกก็เตรียมที่จะรับรู้มูลค่าที่สำคัญเช่นกัน หลังจากเข้าซื้อหุ้น 5% จาก NYSE Euronext ในปี 2010 ด้วยมูลค่ากว่า 7.8 พันล้านรูปี Temasek มีแผนที่จะขายหุ้น 11.25 ล้านหุ้น แนวโน้มของตลาดรองในปัจจุบันบ่งชี้ว่ามูลค่าเพิ่มขึ้นประมาณ 33 เท่าตั้งแต่เริ่มเข้ามาลงทุน ซึ่งให้ผลตอบแทนสูงกว่าดัชนีอ้างอิง Nifty 50 ที่เพิ่มขึ้น 4.61 เท่าตั้งแต่ปี 2010

Morgan Stanley คาดว่าจะเห็นการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน โดยมีแนวโน้มที่จะได้รับผลตอบแทนประมาณ 31 เท่า ตัวเลขเหล่านี้ตอกย้ำว่า NSE ได้วิวัฒนาการจากตลาดหลักทรัพย์ที่เพิ่งก่อตั้งขึ้นสู่การเป็นขุมพลังระดับโลก โดยครองตลาดอนุพันธ์ในตราสารทุนภายในประเทศ และติดอันดับหนึ่งในตลาดหลักทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกเมื่อพิจารณาจากปริมาณสัญญา

การปลดล็อกมูลค่าสำหรับผู้ถือหุ้นที่ไม่ได้ขายหุ้น

ผลกระทบของ IPO นี้ไม่ได้จำกัดอยู่เพียงแค่ผู้ที่เข้าร่วมเสนอขายเท่านั้น แม้แต่ผู้ถือหุ้นที่เลือกไม่ขายหุ้นก็จะเห็นการประเมินมูลค่าการถือครองของตนใหม่ในระดับที่สูงขึ้นอย่างมหาศาล Life Insurance Corporation of India (LIC) ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดด้วยสัดส่วน 11% ไม่ได้เข้าร่วมในการขายครั้งนี้ อย่างไรก็ตาม ในฐานะหนึ่งในผู้จองซื้อรายแรกๆ ตั้งแต่ปี 1992 LIC จะได้รับประโยชน์จากการประเมินมูลค่าความเป็นเจ้าของที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว เมื่อตลาดสะท้อนถึงความแข็งแกร่งในการเป็นผู้นำตลาดของตลาดหลักทรัพย์แห่งนี้

หลังจากต้องเผชิญกับอุปสรรคด้านกฎระเบียบและความล่าช้าทางกฎหมายมาหลายปี นับตั้งแต่ความพยายามในการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ครั้งแรกเมื่อปี 2016 IPO ครั้งนี้ถือเป็นการเปลี่ยนผลตอบแทนในรูปแบบตัวเลข (paper returns) อันมหาศาลที่ค้างคามานานหลายทศวรรษให้กลายเป็นเงินสดที่รอคอยมานาน

สรุปประเด็นสำคัญ

  • ตัวคูณผลตอบแทนที่ไม่เคยมีมาก่อน: ผู้สนับสนุนสถาบันรายแรกๆ เช่น SBI และบริษัทประกันภัยต่างๆ เตรียมรับผลตอบแทนตั้งแต่ 2,500 เท่า ไปจนถึงมากกว่า 6,400 เท่า
  • เรื่องราวความสำเร็จระดับโลก: นักลงทุนระดับนานาชาติอย่าง Temasek กำลังเห็นผลตอบแทนประมาณ 33 เท่า ซึ่งสูงกว่าดัชนี Nifty 50 อย่างมีนัยสำคัญ
  • การครองตลาด: IPO ครั้งนี้เกิดขึ้นในขณะที่ NSE กำลังตอกย้ำตำแหน่งตลาดอนุพันธ์ที่คึกคักที่สุดในโลก โดยได้รับแรงหนุนจากการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของการมีส่วนร่วมจากนักลงทุนรายย่อยในอินเดีย