NSE IPO: ผลกำไรมหาศาลรอคอยผู้สนับสนุนยุคแรกและนักลงทุนสถาบัน

การเสนอขายหุ้น IPO ของ National Stock Exchange (NSE) ที่หลายคนตั้งตารอ กำลังจะกลายเป็นหนึ่งในเหตุการณ์การสร้างความมั่งคั่งที่สำคัญที่สุดในประวัติศาสตร์การเงินของอินเดีย ในฐานะผู้ดำเนินการตลาดอนุพันธ์ที่คึกคักที่สุดในโลก การเปลี่ยนผ่านของ NSE ไปสู่การเป็นบริษัทมหาชนจะช่วยปลดล็อกผลตอบแทนมหาศาลให้แก่ผู้ถือหุ้นยุคก่อตั้ง

ผลตอบแทนทวีคูณอย่างที่ไม่เคยปรากฏมาก่อนสำหรับนักลงทุนสถาบันยุคแรกของอินเดีย

ขนาดของผลตอบแทนสำหรับภาครัฐและผู้สนับสนุนสถาบันยุคแรกของอินเดียนั้นถือเป็นระดับประวัติศาสตร์ State Bank of India (SBI) ซึ่งเข้าถือหุ้นในช่วงระหว่างปี 1993 ถึง 1999 ด้วยต้นทุนเฉลี่ยเพียง 80 paise ต่อหุ้น กำลังเตรียมที่จะขายหุ้นจำนวน 24.75 ล้านหุ้น หากอ้างอิงจากราคาในตลาดรอง (grey market) ที่ 2,055 รูปีต่อหุ้น SBI จะได้รับกำไรประมาณ 5 หมื่นล้านรูปี (529 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ซึ่งคิดเป็นผลตอบแทนที่น่าตกตะลึงถึง 2,568 เท่าของหุ้นในส่วนดังกล่าว

ในทำนองเดียวกัน บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านประกันภัยหลายแห่งและ Stock Holding Corporation of India Ltd. ต่างก็กำลังจะได้ผลกำไรมหาศาล บริษัทประกันภัยสามแห่งสุดท้าย ได้แก่ General Insurance Corp. of India, New India Assurance Co. Ltd. และ National Insurance Co. Ltd. มีแนวโน้มที่จะได้รับผลตอบแทนสูงถึง 6,422 เท่าของเงินลงทุนเริ่มแรก ส่วน Stock Holding Corp. ซึ่งกำลังทยอยขายหุ้นประมาณ 11 ล้านหุ้นที่ได้มาในราคาเพียง 46 paise ต่อหุ้น คาดว่าจะได้รับผลตอบแทนถึง 4,467 เท่า

นักลงทุนระดับโลกมองเห็น Alpha ที่โดดเด่น

ผู้เล่นระดับสากลที่เข้าสู่ระบบนิเวศของ NSE ในช่วงระยะการเติบโต ต่างก็กำลังเห็นการเพิ่มขึ้นของมูลค่าเงินทุนอย่างไม่ธรรมดา Temasek Holdings Pte. จากสิงคโปร์ วางแผนที่จะขายหุ้นประมาณ 11.25 ล้านหุ้น หลังจากเข้าซื้อหุ้น 5% ของ NYSE Euronext ในปี 2010 ด้วยมูลค่ากว่า 7.8 พันล้านรูปี Temasek คาดว่าจะเห็นมูลค่าเพิ่มขึ้นประมาณ 33 เท่า

Morgan Stanley ก็เตรียมที่จะถอนการลงทุนครั้งสำคัญเช่นกัน โดยมีผลตอบแทนที่คาดว่าจะสูงถึงประมาณ 31 เท่า เพื่อให้เห็นภาพชัดเจนขึ้น ดัชนีอ้างอิง Nifty 50 ปรับตัวสูงขึ้นเพียงประมาณ 4.61 เท่าตั้งแต่ปี 2010 ซึ่งตอกย้ำถึงความสามารถในการสร้างผลตอบแทนที่เหนือกว่าอย่างชัดเจนของ NSE ในฐานะสินทรัพย์ทางการเงินเฉพาะทาง

เหตุการณ์ด้านสภาพคล่องครั้งสำคัญสำหรับตลาดของอินเดีย

สำหรับผู้ถือหุ้นจำนวนมาก การทำ IPO ในครั้งนี้คือบทสรุปของอุปสรรคด้านกฎระเบียบและกฎหมายที่ยาวนานนับทศวรรษ ซึ่งเป็นสิ่งที่ทำให้ความพยายามในการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ของ NSE ต้องหยุดชะงักลงครั้งแรกในปี 2016 ในขณะที่ตลาดทุนของอินเดียกำลังขยายตัวและการมีส่วนร่วมของนักลงทุนรายย่อยพุ่งสูงขึ้น NSE ได้เปลี่ยนผ่านจากการเป็นผู้เล่นในประเทศไปสู่หนึ่งในตลาดซื้อขายหลักทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกเมื่อพิจารณาจากปริมาณสัญญา

แม้แต่สำหรับผู้ที่ไม่ได้เข้าร่วมในการเสนอขายครั้งนี้ IPO ก็ยังมอบคุณค่ามหาศาล Life Insurance Corporation of India (LIC) ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดด้วยสัดส่วน 11% จะไม่มีการขายหุ้นใดๆ ในการเสนอขายครั้งนี้ อย่างไรก็ตาม ในฐานะผู้ถือหุ้นมาตั้งแต่ปี 1992 LIC กำลังจะได้รับประโยชน์จากการประเมินมูลค่าการถือครองหุ้นใหม่ครั้งใหญ่ เนื่องจากตลาดได้สะท้อนราคาตามตำแหน่งที่โดดเด่นของตลาดหลักทรัพย์แห่งนี้ในด้านอนุพันธ์ในตราสารทุน

ประเด็นสำคัญ

  • ผลตอบแทนระดับประวัติศาสตร์: ผู้สนับสนุนกลุ่มแรกอย่าง SBI และบริษัทประกันภัยต่างๆ กำลังมองเห็นผลตอบแทนที่อยู่ในช่วง 2,500 เท่า ไปจนถึงมากกว่า 6,400 เท่าของเงินลงทุนเริ่มแรก
  • ผลตอบแทนที่เหนือกว่าในระดับโลก: นักลงทุนระดับโลกรายใหญ่ เช่น Temasek และ Morgan Stanley กำลังเห็นผลตอบแทนมากกว่า 30 เท่า ซึ่งสูงกว่าดัชนีอ้างอิง Nifty 50 อย่างมีนัยสำคัญ
  • การครองตลาด: การทำ IPO ครั้งนี้ถือเป็นการเปลี่ยนมูลค่าที่เพิ่มขึ้นอย่างมหาศาลให้เป็นเงินสด โดยมีแรงขับเคลื่อนจากตำแหน่งของ NSE ในฐานะตลาดซื้อขายอนุพันธ์ที่คึกคักที่สุดในโลก