IPO ของ NSE: คาดการณ์ผลกำไรมหาศาลสำหรับผู้สนับสนุนยุคแรกและนักลงทุนสถาบัน

ตลาดหลักทรัพย์แห่งชาติ (NSE) กำลังเตรียมพร้อมสำหรับการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนเป็นครั้งแรก (IPO) ที่หลายคนตั้งตารอ ซึ่งเป็นก้าวสำคัญที่จะปลดล็อกมูลค่ามหาศาลอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อนสำหรับผู้ถือหุ้นสถาบันระยะยาว ในขณะที่ตลาดทุนของอินเดียกำลังเห็นการเติบโตอย่างก้าวกระโดดของการมีส่วนร่วมจากนักลงทุนรายย่อย การเปลี่ยนผ่านของตลาดหลักทรัพย์สู่การเป็นกิจการสาธารณะนี้สัญญาว่าจะให้ผลตอบแทนที่ยอดเยี่ยมสำหรับผู้ที่ให้การสนับสนุนในช่วงปีแรกของการก่อตั้ง

ผลตอบแทนมหาศาลสำหรับ SBI และหน่วยงานภาครัฐ

การทำ IPO ที่วางแผนไว้นี้พร้อมจะสร้างกำไรอย่างมหาศาลให้กับนักลงทุนสถาบันในอินเดียยุคแรก โดย State Bank of India (SBI) เป็นหนึ่งในผู้ได้รับประโยชน์สูงสุด ซึ่งเตรียมจะขายหุ้นจำนวน 24.75 ล้านหุ้น เมื่อพิจารณาจากราคาในตลาดรอง (grey market) ที่ 2,055 รูปีต่อหุ้น และต้นทุนการได้มาเฉลี่ยเพียง 80 ไพซาต่อหุ้น ซึ่งสะสมมาในช่วงระหว่างปี 1993 ถึง 1999 ทำให้ SBI มีโอกาสได้รับกำไรประมาณ 5 หมื่นล้านรูปี (529 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ซึ่งคิดเป็นผลตอบแทนเกือบ 2,568 เท่าจากสัดส่วนการถือหุ้นเฉพาะส่วนนี้เท่านั้น

บริษัทประกันภัยของภาครัฐแห่งอื่นๆ ยังคาดการณ์ว่าจะได้รับผลตอบแทนในอัตราที่สูงกว่านั้นอีก โดย General Insurance Corp. of India, New India Assurance Co. Ltd. และ National Insurance Co. Ltd. ถูกคาดการณ์ว่าจะได้รับผลตอบแทนสูงถึง 6,422 เท่าของเงินลงทุนเริ่มแรก ในทำนองเดียวกัน Stock Holding Corporation of India Ltd. ซึ่งกำลังขายหุ้นประมาณ 11 ล้านหุ้นที่ได้มาในราคา 46 ไพซาต่อหุ้น ก็กำลังมุ่งสู่ผลตอบแทนถึง 4,467 เท่าเช่นกัน

ยักษ์ใหญ่ระดับโลกและดัชนีชี้วัดระดับสากล

การทำ IPO ครั้งนี้ยังถือเป็นเหตุการณ์การสร้างสภาพคล่องครั้งใหญ่สำหรับนักลงทุนต่างชาติที่เข้ามาในช่วงที่ตลาดหลักทรัพย์กำลังเติบโต โดย Temasek Holdings Pte. จากสิงคโปร์ มีแผนที่จะขายหุ้นออกประมาณ 11.25 ล้านหุ้น จากการที่เคยเข้าซื้อหุ้น 5% ของ NYSE Euronext ในปี 2010 ด้วยมูลค่ากว่า 7.8 พันล้านรูปี มูลค่าในตลาดรองบ่งชี้ว่ามูลค่าได้เพิ่มขึ้นถึง 33 เท่า ซึ่งเป็นผลงานที่เอาชนะดัชนี Nifty 50 ที่เติบโตขึ้น 4.61 เท่าตั้งแต่ปี 2010 อย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ Morgan Stanley ยังคาดว่าจะได้รับผลตอบแทนประมาณ 31 เท่าของเงินลงทุนอีกด้วย

การถอนตัวที่รอคอยมาอย่างยาวนานท่ามกลางการครองตลาด

การทำ IPO ครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากต้องเผชิญกับอุปสรรคด้านกฎระเบียบและข้อกฎหมายมานานหลายปี ซึ่งทำให้ความพยายามครั้งแรกของ NSE ในการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เมื่อปี 2016 ต้องหยุดชะงักลง ในปัจจุบัน ตลาดหลักทรัพย์แห่งนี้ถือเป็นยักษ์ใหญ่ระดับโลก โดยครองตลาดการซื้อขายอนุพันธ์ในตราสารทุนภายในประเทศ และติดอันดับหนึ่งในตลาดหลักทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกเมื่อพิจารณาจากปริมาณสัญญาซื้อขาย

สำหรับผู้ถือหุ้นจำนวนมาก การเสนอขายครั้งนี้เป็นมากกว่าแค่การขายธรรมดา แต่มันคือการเปลี่ยนสินทรัพย์ที่มีการเติบโตสูงและขาดสภาพคล่องมานานหลายทศวรรษให้เป็นเงินสด แม้แต่ผู้ที่ไม่ได้เข้าร่วมในการขายครั้งนี้ เช่น Life Insurance Corporation of India (LIC) ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดด้วยสัดส่วน 11% ก็จะได้รับประโยชน์จากการประเมินมูลค่าการถือครองใหม่ครั้งใหญ่ แม้ว่า LIC จะไม่ได้ขายหุ้นใดๆ ในการเสนอขายครั้งนี้ก็ตาม

ประเด็นสำคัญ

  • ตัวคูณผลตอบแทนที่ไม่เคยปรากฏมาก่อน: ผู้สนับสนุนกลุ่มแรกอย่าง SBI และบริษัทประกันภัยของรัฐหลายแห่ง กำลังมองเห็นผลตอบแทนที่อยู่ในช่วง 2,500 เท่า ไปจนถึงมากกว่า 6,000 เท่า โดยอ้างอิงจากราคาในตลาดรอง (grey market)
  • ให้ผลตอบแทนสูงกว่าดัชนีอ้างอิง: นักลงทุนระดับโลกรายใหญ่อย่าง Temasek และ Morgan Stanley กำลังจะได้เห็นผลตอบแทน (33 เท่า และ 31 เท่า ตามลำดับ) ซึ่งสูงกว่าผลการดำเนินงานของดัชนี Nifty 50 ตั้งแต่ปี 2010 อย่างมหาศาล
  • เหตุการณ์สร้างสภาพคล่องสำหรับสถาบัน: หลังจากความล่าช้าด้านกฎระเบียบมานานหลายปี การทำ IPO ครั้งนี้ถือเป็นโอกาสสำคัญสำหรับผู้ถือหุ้นระยะยาวในการเปลี่ยนกำไรทางบัญชี (paper gains) มหาศาลให้เป็นเงินสดในตลาดอนุพันธ์ที่ทรงอิทธิพลที่สุดของอินเดีย