اكتتاب NSE العام: أرباح طائلة في انتظار الداعمين الأوائل والمستثمرين المؤسسيين

من المتوقع أن يصبح الاكتتاب العام المرتقب لبورصة الهند الوطنية (NSE) أحد أهم أحداث صناعة الثروة في التاريخ المالي الهندي. وبصفتها مشغلاً لأكثر أسواق المشتقات ازدحاماً في العالم، فإن تحول NSE إلى كيان عام من شأنه أن يفتح الباب أمام عوائد فلكية لمساهميها المؤسسين.

مضاعفات غير مسبوقة للمستثمرين المؤسسيين الهنود الأوائل

إن حجم العوائد للقطاع العام والداعمين المؤسسيين الأوائل في الهند ليس أقل من تاريخي. فبنك الدولة الهندي (SBI)، الذي استحوذ على حصته بين عامي 1993 و1999 بمتوسط تكلفة بلغ 80 بيسة فقط للسهم الواحد، يستعد لبيع 24.75 مليون سهم. وبناءً على سعر السوق الموازي (grey market) البالغ 2,055 روبية للسهم، من المتوقع أن يحقق SBI أرباحاً تقارب 50 مليار روبية (529 مليون دولار) — وهو ما يمثل عائداً مذهلاً يصل إلى 2,568 ضعفاً لهذا الجزء المحدد من حصته.

وبالمثل، تتطلع العديد من شركات التأمين العملاقة وشركة Stock Holding Corporation of India Ltd. إلى تحقيق أرباح طائلة. فشركات التأمين الثلاث الأخيرة — وهي General Insurance Corp. of India وNew India Assurance Co. Ltd. وNational Insurance Co. Ltd. — في طريقها لتحقيق عوائد تصل إلى 6,422 ضعف استثمارها الأولي. أما شركة Stock Holding Corp.، التي تتخلص من حوالي 11 مليون سهم استحوذت عليها بسعر 46 بيسة فقط للسهم، فمن المتوقع أن تحقق عائداً يصل إلى 4,467 ضعفاً.

المستثمرون العالميون يشهدون عوائد استثنائية (Alpha)

كما يشهد اللاعبون الدوليون الذين دخلوا منظومة NSE خلال مراحل نموها ارتفاعاً استثنائياً في قيمة رأس المال. وتخطط شركة Temasek Holdings Pte. السنغافورية لبيع حوالي 11.25 مليون سهم. وبعد استحواذها على حصة 5% في NYSE Euronext عام 2010 مقابل أكثر من 7.8 مليار روبية، تتطلع Temasek إلى زيادة تقدر بـ 33 ضعفاً في قيمتها.

كما تستعد Morgan Stanley لخروج كبير، حيث من المتوقع أن تصل عوائدها إلى حوالي 31 ضعفاً. ولتوضيح هذه الأرقام، فقد ارتفع مؤشر Nifty 50 القياسي بنحو 4.61 ضعفاً منذ عام 2010، مما يسلط الضوء على الأداء المتفوق لـ NSE كأصل مالي متخصص.

حدث سيولة تاريخي لأسواق الهند

بالنسبة للعديد من المساهمين، يمثل هذا الاكتتاب العام الأولي تتويجاً لعقد من العقبات التنظيمية والقانونية التي عرقلت لأول مرة محاولة إدراج NSE العام في عام 2016. ومع توسع أسواق رأس المال في الهند وتزايد مشاركة المستثمرين الأفراد، تحولت NSE من لاعب محلي إلى واحدة من أكبر البورصات في العالم من حيث حجم العقود.

وحتى بالنسبة لأولئك الذين لا يشاركون في عملية البيع، فإن الاكتتاب العام يوفر قيمة هائلة. فمؤسسة التأمين على الحياة في الهند (LIC)، وهي أكبر مساهم بحصة تبلغ 11%، لا تبيع أي أسهم في هذا الطرح. ومع ذلك، وبصفتها مساهماً منذ عام 1992، من المقرر أن تستفيد LIC من إعادة تقييم ضخمة لممتلكاتها مع تسعير السوق للمكانة المهيمنة للبورصة في مشتقات الأسهم.

أهم النقاط المستخلصة

• عوائد تاريخية: يتطلع الداعمون الأوائل مثل SBI ومختلف شركات التأمين إلى عوائد تتراوح بين 2,500 ضعف إلى أكثر من 6,400 ضعف استثمارهم الأولي.
• تفوق عالمي: يشهد كبار المستثمرين الدوليين مثل Temasek وMorgan Stanley عوائد تزيد عن 30 ضعفاً، مما يتفوق بشكل كبير على المؤشر المرجعي Nifty 50.
• هيمنة السوق: يمثل الاكتتاب العام الأولي تسييلاً لطفرة هائلة في القيمة مدفوعة بمكانة NSE كأكثر بورصات المشتقات نشاطاً في العالم.