شاخص کوسپای کره جنوبی روز پنجشنبه ضربه سنگینی را متحمل شد و با سقوط تا ۸ درصد، برای مدت کوتاهی باعث فعال شدن مکانیزم محدودیت معاملاتی سایدکار (sidecar) شد. این ریزش ناگهانی سرمایهگذاران را تکان داده است، بهویژه پس از آنکه این شاخص یکی از بهترین شاخصهای معیار جهان در سال ۲۰۲۶ بود.
بانک کره اولین افزایش نرخ بهره در سه سال اخیر را اعمال کرد
عامل اصلی فروش گسترده در بازار، تصمیم بانک کره برای تشدید سیاستهای پولی بود. برای اولین بار از ژانویه ۲۰۲۳، بانک مرکزی نرخ بهره سیاستگذاری معیار خود را از ۲.۵ درصد به ۲.۷۵ درصد افزایش داد.
هدف از این اقدام استراتژیک، مبارزه با تورم رو به افزایش (که بر اثر تنشهای ژئوپلیتیک در خاورمیانه تشدید شده است) و مهار رشد سریع بدهیهای بالای خانوار در کشور است. برای بازارهای سهام، افزایش نرخ بهره معمولاً به معنای افزایش هزینههای استقراض است که میتواند حاشیه سود شرکتها را تحت فشار قرار داده و اشتهای کلی سرمایهگذاران برای ریسکپذیری را کاهش دهد.
فروکش کردن رالی هوش مصنوعی و نیمههادیها
اتکای شدید شاخص کوسپای به بخش فناوری، آن را در برابر تغییر ناگهانی جو بازار بهشدت آسیبپذیر کرد. غولهای تراشه حافظه، یعنی SK Hynix و Samsung Electronics که مجموعاً بیش از نیمی از این شاخص معیار را تشکیل میدهند، پیشگام این سقوط نزولی بودند.
سهام SK Hynix تا ۱۲.۵ درصد سقوط کرد، در حالی که Samsung Electronics نیز ۱۰ درصد کاهش یافت. این دو شرکت موتورهای اصلی سود ۵۸ درصدی کوسپای از ابتدای سال تاکنون بودهاند و سقوط ناگهانی آنها برای کل شاخص فاجعهبار است. نوسان در این سهام، بازتاب مستقیم کاهش شتاب در رالی فناوری مبتنی بر هوش مصنوعی است که پیش از این، کوسپای را به اوج ۹,۳۸۶ در ماه ژوئن رسانده بود.
نظارت مقرراتی بر ETFهای اهرمی تکسهم
افزایش نوسانات همچنین نگرانیهایی را در مورد ثبات سیستم مالی، بهویژه در رابطه با صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) اهرمی تکسهم، برانگیخته است. این ابزارهای پرریسک بهطور نزدیکی با Samsung Electronics و SK Hynix در ارتباط هستند و باعث تشدید نوسانات بازار میشوند.
لی اوگ-وون، رئیس کمیسیون خدمات مالی، تأیید کرد که نهادهای ناظر قصد دارند اقدامات جدیدی را برای بررسی و بهبود نظارت بر این محصولات اعلام کنند. اگرچه نهاد ناظر با ترس از «عوارض جانبی بزرگتر»، اقدامی برای تعلیق معاملات انجام نداده است، اما احتمال قریبالوقوع مقررات سختگیرانهتر بر این ابزارهای پرریسک و پرنوسان، لایهای از عدم قطعیت را به بازار اضافه کرده است.
نکات کلیدی
- تشدید سیاستهای پولی: اولین افزایش نرخ بهره بانک کره در بیش از سه سال اخیر (از ۲.۵٪ به ۲.۷۵٪) هزینههای استقراض را افزایش داده و جو روانی سرمایهگذاران را تضعیف کرده است.
- آسیبپذیری بخش فناوری: سقوط شدید رهبران حوزه تراشه، یعنی Samsung Electronics و SK Hynix، به دلیل وزن بالای آنها در شاخص، مستقیماً باعث ریزش کوسپای شد.
- ریسک مقرراتی: افزایش نظارت دولت بر ETFهای اهرمی تکسهم، باعث ایجاد عدم قطعیت در مورد ثبات ابزارهای معاملاتی پرنوسان شده است.