سقوط ۱۰ درصدی شاخص کوسپای کره جنوبی در پی فروش گسترده نیمههادیها
بازار بورس کره جنوبی این هفته شاهد یک چرخش ناگهانی و شدید بود؛ به طوری که شاخص اصلی کوسپای (Kospi) پس از دورهای از رکوردهای بیسابقه، نزدیک به ۱۰ درصد سقوط کرد. این نوسانات ناگهانی که عمدتاً ناشی از خروج گسترده سرمایه از سهام سنگین شرکتهای نیمههادی است، شوک بزرگی به بازارهای آسیایی وارد کرده است.
سقوط بخش نیمههادی: پیشتازی سامسونگ و SK Hynix در ریزش بازار
عامل اصلی فروپاشی بازار، فروش گسترده در بخش فناوری، بهویژه در حوزه تولیدکنندگان تراشه بود. شاخص کوسپای معاملات خود را در سطح ۸,۲۰۳.۸۴ به پایان رساند که نشاندهنده ریزش ۹۱۰.۷۱ واحدی یا همان ۹.۹۹ درصد سقوط خیرهکننده است؛ این اتفاق تنها یک روز پس از عبور از مرز تاریخی ۹,۱۰۰ واحد رخ داد.
غولهای این صنعت، یعنی Samsung Electronics و SK Hynix، که مجموعاً بیش از نیمی از ارزش بازار این شاخص را تشکیل میدهند، شاهد سقوط بیش از ۱۲ درصدی ارزش سهام خود بودند. شدت این ریزش سریع به حدی بود که برای کنترل نوسانات، معاملات در کل بازار به مدت ۲۰ دقیقه متوقف شد. این موج فروش پس از رشد استثنایی SK Hynix رخ داد که هشت روز متوالی سود ثبت کرده و ارزش آن را در سال جاری تا اوایل این هفته به نزدیک ۳۵۰ درصد رسانده بود.
گمانهزنیها و معاملات اهرمی، سوخت نوسانات بازار
تحلیلگران بازار، گمانهزنیهای بیش از حد و افزایش نفوذ سرمایهگذاران خرد را عوامل اصلی این سقوط میدانند. در حالی که سرمایهگذاران خرد تلاش میکردند در کف قیمتی خرید کنند ("buy the dip")، سرمایهگذاران خارجی تا نیمروز معاملات خود را با فروش بیش از ۴ تریلیون وون (۲.۶ میلیارد دلار) از سهام کوسپای انجام دادند که باعث تسریع روند نزولی شد.
یکی از نگرانیهای جدی مطرح شده توسط کارشناسان، نقش محصولات سرمایهگذاری اهرمی است. الکساندر ردمن، استراتژیست ارشد سهام در CLSA، خاطرنشان کرد که مشارکت گسترده سرمایهگذاران خرد و استفاده از مارجین (وام معاملاتی)، نوسانات بازار را تشدید کرده است. علاوه بر این، تحلیلگران اجازه اخیر نهادهای نظارتی برای استفاده از ETFهای تکسهمی اهرمی را به «ریختن بنزین روی آتش» تشبیه کردهاند که با تغییر جهت قیمتها، ریسک سیستماتیک را افزایش میدهد. این در حالی است که رگولاتورهای کره جنوبی اخیراً پس از رسیدن بدهیهای مارجین به بالاترین سطح خود در ماه ژوئن، نسبت به افزایش ریسکها هشدار داده بودند.
فشارهای اقتصاد کلان و روندهای پولی جهانی
فراتر از گمانهزنیهای داخلی، عوامل کلان اقتصادی گستردهتری نیز فشار سنگینی بر اقتصاد کره جنوبی وارد میکنند. ارزش وون کره جنوبی در سال جاری ۶.۵ درصد در برابر دلار آمریکا کاهش یافته که این امر فشار بر بازارهای داخلی را دوچندان کرده است.
سرمایهگذاران همچنین ایالات متحده را با دقت زیر نظر دارند، جایی که احتمال اتخاذ سیاستهای پولی انقباضی همچنان بالاست. قراردادهای آتی نرخ بهره فدرال رزرو نشاندهنده احتمال ۷۵ درصدی افزایش نرخ بهره تا ماه سپتامبر است؛ همچنین موسسات بزرگی مانند BofA Global Research و Deutsche Bank پیشبینیهای خود را بازنگری کرده و انتظار افزایش نرخ بهره را پیش از پایان سال دارند. در واکنش به این عدم قطعیتها، بازارهای درآمد ثابت شاهد تغییری جزئی بودند و بازدهی پرمعاملهترین اوراق قرضه سه ساله خزانه کره به ۳.۷۷۲ درصد کاهش یافت.
نکات کلیدی
- سلطه بخش نیمههادی: ریزش کوسپای ناشی از سقوط بیش از ۱۲ درصدی سهام Samsung و SK Hynix بود که حساسیت شدید بازار به نوسانات بخش تراشهسازی را نشان میدهد.
- ریسکهای اهرمی: مشارکت بیش از حد سرمایهگذاران خرد و ظهور ETFهای تکسهمی اهرمی، بیثباتی بازار را افزایش داده و تأثیر بدهیهای مارجین را تشدید کرده است.
- بادهای مخالف جهانی: تقویت انتظارات برای افزایش نرخ بهره در آمریکا و تضعیف وون کره، همچنان چالشهای بزرگی را برای سهام کره جنوبی ایجاد میکند.